锐叔论市 还要等多久？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周一早盘三大指数受外围市场影响集体低开。开盘之后，指数全天保持震荡走低态势。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌2.61%、跌3.08%、跌3.56%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）41家，显示市场情绪一般；个股涨跌比431：4197，平均涨幅-2.64%，亏钱效应明显，两市成交额9698亿，较前一交易日缩量7.65%。北上资金大幅净流出逾144亿。 

外部扰动仍在持续，而且是一波未平一波又起，最新的冲击主要来自于中概股。美国证券交易委员会（SEC）根据《外国公司问责法》将5家中概股公司纳入“预摘牌名单”，对中概股退市风险的担忧引发近90只在美中概股重挫逾10%以上。而这一冲击在周一进一步传导至A股和港股市场，其中和美股联动效应较强的恒生科技指数更是暴跌了11%！除了中概股大跌对市场情绪的打击之外，美联储加息靴子也即将落地，北京时间3月17日凌晨美联储就将宣布利率决议，而随着这一时点的临近，美国10年期国债收益率又开始飙升，再创三年新高；人民币对美元汇率则再次跌超400个基点。在这一背景下，上周北上资金大幅流出363亿，为历史第三高单周流出记录，昨天净卖出额144.08亿则创1月27日以来新高。

当前市场情绪普遍比较悲观，一方面，外部的扰动持续不断。另一方面，近期公布的金融数据低于预期，全国新冠确诊人数显著增多，加大市场对“滞胀”的担忧。不过，锐叔认为，经济下行压力的再度加大，反而有机会倒逼“稳增长”政策的加码。两会将2022年的经济增速目标定在此前机构预期的上限5.5%左右，就显示出决策层有信心、有决心、有能力、有手段去实现这一目标，而稳增长政策将为大跌后的反弹提供政策面和基本面的支撑。此外，一些外部不确定性因素也即将落地，过几天就可以看到美联储加息后全球资本市场的反应。股市投资的本质是投预期，而此前市场已较为充分的预期了美联储加息这一“利空”，股价这时已经计入(price in)了之前预期的利空。而当这一“利空”落地，且没有进一步“利空”预期的话，这个时候就是“利好”了。股市常说的“利空出尽是利好”，易经里说的“否极泰来”，讲得就是这个道理。因此，美联储加息正式落地后，很可能出现的一种情况是，国际资本市场反而很“淡定”。而且美联储4月没有议息会议，3月中旬议息会议过后窗口期相对较长，对市场的反弹应该是一个有利因素。

总体来看，上周的“金针探底”显示A股市场中多方的反击力度有所增强，多空双方当前应该是进入了一个“相持”阶段，后市随着美联储加息等预期的落地，外部扰动因素有望减弱，而两会后“稳增长”政策则有望进入落地期，从而有望让市场进入一段上升期。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，仅航空装备逆势飘红，旅游、餐饮酒店、酿酒等跌幅居前。题材方面，新冠产业链、电子身份证相对活跃。

