获晨星提名的纯债基金-工银纯债债券评测！

（原标题：获晨星提名的纯债基金-工银纯债债券评测！）

按照晨星的分类标准，债券基金可以分为积极债券、普通债券、纯债、利率债、信用债和短债。除了积极债券、普通债券外，其余种类的债券基金均不包含股票资产。

2022年获得晨星提名的纯债基金是工银纯债债券、鹏华丰禄债券；普通债券基金是富国天利增长债券、工银四季收益债券。

但根据晨星基金网的查询结果，鹏华丰禄债券实际上应该算作信用债，但从通俗意义上讲，也可以归属为纯债，毕竟它没有包含股票资产。因此，这里按分类基准，选择工银纯债债券来进行评测。

一、工银纯债债券概况

成立于2014年5月16日，目前分为A、B类。A类基金规模75.42亿元，B类基金规模9.1亿元，基金经理张略钊、谷衡。这里选择$工银纯债债券B(F000403)$   作为分析标的，截至2022年3月9日，单位净值1.1917，累计净值1.4432，成立以来收益47.92%。

业绩比较基准：80%中债信用债(财富)总指数收益率+20%中债国开行债券(1-3年)总财富指数收益率。

投资目标：在控制风险并保持资产流动性的基础上,力争实现超过业绩比较基准的投资收益。

二、工银纯债债券历史业绩

今年以来取得收益0.25%，相对于同类平均的-0.13%，算是相当不错了。除了2017年收益为负外，其余年份均取得正收益。且每年的收益均超过基准指数，以及同类平均，这个个业绩非常不错了。

$工银纯债债券A(F000402)$   ，相对B类，收益会更高一些。

三、工银纯债债券资产结构

根据2021年年报，工银纯债B的重仓债券持仓结构如下：

可以看到，重仓债券以国开债和3A级的短融债为主，占基金资产净值比例为11.14%，票面利率从3.18%至2.25%不等。交易市场为银行间债券市场。   

重仓债券在基金资产净值的占比不到12%，这也说明该产品还有持有大量其他类型的债券资产。查询2021年年报得知，该产品持有国债2.57%，金融债46.14%，企业债11.5%，企业短融债12.77%，中期票据39.5%，同业存单2.07%。总体比例比例超过100%，这说明该产品或存在杠杆交易。杠杆能增加收益，但也能够放大亏损，是一把双刃剑。

该产品国债、金融债等利率债的比重将近50%，再加上高等级的短融债、同业存单，占净值比重将近56%。这一块的资产，除了利率风险，没有信用风险，是基金净值增长的基石。

剩余部分的资产，则是企业债、短融债和中期票据，因为年报中没有披露，不排除含有信用风险的债券在内。当然，因为这些债券极度分散，且没有达到重仓债券的标准。因此，总体风险是可控的。

从重仓债券的票面利率，以及券种配置来推测，在债市不发生大波动的基础上，预测该产品的收益在3%-5%之间。

四、风险性提示

总体来说，债券基金属于固收类资产，是权益类资产的有效补充。但必须要注意到债券风险，尤其是信用债，毕竟AAA级债券违约也不是什么新鲜事。低等级信用债固然能够增加收益，但一旦出现兑付危机，将对净值产生较大的影响。而这一类的债券一般不会出现在重仓债券中，也不会在年报中披露。

所以，选择债券基金，真的还是要看星级，看历年业绩是否平稳，而不是都去关注收益率高的债券基金。

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