招商银行与邮储银行2021年报分析

（原标题：招商银行与邮储银行2021年报分析）

一、招商银行2021年财报分析

招商银行2021年营收3313亿，同比增长14%；利润1199亿，同比增长23%。招商银行非利息收入1273亿，同比增长20%。

招商银行零售客群1.7亿，管理资产超过10万亿。招商银行在数字化方面，一直走在最前沿。招商银行APP，月活1.1亿。

招商银行贷款，第一部分是个人住房贷款，1.37万亿。个人类贷款2.98万亿，占比总贷款比例53.5%。公司贷款，占比较高的是交通运输仓储和邮政业、房地产、制造业。

其他方面，招商银行近几年博实观察的变化是，业务更鼓励线上化。博实去线下办业务，相关工作人员建议能线上的尽量线上，来之前可以打个电话先咨询一下。

第二就是用人比较市场化。比如对员工的考核比较多，增加现有人员的效率。在人员结构上，持续进行优化，降低成本，增加活力。

二、邮储银行2021年报分析

邮储银行收入3187亿，同比增长11.38%；利润761亿，同比增长18.65%。

个人银行收入占比69.6%。邮储银行有网点4万个，服务个人客户6亿户。

邮储银行非利息收入220亿，同比33%。VIP客户4262万户，较上年末增长17.07% ；财富客户356万户，较上年末增长24.12%。

近三年来邮储银行科技投入累计超过272亿元。

邮储银行个人住房贷款2.16万亿，个人贷款总量为3.75万亿。个人贷款占总贷款比例62.5%。公司贷款中，交通运输仓储和邮政业，为7062亿，占比较高。但是房地产为1350亿，规模较小。

其他方面，邮储银行比较大的变化是原招商银行副行长刘建军担任行长。在个人业务、数字化、信用卡业务上，可能又会有较大的推动。

邮储银行的另外一个特点，就是在城乡和农村网点较多，覆盖面广。从年报中也可以看出，服务三农，服务城乡平衡发展，也是邮储银行的重要方向。

三、交通运输、仓储和邮政业

查阅资料，国民经济行业分类:交通运输、仓储和邮政业（GB/T 4754—2017）是一个大类。包含铁路运输业，道路运输业、水上运输业、管道运输业、多式联运和运输代理业 、装卸搬运和仓储业、邮政业。

有兴趣的朋友可以百度一下，总结一句就是，基本上修路、铁路、公路，以及港口、集装箱、机场、各种管道，物流、仓库，这些固定资产比较大的，使用周期比较长的领域都在这个类别里。

四、梦醒时分对现金流和alpha的思考

如果我睡的比较早，或者前一天睡了午觉，第二天自然醒的会比较早。

昨天晚上睡觉前，把张坤先生的相关材料看完，印象最深的是两条。1.是自由现金流。2.是去除周期影响，关注内生性alpha增长。

今早在半睡半醒间，想到银行的根本，也是自由现金流。也是去除周期影响后的alpha增长。

五、银行的贷款质量决定现金流

银行为的根本是自由现金流，其实本质上就是说，银行放出去的贷款得能收回，这才代表真正的现金流。

所以，银行的利润更多只是参考。因为如果放出去还不能收回的贷款，也可以叫利润。但是，只有贷款绝大部分能收回，才能是真正的自由现金流。

由此可见，银行真正要关注的还是每一笔贷款的质量，以及在放贷过程中的风控。

六、银行的管理能力决定alpha

如果银行业务，能在贷款端保证非常严格的风格，对贷款也就是贷款质量有严格的判断，那么这家银行应该现金流不会差。

但是银行作为金融业务，或多或少都会受到经济周期的影响。比如，当企业或个人普遍出现经营困难的时候，银行很难独善其身。尤其是规模较大的银行。肯定和整体经济关联度较高。

同时，如果是地区性强的银行，或者过于偏重于某个类型贷款客户的银行，也可能受到某个地区以及某个类型贷款客户的影响。

周期性因素对银行来说虽然难以完全避免，但是好的银行应该是可以通过严格把关，选定好的发展方向，比如全国性、行业有所侧重、用户属性有所侧重（如个人银行、农村银行）等。

银行的alhpa关键，就在于资金端，也就是吸储的成本。理论上，网点越多，人越多，吸储的范围相对越大。但是对银行来说，如何能有效的降低网点成本和数量，只用合适的人数，就是银行真正的竞争力所在。

博实近期因为一个实际业务和银行打交道，银行对于开一个新网点的标准还是非常高的。虽然他们没和博实说为什么开不了，但是博实算了一笔账。如果用10公里外的网点先覆盖当前区域，实际上是可以做到的，而且固定成本和人员并没有增加。

但如果开一个新网点，租金、人员等需要增加一倍，但是吸储量不一定能增加这么多。甚至有可能10公里外的那个网点还在早期磨合中，除非网点业务量过饱和，而且发现大量用户来自于这个新区域，在新区域开一个网点的可能性才能提高。

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