CXO一体化龙头药明康德业绩强劲增长 2022年计划百亿资本支出加大布局

《投资者网》向劲静

编辑  胡珊

近日，作为全球CXO领域领军企业无锡药明康德新药开发股份有限公司（下称“药明康德”，603259.SH/2359.HK）公布了一份靓丽的“成绩单”。

根据药明康德披露的数据显示，2021年的营业收入为229.02亿元，净利润50.97亿元，同比分别增长38.5%和72.19%。公司称，收入增长主要得益于公司持续专注发挥独特的“一体化、端到端”CRDMO（合同研究、开发及生产组织）业务模式的协同性，加强平台间业务倒流，为客户提供高品质的服务与产品。

值得一提的是，药明康德还预计 2022 全年收入增速有望达到 65%-70%。公司在手订单充足，后续增长动力依旧强劲。2022年1-2月，公司在手订单和销售收入增速均超过 65%，创历史新高。这样的业绩给投资者吃下了一颗“定心丸”。

2021年业绩超预期，归母净利同增72.2%

药明康德2021年的业绩依旧表现亮眼，连续16季度营收环比增长，业绩保持高速增长：2021年公司营收为 229 亿元，同比增长 38.5%，2018-2021年复合增长率约为 33.4%；2021年归母净利润为51亿元，同比增长72.2%。值得注意的是，公司已连续16季度的收入环比增长（2020 年一季度由于新冠疫情除外），2021第四季度公司营收在创下单季度新高的同时环比增长亦达到7%，较去年四季度同比增长更是超过35%。

从利润端来看，药明康德2021年整体毛利率同比下降1.7个百分点。归咎原因主要有多方面因素，即：去年美元对人民币大幅贬值；一部分客户产品上市申报推迟；大宗商品涨价导致原材料上涨以及上年同期的社保费用免征等。整体来看，更多是来自于外部的不可控因素。

值得注意的是，虽然药明康德的毛利率有所下降，但其经营费用控制相对较好。公司营运效率显著提升，2021年度，药明康德的销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比下降0.51个百分点、下降1.5个百分点和下降2.77个百分点。

尤其是财务费用，2021年药明康德的财务费用仅约0.8亿元，同比下降83.82%。药明康德称，主要系报告期内公司购买大额存单增加，相应利息收入增长，同时人民币对美元升值幅度较上年同期放缓，相应汇兑损失较上年同期减少。

从中也能够看出，注重持续自身能力和规模建设的药明康德，其整体规模效应在逐步显现。

五大业务全面发力，化学业务尤为突出

为了更好、更高效地为客户提供服务，药明康德2021年对业务组织架构进行了全面调整，整合为化学、测试、生物学、细胞及基因疗法CTDMO，以及国内新药研发服务部五大业务板块，该举措进一步加速了公司的发展势能。数据显示，2021年公司新增客户超1660家，活跃客户数量超5700家，五大业务板块也呈现出全面发力之势。

其中，增长最快的要属化学业务板块，2021年的收入高达140.87亿元，同比大增了46.93%，增长迅猛，营收占比也高达61.51%，极大地拉动了公司全年营收规模的快速扩大，同时该板块毛利率依旧保持在40%左右，排在几大业务前列，是公司名副其实的拳头业务。公司也表示，在充足的项目储备以及全球产能不断扩充等强确定性预期之下，公司有望在化学业务板块2022年收入增速相较2021年收入增速翻倍。

测试业务板块，在2021年也实现营收45.25亿元，同比大增了38.03%，营收规模急剧扩大，营收占比达到了19.76%，板块下多个服务收入增速超50%，增长势头强劲。同期，公司生物学业务板块也实现收入19.85亿元，同比大增了30.05%。据了解，公司拥有世界最大的发现生物学赋能平台和超过2,200位经验丰富的科学家，可全方位提供生物学服务，这为该板块提供了强大的增长动能。

同时，2021年药明康德细胞及基因疗法CTDMO业务实现收入达到10.26亿元，较去年同期下降2.8%。对于整体下降的原因，公司解释主要受美国疫情影响加之有部分客户的BLA申请延期所致。不过受国内客户需求及国内产能释放影响，药明康德中国区细胞及基因疗法CTDMO业务增长较为迅速，同比大增了87%，综合判断，2022年或将是公司细胞及基因疗法 CTDMO业务发展的转折之年，公司预计该板块收入增长有望超过行业增长速度。

此外，2021年国内新药研发服务部实现收入12.51亿元，同比增长17.5%，经调整Non-IFRS毛利5.71亿元，同比增长9.3%，毛利率为45.6%。截至2021年末，公司累计完成144个项目的IND申报工作，并获得110个项目的临床试验批件。同时，有1个项目处于上市申请(NDA)阶段，有3个项目处于III期临床试验，14个项目处于II期临床，74个项目处于I期临床。客户产品上市后，公司将根据与客户的协议，从客户的药品销售收入中按照约定比例获得提成。

手中订单充足需求旺盛，2022收入有望高增

数据显示，截至2021年末药明康德已签订未完成合同超过290亿元，合同负债29.86亿元，存货59.05亿元。浙商证券预测，不管是订单增长趋势还是人员储备，都奠定了药明康德2022年收入高增长趋势。 

值得一提的是，到了今年1至2月在手订单和销售收入同比增速均超过65%，创下历史新高，公司预计2022年第一季度收入同比增长将达到65-68%，产能释放和订单需求的驱动下，公司2022年业绩高增长可期，收入同比增长有望达到65-70%，利润有望增长更快。

截至2021年底，固定资产及在建工程账面金额高达143.26亿元。 “公司产能接近于满负荷运转，建设速度跟不上业务发展速度。” 公司方面在业绩交流会上透露，“现在是建一个车间，马上就百分百投入使用的状态。”

2022年，药明康德计划在南通建设药物安全性评价和测试实验室，在武汉扩建化学实验室，分别在常州和泰兴扩建、建设原料药生产基地，在无锡扩建制剂研发和生产基地，在美国建设原料药和制剂生产基地。

首创证券研报认为，药明康德是具有全球竞争力的CRDMO龙头企业，所处赛道仍处于高景气度，随着新产能的逐步释放以及客户管线推进后的放量，有望为公司带来持续增长。

药明康德董事长兼首席执行官李革博士总结道：“我们独特的CRDMO和CTDMO业务模式为公司的长期发展奠定了稳定而扎实的基础，让我们能够更好地为客户赋能。公司拥有坚实的基本面，并将在未来持续高速增长。展望未来，我们将继续在全球范围加强能力和规模建设，不断加大新分子研发能力的投入。公司计划在2022年投入90-100亿人民币资本支出，加大新能力布局，持续推动公司未来的发展。药明康德将继续做坚定不移的赋能者，助力全球合作伙伴加速新药研发进程，为患者谋福祉，早日实现‘让天下没有难做的药，难治的病’的伟大愿景。”

在2021年度业绩交流会上，药明康德也给出了激动人心的大好预期：预计2022年公司营收增速相比2021年增长更快，达到65%-70%，营运利润也将同步增长，或许增速还将更快些。（思维财经出品）■