基金研究第一步：科学的基金分类

（原标题：基金研究第一步：科学的基金分类）

基金分类的意义：

不同大类资产的风险收益特征并不一致，两个不同的东西来比较并不合理。所以在对于基金进行科学和客观的评价之前，需要对于基金进行科学合理的分类。

Wind基金分类

目前主流的基金分类标准参考了Wind的基金分类标准。Wind基金投资范围分类主要依据为基金招
募说明书中所载明的基金类别、投资策略以及业绩比较基准为基础。基金投资类型分类居于事前分类，即根据基金的招募说明书以及基金
合同确定的基金分类。

Wind基金分类的弊端

Wind分类体系最大的问题是关于灵活配置型基金的归纳，有的灵活配置型基金是偏债型基金，有的是股票型基金，有的之前是债券型基金，后期转变为股票型基金，如果单纯讲灵活配置型基金放在一起比较，也不是很合理。

另外在债券型基金，有的是纯债型基金，有的债券型基金持有的可转债比重很高，表现很像股票，如果单纯和纯债基金相比，也不是很合理。

从这里来看，主要产品形式集中在两头，即高仓位的权益型基金和低仓位的广义“固收+”产品，股债平衡型产品和仓位不稳定的灵活配置型产品规模较小。

比如，如果我想挑选固收+基金产品，如果按照传统的分类就很不好区分。

因为可转债比较特殊，所以也有必要把可转债单独拎出来。

图表 13 列出了市场上可以投资可转债的 WIND 基金类别以及合同仓位限制，
并绘制了不同可转债仓位区间下的现存基金规模，可以看出，聚集在左边的是部分
投资可转债的含权债基，右边另有一部分转债仓位较高的为重仓转债的基金。

我的基金分类标准

参考华安证券的研报，基于Wind的基金分类，构建自己的基金分类标准如下：

以上基金分类标准的优点是将灵活配置性基金和持有可转债的基金进行了拆分，更加符合实际投资。

参考资料

《华安证券-基金研究系列之八：基金投资如何选准对标的“锚”，华安分类标签框架介绍》-严佳炜，朱定豪，钱静闲：20210911