太美科技看起来并非“那么美”紧抓SaaS赛道风口十年仍亏损

《投资者网》向劲静

编辑  胡珊

9年获8轮融资，累计融资额高达30亿元，还被各大明星投资机构纷纷追捧的浙江太美医疗科技股份有限公司（下称“太美科技”），如今申请科创板IPO的审核状态已变更为“已问询”，似乎闯关资本市场更近了一些。

根据太美科技所递交的招股书显示，公司拟发行不超过1亿股，拟募集20亿元，将用于临床研究智能化协作平台升级、临床研究企业端系统研发升级、独立影像评估系统研发升级以及药物警戒系统研发升级项目。

截至太美科技招股书签署日，公司共计有46名股东，机构股东有43家（包括软银中国、高瓴资本、腾讯投资等）、自然股东3名。其中机构股东里，备案的私募投资基金股东达29家，不属于私募投资基金监督、备案规定的私募基金或私募基金管理人股东14家。

“看起来很美”的太美科技如此受追捧，真如此美？

三年半净利润亏损超12亿

太美科技是一家生命科学产业数字化解决方案提供商，产品和服务覆盖临床研究、药物警戒、医药市场营销等环节。目前，公司主要销售自主研发的临床研究、药物警戒、医药市场营销等领域的SaaS产品，同时提供相关领域的专业服务。

根据《科创板上市规则》，对于具有表决权差异安排的公司，其市值及财务指标需满足该规则第2.1.4条标准中的一项：（一）预计市值不低于人民币100亿元；（二）预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币5亿元。

而太美科技2020年的营业收入为3.03亿元，低于5亿元。因此太美科技选择“预计市值不低于100亿元”的第一款上市标准。

太美科技招股书显示，公司计划募资20亿元，欲对SaaS（Software-as-a-Service意为软件即服务）产品加快产品迭代更新，预计总投资 13.14亿元。其中，7.07亿元用于购买不超过2.6万平方米办公楼，2.8亿元用于招聘人员投入，2.4亿元用于硬件设备投资。

值得注意的是，有超7亿资金将用于研发中心办公用房投入，该项目的投资额已超过项目投资额的五成，合理性值得商榷。

再看这些年太美科技的业绩情况，2018年至2021年上半年的营业收入分别为0.6亿元、1.87亿元、3.03亿元和1.88亿元，2019年和2020年同比增速分别为212%和61%；归母净利润亏损额分别为1.83亿元、3.89亿元、5.24亿元和1.58亿元，2019年和2020年同比下降112%和35%。 

由此可见，太美科技的业绩并非那么美，营收虽然呈现逐年增长，但公司至今未盈利且亏损额度越来越大，三年半时间亏掉12亿元。

对此，太美科技表示，高额的研发费用、股份支付费用及人工成本使得公司截至目前仍处于持续亏损状态。

炒SaaS十年仍不盈利背后

SaaS概念始于2013年，并在2014年走热，而太美科技正是成立于SaaS行业快速发展的阶段，并紧抓行业风口。

根据招股书数据，太美科技已先后参与两项国家级重大专项科研项目，取得计算机软件著作权161项，拥有已授权的专利75项，其中发明专利 35项。太美科技抓住SaaS概念风口发展了十年，且拥有如此多的专利，可最终却仍难实现盈利。

太美科技表示，如果现有业务未能按预期实现客户拓展，或现有研发投入未能推出新产品，或产品被竞争对手替代，或医药数字化行业下游需求发生重大不利变化，公司无法在短期内实现盈利，存在未弥补亏损及未来可能持续亏损的风险。

另有业内人士称，目前SaaS市场的相关法律法规并不完善，存在数据安全和网络安全难以保证等问题，企业想要高额盈利不容乐观。

实际上，太美科技出现持续亏损的情况，与公司这些年的收购有关。2019年，太美科技因收购软素科技、诺铭科技合计形成商誉约1.61亿元。由于软素科技2019、2020年业绩未能达到承诺要求，导致公司2020年和2021年上半年分别发生商誉减值2948.35万元和3463.42万元。

数据显示，截至2021年6月30日，公司商誉账面价值为9700.8万元，其中因收购软素科技、诺铭科技产生的商誉账面价值分别为7552.84万元、2147.96万元。

此外，也与公司毛利率水平偏低有关。2018年至2021年上半年，其毛利率分别为38.61%、47.44%、40.94%和39.24%，而同行业公司的平均毛利率均在49%以上。

同时，太美科技的应收账款也随之逐年增长，公司应收账款账面余额从2018年的755.96万元涨至2021年上半年的7504.98万元，增长近十倍。倘若日后出现坏账，公司又如何加以防范？

值得一提的是，太美科技并非首家闯关IPO的医疗SaaS企业。2021年1月1日医渡科技登陆港股市场，其发行价是26.3港元/股，截至3月1日股价仅为11.98港元/股，并且公司也是长期处于亏损状态。那太美科技此番能否成功登陆科创板？《投资者网》将持续关注。（思维财经出品）■