这家私募“养老基金”，业绩曲线有点惊艳

（原标题：这家私募“养老基金”，业绩曲线有点惊艳）

提到私募基金，大家能想到的词汇可能是“高收益，高风险，高波动”，可能很少会想到“低风险，低波动，稳健”会与私募基金有什么关系，包括我自己也是公募固收+的持有人，然而近半年的收益还是负的~~，最近无意中关注到了一个私募产品的业绩曲线，说实话形态很是惊艳，我称它为私募“养老基金”，完全不为过。

红色的是这只私募基金展弘稳进1号，黄色的是固收+张清华的易方达丰和债，对比发现展弘稳进1号完胜。不仅短、中、长期的收益均更好，并且收益曲线明显更平稳，业绩波动更小，对比沪深300指数，展弘稳进1号完全跑出了与市场六亲不认的节奏！下面从收益—风险分析，产品策略两个方面来简单解读。

1、收益—风险分析

展弘稳进1号成立于2016年1月20日，截止到2021年2月21日，累计收益131.29%，年化收益15.7%。在专注套利策略，业绩远远跑赢同策略10%。如果收益看上去很普通的话，我们来看一下风险指标，成立6年最大回撤3.4%，年化波动率3.8%，成立以来运行74个月，仅有3个月收益为负，且这三个月最大亏损小于2%，且均发生在16年。见下图。

动态回撤分析：

上图中红色曲线为展弘稳进1号的动态回撤，蓝色的是沪深300的动态回撤。可以看出展弘稳进1号最大回撤发生在16年，3.3%，16年股灾，千股跌停，当时的主要策略之一还是股票指数套利，所以出现了一定回撤，17年之后，展弘的策略转向商品跨境套利策略为主，近几年的年度回撤一直控制在0.5%以下。

2、产品策略

展弘自成立以来一直专一并专注地做套利策略，管理人的理念是为投资者获取长期稳健的复利收益，追求低风险、低波动与绝对收益。套利策略主要是商品类套利+政策类套利。

商品类套利主要是以商品跨境套利为主，选取有较强经济基础，支持价差回归的交易标的，主要为金银和有色金属。

商品跨境套利的策略：它的收益来源于不合理的跨境价差，进行低买高卖获利，比如当国内的黄金价格高于境外，拥有黄金进口资质就可以进口黄金在国内卖出。当强大的贸易流导致跨境价差消失，就获利平仓。另外，想要做跨境套利必须要具备QDII资质，即合格境内机构投资者，具备了这个资质就可以参与境外市场交易，展弘投资的QDII资质也是它的一个很大的具有排他性的优势。展弘深耕商品跨境套利多年，在宏观经济、行业等基本面研究上积累了丰富的经验，交易品种多，组合分散。

证券套利类策略主要包括股指期货期现套利（比如认为未来到期的沪深300指数期货合约高估，可以通过买入一揽子沪深300成分股同时卖出未来到期的沪深300指数期货合约获利）、ETF折溢价套利（当行情波动较大时，ETF二极市场交易价格和一级市场申赎价格的差异套利）等等。

展弘的稳进系列产品基本上运用的就是上述的套利策略，而它的多策略系列产品在上述的套利策略基础上又加入了CTA对冲策略（约占10%-15%）和证券对冲策略（约占30%-40%）来增厚收益，达到适应多种市场环境、最大化资金利用效率的目的。展弘多策略10号成立于2021年6月，截止到22年2月11日，累计收益10.39%（年化16.78%），最大回撤2.81%。毕竟成立时间较短，策略的有效性还要看一下长期的实盘表现。

@雪球私募      @上海展弘投资     @私募观察家     $展弘稳进1号10期(P001091)$    $展弘多策略10号(P001088)$