（原标题：长牛老将Vs中生代基金经理，到底谁更强？）
雪球话题哥又“搞事情”了
，自上周推出21位“长牛老将”基金经理邀球友测评之后，本周又推出15位“新锐&中生代”基金经理，邀请球友们对他们管理的基金代表作进行投资价值挖掘和剖析。
我依然秉持“无论怎么分析和挖掘，任何一位基金经理都没有足够确定性”的观点，倾向于“摊大饼”，并把此次的新锐&中生代当成一个组合与上周的长牛老将做一个比较。
仔细看了下此次的15位“新锐&中生代”基金经理及其代表基金，我现在持有袁芳、胡宜斌和姜诚3位基金经理管理的基金，何帅管理的基金也曾经持有过几年。
出于与长牛老将组合比较的需要，剔除担任基金经理时间不足5年的刘畅畅（两年不足）、杨金金（两年多）和姜诚(四年多)，袁维德和任相栋因为目前没有连续管理达到五年的基金，也做了剔除处理。
余下10位基金经理，韩东的东方红睿丰混合更换成连续管理超过五年的东方红睿元混合，同理，李晓星和张萍管理的银华心怡灵活配置混合更换成银华盛世精选灵活配置混合，林英睿管理的广发睿毅领先混合更换成广发多策略混合。
余下10只“中生代”基金经理管理的基金如下：
1、袁芳，工银文体产业股票A(F001714)，最新规模126.54亿元。
2、劳杰男，汇添富价值精选混合(F519069)，最新规模187.93亿元。
3、杜洋，工银战略转型股票A(F000991)，最新规模46.93亿元。
4、韩冬，东方红睿元混合(F000970)，最新规模43.03亿元。
5、李德辉，上投摩根科技前沿灵活配置混合A(F001538)，最新规模57.18亿元。
6、杨浩、黄鼎，交银定期支付双息平衡混合(F519732)，最新规模50.41亿元。
7、李晓星、张萍，银华盛世精选灵活配置混合A(F003940)，最新规模65.47亿元。
8、胡宜斌，华安媒体互联网混合A(F001071)，最新规模54.30亿元。
9、何帅，交银优势行业混合(F519697)，最新规模59.57亿元。
10、林英睿，广发多策略混合A(F001763)，最新规模12.37亿元。
将10只基金等权重构建一个“中生代”基金组合，选取过去一年、三年、五年以及比较特殊的几个时段，将组合回报和最大回撤与21只长牛老将基金构成的长牛组合和偏股混合基金指数作一个对比。
详细数据见下表。
结果是这样的：
1、过去一年（基本上属于震荡下跌市况）中生代组合收益率为6.04%，高于长牛老将组合的-8.24%和偏股混合基金指数的-6.91%；最大回撤-17.81%，也好于长牛组合的-19.97%和偏股混合基金指数的-23.03%。
2、过去三年（震荡牛市）中生代组合收益率为87.93%，高于长牛老将组合的72.99%和偏股混合基金指数的54.49%；最大回撤-18.77%，也好于长牛组合的-23.82%和偏股混合基金指数的-25.72%。
3、过去五年（震荡牛市）中生代组合收益率为133.79%，高于长牛老将组合的99.49%和偏股混合基金指数的60.41%；最大回撤-21.55%，也好于长牛组合的-25.86%和偏股混合基金指数的-25.72%。
4、在迄今为止的最近一段典型牛市（2019.1.3-2021.2.10）里，中生代组合收益率为187.43%，高于长牛老将组合的178.30%和偏股混合基金指数的144.02%；最大回撤-13.57%，也好于长牛组合的-15.34%和偏股混合基金指数的-14.66%。
5、在2018年单边下跌熊市中，中生代组合收益率为-18.79%高于长牛老将组合的-25.11%和偏股混合基金指数的-24.03%，最大回撤-21.48%也好于长牛组合的-25.99%和偏股混合基金指数的-24.09%。
6、今年以来的单边下跌市况下，中生代组合收益率为-14.82%，高于长牛老将组合的-15.36%和偏股混合基金指数的-16.50%；最大回撤-18.77%也好于长牛组合的-23.82%和偏股混合基金指数的-25.72%。
7、自2021年2月股市见顶以来的一年多震荡下跌时间里，中生代组合收益率为-17.18%，高于长牛老将组合的-20.61%和偏股混合基金指数的-21.43%；最大回撤-17.84%，也好于长牛组合的-21.44%和偏股混合基金指数的-25.72%。
