锐叔论市 外围普跌，考验来了？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周三早盘三大指数集体高开。开盘之后，指数在上午大部分时间，在平盘线上维持偏强震荡格局，其中创业板一度涨超1%。午后，指数仍然波澜不惊，维持上午的偏强震荡格局直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.34%、涨0.73%、涨1.03%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）68家，显示市场情绪一般；个股涨跌比2272：2221，平均涨幅0.29%，赚钱效应一般，两市成交额9428亿，较前一交易日缩量2.08%。北上资金小幅净流出近2亿。 

不知不觉中，沪指都已经6连涨了，确实比起这几天港股和中概股的表现，A股的反弹明显少了一份激情。目前，恒生指数点位已经超过了3月4日，已经相当于沪指3450点的水平。不单是恒生指数，目前美股三大指数、欧洲主要股指，也已经纷纷回到2月24日俄罗斯开始在乌克兰开展军事行动的位置上下。

为什么会这样？在昨天的早评中，锐叔也分析了其中部分原因，主要是市场微观资金面还没得到明显改善，还是市场信心稍有不足，导致资金进场时的犹豫。不过，好在当前至少悲观和恐慌情绪已大大减少，更多只是从战术层面上担心“市场底”晚于“政策底”的历史规律重现。此外，美联储加息靴子落地后，美长债收益率并未如期走低，反而在本周连创新高，继续对高估值品种形成压制，也导致基金重仓的高估值高成长的赛道股不能发力，基金净值上不去，也影响了基民入市的热情。基金份额得不到提升，又反过来影响微观资金面。也就是说，当前市场正反馈还没有形成。

但不管怎么说，即便现在只是反弹，从时间和空间来看都还较为富余，之前也给大家提到过，历史上市场连续快速下跌后，高层/监管层表态稳定市场、鼓励资金入市的情况下，平均反弹持续时间在15个交易日左右，现在时间刚过去三分之一；而技术上，沪指要到3450左右后才会遇到较重的前期套牢盘压力。此外，去年12月13日高点、今年1月4日高点、3月3日高点所构成的下降趋势线也在3450下面一点点，理论上的反弹空间也还有近180点。而且目前指数仍在3月17日缺口上方保持强势整理格局，整体重心还有所上移，日线MACD站上零轴线，5日均线上穿10日均线，反映至少短线上保持偏强态势。所以，当前还是应该以继续看涨为主。

今天或许会面临一个小小考验，一是隔夜欧美股市普遍调整，二是进入下半周后市场情绪往往趋于谨慎。因此，今天市场出现一些调整的概率较大。不过，也正好测试和验证一下3月17日缺口支撑的有效性。如果本周缺口仍能守住，那西周就有望发起新一轮攻势，而新一轮攻势可以算小3浪上涨，往往也是利润累积最快的阶段。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，通信设备、航空装备、房地产等涨幅居前，运输服务、运输设备、家居用品跌幅居前。题材方面，氢能源、5G相对活跃。

