至暗时刻，我的理性还剩下哪些

（原标题：至暗时刻，我的理性还剩下哪些）

前言

我觉得一份投资记录，最可贵的，可能就是情况最坏的时候的操作事实和心理状态了。所以打算在这个节骨眼上写一篇文章，一是把自己的所思所想记录下来，当做回头看的材料；另一方面，也把我的“惨烈”分享出来，不管好坏都是个见证。

从数据看，现在正在发生什么

从2021年初的高点以来，中国的科技股遭受重创，这里面有市场过热、中美对抗等因素，也有国家监管、移动互联网产业进入中速发展周期等企业自身经营因素。其中具有代表性的是中概互联网指数（股票代码KWEB）从2021年的高点97.8美金，下跌至26.66美金（2022/3/11），跌幅达到72.7%。

一个指数的跌幅达到72.7%，而且还不完全算是一个单一行业的指数（毕竟这个指数的成分股，已经覆盖生活的方方面面，不能仅仅以“互联网行业”这样来泛指了），翻遍整个股市历史，也绝对算是可圈可点的了。我能想到的最近一次，就是2000年的互联网科技泡沫，这次泡沫中，纳斯达克指数跌幅80%，大部分公司跌幅高达80%甚至90%以上（亚马逊是其中之一）。所以，我觉得目前中概这个跌幅，在不到50年的中国股市发展中，也真的算是创造历史了。

而我自己的收益，今天（2022/03/11）创出历史新低，今年的跌幅达到-26%（合计两年回撤57.5%）。目前持仓没有任何变化。

股票暴跌的时候，我这么想

很多时候，价格对人性的影响是极其复杂的，想抄底，怕亏损，追高，怕踏空，这一系列心理状态夹杂在一起，矛盾与纠结交织，反而让我们忘记了投资的目的和买股票的本质。

到底为啥我们要投资？我相信大部分相对理性的人都是想在一个较长的时间内（比如3-5年）获得年化较为可观的收益（比如高于10%），从而让自己有用钱随时改善生活的选择。

那买股票我们买的是什么？股票是公司的一部分所有权，举个例子，我买了腾讯，腾讯的有一点点资产是我的，随着这个公司慢慢发展，规模变大，利润增多，我的这部分资产就越来越值钱了，然后有朝一日我用钱的时候，有个叫做“市场”的工具，我用这个工具，把资产变现，就获得了投资回报。

从这个简单例子来看，就是公司赚的钱是不是越来越多，这个公司越来越值钱，这就是投资收益的本质。然后我们想想我们现在担心的是什么？这股票还会不会跌、这个政策会不会出、我要不要抄底、今天赚/亏了多少... 等等，完全不关心这是“a piece of business”，你正在拥有它，需要时间让企业发展这个事实。

我感觉自己比较幸运，比较早的想通了这个问题。在这种暴跌之下，你要说不疼，那是假话，不害怕，那是吹牛，但是恐慌，那是真没有。如果有，我现在就是落袋为安了，不会还是满仓持股。这是一个重要的知行合一的事实，我必须重点强调一下。

暴跌的时候，我这么做

其实之前已经写过2篇大跌相关的文章了。我觉得暴跌的时候，最大的风险，就是仍然不知道自己在干什么。可能自己的没有体系或者体系有重大缺陷，可能买了一堆自己不了解的公司，可能想着在某个时间点去抄个底，我觉得大部分时间这么做都是不明智的。

1）不要作死。大跌的时候，首先检视自己的投资体系，考虑最坏的情况发生时，你会死吗？ 加杠杆、做空、单吊一只股票这种赌博性质的，自求多福，我这里不做讨论。我举个例子，中概就是归零，我还有27%的纯美股和大概13%的私募仓位，这些钱不至于让我需要马上出去找工作求生，大不了我花个半年再找一份工作。但如果全仓中概，那可能压力就更大了。所以分散国家、行业，我觉得是明智的决策。

2）从投资组合角度，决定是否要抄底。抄底是一个相对概念，比如股票仓位80%，现金仓位20%，那么在自己觉得估值很低的公司上加注，买在一个相对低的位置，收益更高确实是理性的。

想精准抄底，这不但是一种贪婪，还是一种愚蠢。拿B站举个例子，比如现在80亿美金，如果这个股票将来两三年涨到200亿美金，那是85买的，还是75买的，这个差距并不大。而如果没有买到，那机会成本就是很大的。

另外一点是要看持股比例。比如我的投资组合腾讯36%仓位，即便是腾讯下跌到更低，我已经拥有很多了，再加仓就是单一持股比例过高了，那就不应该抄底。

还有第三种情况，换仓位抄底。比如目前所有持股都在下跌，但有的多有的少，有些更低估、确定性高、下跌多的股票，就可以加一些仓位，提高赔率，比如我自己用腾讯和阿里换了一点B站，是我认为B站确定性不错，估值更低，将来的上升空间更大。当然，这种仓位更要控制比例。

3）感觉到压力的时候，我刻意训练自己。这个说起来有点搞笑，每个人放松或者锻炼自己的方式各不相同，对我比较有效的就是，我会不断地给自己心理暗示：

我不是一般人，我会做正确的事情，正确的事情必然带来好的结果。

对现有处境的处理，是区分优秀的投资者和韭菜的重要关头，我会是优秀的。

我不但优秀，还勇敢，因为我把自己的处境公之于众。

我没做错事，当然不会有坏的结果。

如果年轻的时候绊倒了，比老的时候更宝贵。

我比别人更有耐心，我买腾讯是2017年，到现在没有卖出。

我媳妇对我的支持是无条件的，我们会一直相爱。

即便是全部亏完，我还年轻，我会很努力工作，那样我也能生活得很好。

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除此之外，我会阅读经典，巴菲特、芒格、段永平、李录等等，读他们的文字，厉害的人的言论和思想，会给我很大的力量，心里一直会有个声音：像他们那样思考，那么做，和一流的人学习，不然跟谁学呢。

截止目前，除了有时候有点分心、失神，我晚上依然睡得很好（好像从2015年以来一直投资美股，从来没有熬夜看市，一个晚上都没有），如果吃不好、睡不好、不高兴，还投资干啥？

重要声明：以上提及股票和观点仅为个人记录，随时会变，不构成任何投资建议。本人投资理想为留下一份50年的投资记录，不推荐股票，抄作业赚钱、亏钱都与我无关。

2022年3月11日 by时光