姜兆华：普京“卢布结算令”的背后玄机

（原标题：姜兆华：普京“卢布结算令”的背后玄机）

来源：金融界

作者：姜兆华

当地时间3月31日，俄罗斯总统普京签署国家法令，规定自4月1日起，俄对“不友好国家和地区”购买俄罗斯天然气，必须以卢布付款。如拒绝将被视为未遵守天然气合同规定义务，俄将停止该国或地区的天然气供应。此举被视为俄对西方国家“史上最严”经济制裁的绝地反击，普京大帝超乎寻常的反手“一刀”，欧盟会否就此“断气”？普京“卢布结算令”的背后玄机究竟是什么？

一、为何实施“卢布结算令”

俄乌冲突以来，以美国为首的西方国家对俄不断围追堵截，实施一系列经济封锁，包括对俄3000亿美元外汇储备和部分海外资产进行冻结，对俄罗斯两大金融机构、五家俄罗斯银行和部分社会精英人士实施制裁，加拿大、日本政府宣布禁止本国居民购买俄罗斯主权债务和金融债券，德国宣布暂停“北溪-2”天然气管道审批程序，甚至将俄踢出“SWIFT”环球金融电讯系统银行名单，切断俄对外金融支付渠道。受此影响，卢布对美元汇率一度跌至143比1的历史最低点。

作为反制措施，俄公布包括美国、欧盟成员国、英国、加拿大、日本等国在内的“不友好”国家和地区名单。3月30日普京签署“卢布结算令”，宣布自4月1日起，俄向上述买家供应天然气改为卢布支付，按照俄国家杜马主席沃洛金的说法，以卢布结算商品还将扩大到原油、谷物、金属、化肥、煤炭和木材。此举遭到七国集团（G7）和多数欧洲国家的一致反对。

二、“卢布结算令”背后玄机

按国际贸易惯例，出口商收款更愿意接受美元、欧元等升值预期强的“硬”货币作为结算货币，进口商付款则更希望用贬值预期强的“软”货币作为结算货币。但俄罗斯却反其道而行之，修订俄罗斯天然气工业股份公司现行天然气供应合同指令，即在3月31日前，“在保持合同规定供应量、价格和定价原则的同时”，将支付货币改为俄罗斯卢布；并要求购买俄罗斯天然气的外国公司在俄罗斯的银行开设卢布特种账户。

普京大帝的这一番神操作，着实令人有些眼花缭乱目瞪口呆。表面看，用欧元还是用卢布支付天然气价格似乎没多大差别，某种程度俄罗斯还有些“吃亏”。但实际上，“卢布结算令”对俄而言，却有着非同寻常的金融反制裁逻辑。西方对俄采取经济封锁，限制其对外进出口贸易，同时关闭俄SWIFT国际清算银行通道，这意味着俄罗斯只能出口天然气、石油等一些欧盟国家需要的商品，而俄罗斯需要进口的商品却被封锁在国门之外，俄对外经济贸易顺差或将持续加大，增加了俄国内通胀压力。

对欧盟国家天然气出口实行“卢布结算令”，倒逼欧盟国家增加外汇储备中的卢布持有，而增加外汇储备中卢布持有的可能途径有两条：一是向俄罗斯扩大出口商品换取卢布，增加外汇储备中的卢布持有，这样一来就等于取消对俄进口贸易限制，俄对外经济贸易通道被打开。二是用欧元甚至黄金等外汇储备在俄罗斯国内银行购买卢布，这样卢布兑换价格就可能大打折扣，一定程度对冲国际市场卢布汇率波动风险。无论采取哪一种途径获取卢布，都将增强俄卢布的跨国支付能力，缓解西方国家对俄经济制裁，维持卢布对外汇率的相对稳定。

三、俄货币战争何时终结

目前，欧盟40％天然气来自俄罗斯，日交易额约合4亿欧元，且大部分以美元、欧元支付。俄罗斯此前要求包括俄罗斯天然气工业股份公司在内的出口商将营业额80％换成卢布结算。普京强调，如果拒绝从4月1日起以卢布结算购买天然气，“不友好国家”公司将被视为未遵守天然气合同规定义务，合同效力将被中止。

以其人之道还治其人之身。俄“卢布结算令”的反制裁措施在欧盟国家引发强烈震动。当日，七国集团（G7）一致表态拒绝俄罗斯仅以卢布购买天然气的要求，欧盟多数国家也都表示拒绝用卢布支付天然气价格。尽管欧盟对俄“卢布结算令”强烈不满，但天然气随时可能“断供”的威胁又让其不得不“投鼠忌器”。德国总理和俄总统普京会谈，希望延续以欧元支付天然气，同时宣布启动国内天然气紧缺三级应急方案中的第一级“预警”；日本首相岸田文雄表示，日本不会退出与俄罗斯能源合作开发项目“萨哈林2号”，理由是这一项目提供的液化天然气对保障日本能源安全至关重要；欧盟其他国家也纷纷启动预警措施，法国公布了“有序用气”方案，荷兰政府称将敦促国内消费者减少使用天然气，希腊则召开了能源供应商紧急会议，等等。“卢布结算令”颁布，对俄国内金融市场影响同样立竿见影：俄中央银行汇率显示，4月1日，卢布兑美元汇率由3月初1：143历史低点重返1:82.52的俄乌冲突前水平；受其影响，俄罗斯股市也强劲反弹：Moex指数上涨7.58％，RTS指数上涨7.59％。

尽管欧盟各国采取种种措施，应对俄天然气“断供”的严重威胁。分析认为，欧盟大多数国家短期摆脱对俄天然气依赖几无可能，除非万不得已，俄对欧盟天然气供应不会轻易关阀“断气”；折中斡旋或将是一场没有结局的结局。从美“SWIFT封杀令”到俄“卢布结算令”，一场对俄“围剿”的货币战争何时才会终结？