氢能源掀起涨停潮，板块指数涨超3%，板块内涨停及涨超10%的个股达到13只。驱动上，昨天上午发改委发布《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》，规划指出，到2025年，形成较为完善的氢能产业发展制度政策环境，产业创新能力显著提高，基本掌握核心技术和制造工艺，初步建立较为完整的供应链和产业体系。氢能示范应用取得明显成效，清洁能源制氢及氢能储运技术取得较大进展，市场竞争力大幅提升，初步建立以工业副产氢和可再生能源制氢就近利用为主的氢能供应体系。燃料电池车辆保有量约5万辆，部署建设一批加氢站。可再生能源制氢量达到10万~20万吨/年，成为新增氢能消费的重要组成部分，实现二氧化碳减排100万~200万吨/年。氢能是一种来源丰富、绿色低碳、应用广泛的二次能源，对减少二氧化碳等温室气体排放、实现碳中和碳达峰的目标具有重要意义。今年1月中共中央政治局会议强调：要把促进新能源和清洁能源发展放在更加突出的位置，积极有序发展氢能源。当前，一些主要的发达国家和经济体都把氢能视为能源转型的重要战略选择，持续加大投入，加强布局，抢占氢能产业发展的制高点。可以说，氢能源是新能源发展的未来。2021年随着示范应用政策的落地，氢能企业对补贴金额和产品定价更为明确，燃料电池车产业链订单显著增加。在产业中长期规划及“双碳”目标的激励下，地方政府和国企也有望积极推进氢能项目和“减碳”应用的落地。预计燃料电池车2022年新增量有望达到8000～10000辆的水平。不只氢能车，绿氢及工业领域的应用或出现新突破。预计2022年绿氢的推广将更加深入，一方面，随着新能源电站的增加，储能需求或推动部分绿氢制取项目的增加；另一方面，工业领域的绿氢需求也有望增加。氢能的新技术应用主要体现在工业减碳领域，这些技术在2021年已有快速进展，如氢能冶金、天然气掺混氢气发电等，预计2022年应用的新突破也有望催生新的赛道。不过需要提醒大家注意两点，一是我国氢能产业仍然处于发展的初期，离市场化大规模应用还很遥远，也就是说短时期内还不能给相关公司带来明显的业绩推动，所以更多属于题材性炒作；二是市场对氢能规划早有预期，事实上锐叔早在去年底的早评中，就曾提到过氢能有两个预期，即冬奥会和这个规划。发改委官网也在前一天预告了第二天会发布这个规划。这意味着恐怕已经有一部分资金提前进去潜伏了，这些资金大概率会趁利好兑现获利了结，事实上昨天盘面上已有不少板块人气股出现明显冲高回落。所以，短线上就不建议大家去凑这个热闹了。

最新消息面上，倒是又给市场提供了两个题材炒作机会。一是，国务院批复同意北部湾城市群建设“十四五”实施方案。北部湾城市群是国务院于2017年1月20日批复同意建设的国家级城市群，是广西省的一个重要发展区域。北部湾城市群具备较大的区位优势（东联港澳，南接东盟），是中国与东南亚、非、欧、大洋洲等海上运距离最短的通道，将是我国面向东盟的重要贸易枢纽，同时也是海上丝绸之路、西部陆海新通道的关键节点。北部湾城市群发展的两个短期想象力：一是今年是RCEP正式生效并实施的元年，作为我国面向东盟的重要贸易枢纽，北部湾城市群战略地位进一步凸显；二是今年是稳增长大年，区域发展规划值得重视，尤其是相关地区的基础建设。在这一消息驱动下，短线上广西本地股尤其是港口、交通、基建、房地产类的，有望得到资金关注。二是，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于构建更高水平的全民健身公共服务体系的意见》。意见指出，实施全民健身设施补短板工程，建设全民健身中心、公共体育场、社会足球场等健身设施！鼓励有条件的地方发放体育消费券。支持有意愿的房地产企业投资全民健身。根据三体云动统计，2020年我国大陆地区健身人口渗透率为5.02%，而同期美国和欧洲的健身人口渗透率分别为15.2%和8.1%，分别约为我国健身人口渗透率的3倍和1.6倍。以美国为对标，若要达到相同健身人口渗透率水平，中国仍需要新增健身会员超过1.4亿人，新增健身俱乐部超过9万家，未来市场空间广阔。这个消息或引资金对健身器材等体育类股票的关注。

操作策略：

周三大盘小幅上涨，继续保持偏强整理格局。不过，短线上受外围市场普跌影响，今天可能会出现一些调整，届时可观察3月17日跳空缺口的支撑效果。短期来看，在管理层强力稳定市场之下，当前“政策底”已经明确，而随着美联储加息预期的落地，外部扰动因素也有望减弱，市场主导因素将回到国内基本面和政策面上来，在这方面，两会后“稳增长”政策则有望进入落地期，对市场形成支撑。此外，当前市场无论从估值性价比，还是从前期跌幅上看，已经具备一定的中长期投资价值。结合技术上“岛形反转”形态雏形已现、上方压力位尚有相当一段距离，预计后续市场有望进入一段上升期。中期来看，今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者逢低加仓为主；重仓者则持股待涨为主，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）