周正峰：阶段修复关注结构反弹

（原标题：周正峰：阶段修复关注结构反弹）

本周市场呈现V型走势，海外市场延续调整叠加中概股、港股市场出现大幅下跌一度拖累A股市场大幅下探，但随着极端恐慌情绪的释放以及政策端的改善，市场展开强劲反弹。北向资金在连续净流出后终于迎来净流入，外资信心明显改善。

申万一级行业近乎全数下跌，仅电力设备及医药板块收涨。短期市场情绪好转，作为景气度依然偏高的成长板块，电力设备在龙头公司的拉升下收涨，医药板块同样呈现估值修复行情。煤炭、公用事业及钢铁板块跌幅居前，随着大宗商品价格的逐步走弱，以及行业需求的走弱拖累板块表现。

市场走势方面，沪指在逼近3000点后迎来资金的强力支持，券商、银行等权重蓝筹股护盘指数，沪指重回3200点上方，创业板指一度跌破2500点，现已收回至2710点，短期走势强劲，但前期套牢盘较多，市场的增量流动性也有限，后续市场大概率延续修复，不过会存在波折。

持续的大幅下跌使得市场释放了诸多宏观冲击的风险，伴随政策对极度悲观情绪的扭转，市场的负反馈暂时告一段落，海外市场在俄乌局势传递良好信号的背景下也出现止跌反弹迹象。

后市来看，俄乌谈判在向达成和平协议的目标演进，双方的立场及分歧决定了谈判不会很快取得效果，但进入和谈阶段对市场的边际冲击将减弱。美联储3月议息会议决定加息25bp，并且最早在5月进行缩表决策，整体符合市场预期，但美联储下调了美国2022年GDP预测，上调了全年加息次数及通胀的预期及今明两年的预测利率中值。尽管美联储主席向市场传递对经济增长的信心，但由于欧洲复杂的地缘政治形势给通胀及经济带来的压力，美国陷入滞胀的风险没有消除，美联储过于激进的加息可能引发市场动荡和美国经济衰退，因此未来需要进一步关注美国的经济及通胀如何演绎。

国内的经济增长数据与社融出现一定程度的背离，使得市场担忧政策托底意愿降低，但随后召开的金融委专题会议回应市场关心的热点问题，包括货币政策主动应对提振一季度经济，有效防范和化解地产企业风险，中美监管针对中概股保持良好沟通并有望形成具体合作方案，平台经济平稳健康发展以及强调资本市场政策预期的稳定和一致性，给市场注入一剂强心针。

整体看，市场的短期风险得到了化解，在积极政策的预期下，市场或展开震荡修复，但对经济基本面及企业盈利信心的修复不会一蹴而就，市场在反弹过程中波折不可避免，全面性的上行难度较大。策略上，关注具备业绩确定性支撑而估值回落较深的结构性反弹行情。

(作者为南京证券策略研究员)