孙刚：股市最后一跌总是让人惧怕

（原标题：孙刚：股市最后一跌总是让人惧怕）

2440点以来，沪指有几个重要的参考位置，一个是2019年4月的3288高点，一个就是市场原有的价值中枢3027点，所以这一次沪指跌到3023点止跌，看起来突兀迷离，其实还是因为3700点连续三次没有攻上去，主动回抽3027点以扩大整个交易区间。

只有扩大这个交易区间，并且找到底部，才能再次上攻3700点。现在的问题是，始于3700点的调整，是否到3023点就已经彻底结束了?也就是说，是不是已经找到底部?

当前可能无法得出准确的结论，因为始于2440点的这一段上升行情，走得非常艰涩，有人称为结构性的上升行情，其实就是涨不动，而且这个涨不动就是单纯的指数涨不动。

其实你从880002流通市值这个指标来看，对应沪指2240点的流通市值大约是35万亿元，3731点大约最高达到75万亿元，也就是一倍还多了。对应的指数应该是4500点左右，但是我们实际上最高只看到3731点，主要是因为市场扩容构建的效应，所以新增的这一部分股票的流通市值，它们未来的走势对整个市场有巨大影响，他们的交易方式以及留给二级市场的未来空间的大小，基本上决定了这个指数未来的能力。

新股的发行上市开始破发，这其实不是什么特别坏的事情，如果能够保持一个阶段，那么给二级市场预留了空间，对二级市场是有利的，如果能主动下调新股发行价当然更好。

从各大指数来看，沪指、深成指、创业板指数走的不完全相同，从历史的统计数据来看，科创指数和创业板指数具备领先指数的交易特征，当它们走势较为强劲的时候，市场对风险的承受力较强，而当沪指成为主要交易指数的时候，通常是低估值品种和游资炒作无厘头的品种为主要交易对象。

3023点虽然暂时没法确认就是3731点以来的底部，虽然沪指就周线收盘价而言连续几周创出收盘价的新低，但是短期要马上砸破3023的低点也不是特别容易的，所以还得上下震荡，其实当前调整得越干脆，未来的上涨越是可以期待，但是市场最后一段下跌总是让人惧怕的，沪指存在护盘抗跌的因素，所以走势可能是跌也温柔、涨也羞羞答答，这样其实对个股的杀伤力更大。

(作者为职业投资者)