周末众多机构研报嗨吹的新冠抗原检测如期大幅高开，但此后高开低走的表现并不如预期，反而被电子身份证题材明显压过一头。导致这一结果的原因，应该一是上周四和周五已经提前大涨了，积累了一些短线获利盘；二是抗原检测的市场空间有没有机构预测的那么大，还有待观察，而且很容易在短时间内被“证伪”，因为一些连锁药房和医药电商平台已经或将于近日上架销售，是否热销当很快揭晓。至于昨天冒出来的电子身份证概念，其驱动也来自于政策面的推动。在数字经济加速发展的背景下，首先要推进的就是数字基础设施建设，而数字身份基础设施建设就是数字基础设施建设的一部分。数字身份线下应用可分三级：第一级，身份证件功能，在政务办事、酒店机场等地，用来代替身份证、护照、居住证；第二级，以身份证为基础的各种法定证件的全面替代，包括学生证、老年证、社保卡等；第三级，广义的身份认证与记录，涉及到所有通行、权限相关场合，如展会、民宿、公租房等。据某机构保守估计，仅医疗、金融、酒店民宿等领域，实现第一级应用便可带来超1300万台设备的量级空间。身份证电子化至少会让两个产业链直接受益，一是CTID平台产业链，二是eID产业链。“互联网+”可信身份认证平台（CTID平台）是在中央网信办、国家发改委和科技部的支持指导下，公安部（公安部第一研究所）领导下组织建设的“互联网+”重大工程基础保障类项目。CTID平台主要提供两种服务：信息比对服务（确认身份信息的真实有效）、网络身份认证服务（生成与身份证对应的二维码和电子凭证），当前主要应用的领域包括：金融保险、政务民生、电信运营商、互联网、交通出行和酒店住宿业。eID是以国产自主密码技术为基础、以智能安全芯片为载体的身份认证技术，不仅能够在不泄露身份信息的前提下在线识别自然人主体，还能用于线下身份认证。eID由公安部第三研究所牵头研制，已与多家智能手机厂家开展合作。根据载体类型的不同，eID目前主要有通用eID与SIMeID两种，其中通用eID常加载于银行金融IC卡、USBkey、手机安全芯片等，SIMeID主要加载于支持SIM/USIM功能的载体，常见的有SIM卡、USIM卡、SIM贴膜卡、eSIM芯片等。此外，当前eID也已经支持二维码形式的“eID电子证照”。从使用功能来看，eID主要包括三种功能：在线身份认证、签名验签、线下身份认证。从应用场景来看，eID包括线下居民身份凭证、数字金融服务、城市数字管理、电子政务服务和数据合规流通等。电子身份证概念的持续性还有待观察，喜欢短线题材的朋友可适当关注。

3月12日，网上流传一份美国设计软件企业Figma发送给大疆的内部邮件。其中写道：“我们了解到，大疆在美国制裁名单中被点名。因此根据美国法律，Figma无法再为您提供对我们软件的访问权限，我们已经开始冻结您的Figma账户。我们将在未来两周内通过电子邮件或其他方式将您的文件提供给您。此外，我们不会删除您的文件。如果大疆最终从受制裁方列表中删除，您的访问权限可能会恢复。”随后有网友向大疆方面求证，后称消息属实。Figma是一款美国公司开发的在线界面设计协作工具，进入中国后，备受设计师的信赖。封禁意味着公司将无法继续使用Figma软件，且云端文件也无法立即下载备用，对企业创作、运作都造成重大打击。这一事件也意味着，随着外部环境不确定性加剧，制裁等因素影响范围持续扩大，国产替代必要性空前，长期看可渗透空间并不局限于党政和重点行业，向民用市场渗透亦势在必行，国产软硬件厂商技术、产品、服务不断打磨走向成熟，迎来发展机会。而Figma属于工业软件的范畴，受这个消息影响，工业软件有可能受到市场的关注。工业软件，顾名思义，即用于工业的软件。工业软件取之于工业，用之于工业，通过将工业知识和技术软件化提高生产制造效率，其目的是优化生产，提高工业品的价值。具体来说，工业软件通常分为研发设计类、生产控制类、信息管理类、嵌入式软件、协同集成类五类，其中嵌入式软件占比最高。我国工业软件虽然规模较大，但国产工业软件厂商普遍规模较小，市占率较低，其中设计软件国产厂商份额仅5%左右，与国外产品差距较大，而生产控制类和信息管理类产品国产份额较高，但在高端产品上仍有较大的国产替代空间。当前，国产工业软件崛起正当时。

操作策略：

受外部因素影响，昨天市场再次遭遇“黑色星期一”。当前市场情绪普遍比较悲观，一方面，外部的扰动持续不断。另一方面，近期公布的金融数据低于预期，全国新冠确诊人数显著增多，加大市场对“滞胀”的担忧。不过，总体来看，上周的“金针探底”显示A股市场中多方的反击力度有所增强，多空双方当前应该是进入了一个“相持”阶段。而后期随着美联储加息等预期的落地，外部扰动因素有望减弱，两会后“稳增长”政策则有望进入落地期，从而有望推动市场进入一段上升期。中期来看，今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者逢低加仓为主；重仓者则持股待涨为主，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）