估值洼地现转机 借助基金投资港股或迎窗口期

（原标题：估值洼地现转机 借助基金投资港股或迎窗口期）

机会年年有，今年在哪里。跌了近一年的港股，近期出现了一波久违的反弹。站在当下时点，不少机构纷纷表示，地缘冲突事件正在向和平解决的方向发展，加之香港新冠疫情也在得到控制，港股迎来较佳的布局窗口，而通过相关基金参与港股投资，或是不错的选择。

相关基金近一年跌幅超30%

随着日前国务院金融稳定发展委员会专题会议上针对稳增长政策及香港金融市场稳定性等市场关切议题给出积极指引，港股近期应声强势上涨，近一周内恒生指数大涨超12%。

相关基金也是扬眉吐气。Wind资讯显示，截至3月23日，3月15日反弹以来华夏恒生互联网科技业ETF、南方中证香港科技ETF、嘉实恒生科技ETF、博时恒生科技ETF、华安恒生科技ETF等涨幅均在25%以上，纷纷跑赢投资A股的基金，在同行中排名靠前。

实际上，港股相关的基金此前已经下跌了近一年的时间。截至3月23日，市场上93只(A、C合并计算)名称中带港股字样的基金中，指数型基金嘉实港股通新经济指数A，以及非指数型基金博时港股通领先趋势A的近一年跌幅均超过36%，而泰康中证港股通大消费主题A指数型基金以及非指数型基金恒生前海港股通精选、创金合信港股通大消费精选A等多只基金的近一年跌幅也均超过30%。(见表一、表二)

港股短期或有估值修复行情

港股市场近期迎来一波反弹，后期将如何演绎?

方正证券认为，当前港股市场主要指数估值普遍处于历史中枢水平之下，并且在全球主要市场中同样处于较低位。港股市场在经历超跌过后，目前处在估值洼地、配置价值凸显。他们表示，由于疫情等因素造成的盈利冲击给市盈率计算带来较大干扰，以恒生指数市净率为例，观察目前港股的估值水平。恒生指数于3月15日收盘时市净率一度低至0.88倍，逼近过去20年的最低水平，经过快速反弹后仍处于自下而上7%的历史分位数。与港股历史数据对比，目前的估值处于平均值减一倍标准差的底部附近。港股目前整体处于向下有支撑，向上有空间的区间范围。

平安证券分析，展望未来，港股有望在3月剩下的时间里继续迎来估值修复行情，且在外部风险缓释叠加内部稳增长政策推进的背景下，“困境反转”逻辑演绎将成为近期主线。近期的资讯科技互联网、金融地产等板块有望继续迎来估值修复，并带动恒指整体估值的显著修复。不过，估值修复行情也难免波折，需要警惕在双方工作落实过程中的波折，特别是针对中概股监管的部分，双方距离达成一致仍有较多分歧，过程中的波折也会带来美股中概股、恒生科技等板块的显著波动。

中金公司认为，经历了上周过山车式的行情后，前期恐慌式急剧抛售可能暂告段落，市场逐步进入盘整磨底期。但是情绪的恢复仍然需要一段时间，主要是考虑到：1)海外资金的流出，尤其是大型主权基金等的减持，很难在短期内出现大幅反转;2)市场卖空比例仍然居高不下;3)地缘政治紧张局势、中美关系、疫情、国内政策和监管方面的不确定性并未完全减弱。因此，市场反弹能否持续可能取决于：1)积极的政策信号是否具体得到落实;2)外部不确定性是否会有所缓解。

记者 王金萍