理性看待重要股东的进退

（原标题：理性看待重要股东的进退）

证券时报记者 蔡江伟

一则关于小米的不实传言扰动市场，导致小米股价异动。证监会和小米公司均对此作出严正回应。此事引发各方的热议。

自注册制试点以来，一批具备较高科技含量的企业，依靠灵活的上市规则相继登陆A股市场。得益于人们对“硬科技”的殷殷期盼，它们中很多公司充分享受到了市场的认可，股价、市值节节高升，成为股市里的明星企业，背后的投资人也收获了丰厚回报。我们注意到，在这一轮科技浪潮中，企业VC作为创投圈的一股新生力量，异军突起。它们依靠背后产业集团的优势，深耕自身所在的领域，用手中的资源赋能产业链公司，被投项目往往能够取得超出市场平均水平的增长速度，甚至在较短时间内就能成功IPO。在一个个“衔玉而生”的成功案例烘托下，闪耀着点石成金般的光环。这背后不仅是创投模式和商业模式的创新，更有着资源深度整合的正向逻辑。

当然，我们也要看到，个别公司在成功上市后，部分重要股东选择以减持等方式退出，公司的股价也随之有所波动。这不禁引发了市场的一些猜疑：减持是不是意味着上市公司失去了重要股东的支持，公司的前景是否会因此蒙上一层阴影？这种现象，是否涉及利用产业资源做资本套利？类似种种疑问，从市场深层次的运行逻辑来剖析，实可不必过于担忧。注册制的基石是充分的信息披露，上市公司在IPO时，重要股东、重点客户信息等，都会作为重要内容予以披露，这些信息同时也是监管层关注的重点。以某家已提交注册的拟上市公司为例，监管层就反复针对其股权结构、产品采购及生产、销售渠道、平台合作等事宜进行了多轮问询。在充分信息披露下，即便存在对重要股东的高度依赖，市场也会根据相应的风险水平给予其合适的估值。市场先生总是最聪明的那个角色，即便有某种套利策略在短时期内发挥作用，但随着时间的洗礼，类似劣币驱逐良币的行为不可能成为主流。

企业家、投资人也应该有这样的认知：行百里者半九十。企业不会生而伟大，成功IPO只是其中的一小步。重要股东的支持可以成为起飞阶段的加速器，但真正的硬科技，需要持续不断地投入研发，用实打实的产品力来赢得市场的认可，以良好的收益来回报所有股东。