也就是说，在所有7个比较时段中，无论牛市、熊市还是震荡市况，中生代组合的收益率和最大回撤都以明显优势战胜了长牛老将组合，也全面战胜了偏股混合基金指数。
这可能跟两个不同组别的样本选择有一定关系，如果中生代样本数量与长牛老将相当，还有没有这样的优势可能就不一定了。
但实事求是地来讲，长牛老将与中生代所选择的基金经理从知名度来讲是旗鼓相当的，而且中生代选择的基金经理中也并没有剔除像杨浩这样近一年多业绩表现不佳的基金经理。
而由于成立时间不足五年被剔除出组合的五位基金经理管理的基金反而是近一年多表现相当出色的基金。
此外，还有没有导致两个组合业绩产生差异的其它因素呢？
我们再来看看两个组合的基金规模和换手率。
1、从基金规模来看，长牛老将21只基金的平均规模和中位数分别是99.55亿元和60.96亿元，高于中生代10只基金的平均规模70.37亿元和中位数55.74亿元。
虽然说规模的差距并不太大，但支持规模越大越难获取超额收益的结论，中生代的规模较小，更容易获得超额收益。
2、从换手率来看，长牛老将21只基金近五年年度换手率平均值和中位数分别为174.02%和143.94%，低于中生代10只基金近五年年度换手率平均值278.23%和中位数265.43%。
也就是说，长牛老将更为佛系，近五年平均每个年度持仓股票换手要比中生代少1次还多一点。
从换手率来看，中生代显得更为进取，同时较小的规模也更容易通过交易来实现一定的超额收益。
那么，
中生代是不是一定能战胜老将？
会不会因为中生代更年轻、更有进取心，所以他们的业绩相较佛系的老将更出色？
除开规模变大之后更难获取超额，老将们会不会有躺在功劳簿上吃老本的倾向？
中生代基本上也都有五年以上管理基金的履历了，等我们发现他们再买入，不久的将来他们是不是也将变身老将了？
这些问题我到现在也没有非常肯定的答案。
但我知道，想追求最优的投资方案，事前大概率办不到。
我还知道市场上没有常胜将军，这是常识，也是真理。
我相信绝大部分基金经理的业绩从长期来看会回归均值，也就是偏股混合基金指数。
而对于绝大部分普通投资者，长期投资能获得偏股混合基金指数的收益率应该算不错了。
我还知道，无论看好哪一位基金经理，或者哪一个基金组合，选择在他们“不行”的时候买一定好过追涨。
附：21只长牛老将管理的基金名单
1、傅友兴，广发稳健增长混合A类(F270002)，最新规模205.07亿。
2、徐荔蓉，国富潜力组合混合(F450003)，最新规模34.93亿。
3、余广，景顺长城核心竞争力混合(F260116)，最新规模17、06亿。
4、谢治宇，兴全合润混合(F163406)，最新规模334.06亿。
5、赵晓东，国富中小盘股票(F450009)，最新规模47.82亿。
6、邱杰，前海开源再融资股票(F001178)，最新规模8.33亿。
7、陈一峰，安信价值精选股票(F000577)，最新规模28.34亿。
8、程洲，国泰聚信价值优势混合A(F000362)，最新规模37.80亿。
9、杜猛，上投摩根新兴动力混合A(F377240)，最新规模82.20亿。
10、周蔚文,中欧新蓝筹混合A(F166002)，最新规模143.20亿。
11、田汉卿，华泰柏瑞量化增强混合A(F000172)，最新规模12.48亿。
12、曹名长，中欧价值发现混合A(F166005)，最新规模28.65亿。
13、焦巍，银华富裕主题混合(F180012)，最新规模227.51亿。
14、刘格菘，广发小盘成长混合(LOF)A(F162703)，最新规模131.62亿。
15、曲扬，前海开源中国稀缺资产A(F001679)，最新规模64.78亿。
16、邬传雁，泓德远见回报混合(F001500)，最新规模40.38亿。
17、杨锐文，景顺长城优选混合(F260101)，最新规模73.31亿。
18、王崇，交银新成长混合(F519736)，最新规模126.09亿。
19、骆帅，南方绩优成长混合A(F202003)，最新规模60.96亿。
20、朱少醒，富国天惠成长LOF(F161005)，最新规模374.75亿。
21、徐彦，大成策略回报混合A(F090007)，最新规模11.30亿
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