偏债混合型基金与二级债基近5-10年收益率分布特征

（原标题：偏债混合型基金与二级债基近5-10年收益率分布特征）

与偏股混合型基金相比，偏债类基金也是不容忽视的投资品种。

此类基金的收益比偏股类基金低一些，但波动也要好得多。

二级债基由于股票仓位比标准偏债混合基金低10-20个百分点，它的收益更低的同时，波动也更小。

如果能将这三类基金按一定的比例做好搭配构建投资组合，应该可以做到兼顾收益和波动的双重效果。

以下是偏债混合基金指数与偏股混合基金指数近十年来的走势叠加图。

以3月10日作为一个时间节点，近五年（2017.03.11-2022.03.10）偏股混合基金和偏股混合基金的累计收益率分别是67.37%和40.61%，年化收益率分别是10.85%和7.05%，最大回撤分别为24.09%和7.74%。

近十年（2012.03.11-2022.03.10）偏股混合基金和偏债混合基金的累计收益率分别是189.42%和124.43%，年化收益率分别是11.21%和8.42%，最大回撤分别为40.28%和18.50%。

上一次我统计偏股混合基金指数收益率的截至时间是2月18日，与此次统计仅相隔一个月不到，由于2月下旬以来市场发生了比较大幅度的下跌，偏股混合基金年化收益率就相差了1个百分点还多；而偏债混合基金指数两个时间段的年化收益率也有0.50个百分点的差距。

由于没有专门的指数，上述时间段二级债基总体的年化收益率及最大回撤我没有去做准确的计算，但从下面的收益率分布与偏债基金的对比，大体可以推测出二级债基总体的年化收益率应该比标准偏债混合基金低1-2个百分点。

以2022年3月10日作为截至日，近五年和近十年偏债混合基金和二级债基的年化收益率分布情况如下表。

1、偏债混合型基金成立五年以上的基金76只，其中年化收益率超过10%的4只占比5.26%，年化收益率7-10%的29只占比38.16%，5-7%的25只占比32.89%，3-5%的10只，占比13.16%，年化收益率低于3%的8只占比10.53%%。

也就是说，成立时间超过五年的偏债混合型基金，年化收益率7%以上的超过43%，年化收益率5%以上的超过76%。

偏债混合型基金成立十年以上的基金5只，其中年化收益率超过10%的2只占比40.00%，年化收益率7-10%的1只占比20.00%，5-7%的1只占比20.00%，3-5%的1只，占比20%，年化收益率低于3%的没有。

也就是说，成立时间超过十年的偏债混合型基金，年化收益率7%以上的超过60%，年化收益率5%以上的超过80%。

2、二级债券型基金成立五年以上的基金187只，其中年化收益率超过10%的6只占比3.21%，年化收益率7-10%的20只占比10.70%，5-7%的67只占比35.82%，3-5%的69只，占比36.90%，年化收益率低于3%的25只占比13.37%%。

也就是说，成立时间超过五年的二级债券型基金，年化收益率5%以上的超过49%，年化收益率3%以上的超过86%。

二级债券型基金成立十年以上的基金60只，其中年化收益率超过10%的3只占比5.00%，年化收益率7-10%的16只占比26.67%，5-7%的29只占比48.33%，3-5%的11只，占比36.90%，年化收益率低于3%的1只占比1.67%%。

也就是说，成立时间超过十年的二级债券型基金，年化收益率5%以上的超过49%，年化收益率3%以上的超过86%。

3、偏债混合型基金年化7%以上的较高收益率，以及二级债基5%以上的较高收益率，十年期的占比都要明显高于五年期；偏债混合型基金指数，近十年的年化收益率也要明显高于近五年的年化收益率，而偏股混合型基金指数近十年与近五年的年化收益率差别并不明显。

这一收益率差异，有可能是债券收益率前高后低造成的。毕竟利率是经济的内生变量，与我国的经济增长率同步，近十年我国的GDP增速从两位数逐年递减到2022年5.5%（两会确定的目标），债券利率从大趋势上也应该是逐年降低的。

4、如果此前五年，或者此前十年，随机选择偏债混合型基金进行投资，持有到2022年3月10日，年化收益率达到7%的概率达到43-60%，年化收益率达到5%的概率则能达到76-80%。

而此前五年，或者此前十年，随机选择二级债券型基金进行投资，持有到2022年3月10日，年化收益率达到5%的概率达到49-80%，年化收益率达到3%的概率则能达到86-98%。

@今日话题 @雪球创作者中心 @ETF星推官

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