12家银行股2021年年报总结：经营上升周期延续，未来2年两位数增长！

（原标题：12家银行股2021年年报总结：经营上升周期延续，未来2年两位数增长！）

本文是为了继续追踪12家银行的经营趋势，截止到今天，大部分银行都已经公布了21年业绩。我们来看看截止到21年年末，这些银行的经营数据是否在延续其实。（注明：实际还有4家银行没有发年报，但是通过快报看，业绩都不错）

先说结论：

通过前面2、3年的观察，我发现以下大的趋势：

1）2012-2017是银行股的下行周期；经营数据全面向下。

2）2018-现在是银行股的上行周期。经营数据全面向上。

主要体现在以下几方面：

1）净息差稳步上升，营业收入稳步上升；

2）净利润稳步上升；

3）资产质量越来越好，不良率持续下降；

4）安全垫越来越厚，拨备覆盖率越来越高。

下面，我就用2021年年报最新数据，来看看这种趋势是否还在延续。

1、净息差总体上升的趋势

从下图可以清晰地看出来，几乎所有的银行的净息差在2011年Q4达到了高点，那个时候净息差最差的也有2.5%，最高的达到了3.5%。

从2012-2017年，净息差一路下降，到最低的时候净息差最好的银行只有2.5%，最差的只有1.5%。也就是说净息差平均降低了1%。

从2018-现在，净息差了总体趋势是上升的，虽然最高的还是没有2.5%，但是最低的达到了2%左右。总体还是比2017年最低点上升了0.5%。

在这里可以看到，招商银行比较特殊，净息差在2017年降低到2.5%以后，就稳定住了。没有继续下跌，在最近5年也没有上升，保持得非常平稳。

净息差直接影响的就是营业收入和净利息收入。

我们可以看看营业收入和净利息收入的情况：

从营业收入上可以非常明显地看出来：

2012-2017年，营业收入增速越来越慢。

2018-2021年，营业收入缓慢上升，恢复了增速。

从图中可以非常明显地看出来。

其中2020年因为疫情影响，营业收入增速也是逐季下降。2021年恢复了。

对于收到净息差直接影响的净利息收入就更加明显了：

2012-2017，净利息收入增速逐年一路下降。

2018-2021年，一路上升。

但是，几乎所有银行，2021年的净利息收入都是逐季下降的。

其中特殊的又是招商银行，基本保持了稳定，其他银行下降非常厉害。

2022年，几乎所有的银行在净息差这一块压力都非常大。需要特别注意??。

第一部分结论：

净息差，净利息收入，营业收入基本上都符合2012-2017年下降，2012-2021年上升的趋势。

但是2022年还是会有压力，虽然有压力，但是我认为趋势不会改变。净息差基本上能保持稳定，小幅回落。

2、净利润稳步回升

银行的业务即复杂，也很简单。

我可以简单的认为，银行的净利润就是营业收入减去坏账计提。

营业收入是活水，营业收入要稳步增长，计提量越少越好。这样银行的净利润才有保障。

从净利润的图上可以看到，净利润似乎在2012-2019年之间非常稳定。

只有在非常特殊的2020年，因为疫情、让利以及大量计提的原因，银行的净利润才出现了大幅下跌。

这主要是因为银行的净利润调节空间比较大，在2012-2017年经营下降的周期，银行能够通过减少计提、释放拨备，来释放利润，让净利润增速在不好的年份也保持平稳。

进入2021年，几乎所有银行的净利润都出现了大幅上涨。

3、资产质量越来越好

银行归根到底是经营风险的，只要出现重大风险，多年的经营可以瞬间归零。

从不良率上可以看出：

2012-2017年，不良率大幅上升。在2011年不良率最好的时候，几乎所有的银行不良率在1%以下。然后从2012年一路上升，到1.5%以上，有银行最高达到2%的不良率。

从2018年开始，不良率开始下降，越来越好。到2021年，招商银行的不良率下降到了1%以下，兴业的不良率也接近1%。

图中的S型曲线变化规律非常明显。

预计未来不良率还有下降空间，预计优秀的银行能下降到0.8%左右，差一点的应该也要在1.5%以下。

资产质量的其他指标基本上也符合这个趋势。比如逾期率，2010-2015大幅上升，2016-2021年大幅下降。

预期率是一个先行指标，比不良率领先1年。

4. 安全垫越来越厚。

银行的安全垫就是拨备覆盖率。从图中可以看出来，拨备覆盖率从2012-2017一路下降，2018-2021一路上升。

原因也很简单，在2012-2017年银行的下行周期中，不良贷款余额越来越高，另外一方面，为了维持净利润稳定，银行的计提量不能大幅提高，导致拨备余额没有同比例地上升，所以拨备覆盖率就越来越低。

2018年后开始上升，也是因为不良贷款余额没有大幅上升，营业好了，计提多了，拨备池的水位升了。

到2021年，大部分银行的拨备覆盖率都在200%以上。当然，民生、中信、浦发这三家似乎特立独行，拨备覆盖率一直上不来，需要特别注意！

拨贷比一路上升：

为什么2012-2017没有下降呢，我的理解应该是银行的贷款量在这几年基本上没有增长，但是拨备余额增长了，所以拨贷比一直稳定上升，银行的安全垫越来越厚。

5、全文总结：

通过以上分析，从12家银行横向纵向比较，可以从客观经营数据中清晰地看到：

1）2018-2021年，营业收入增速越来越好。预计未来2-3年，能继续保持10%左右的营收增速；需要注意：净息差的稳定情况。

2）因为营业收入能够稳定，资产质量想好，未来2-3年，银行的净利润增速能够保持两位数以上的增长；

3）不良率的完美S型曲线趋势在延续，未来还有下降空间。（只要没有重大的风险发生，不会改变银行的资产质量结构）

4）银行的安全垫越来越厚，抗风险能力越来越强。通过积攒的拨备，能够应对未来可能的风险！

$兴业银行(SH601166)$ $招商银行(SH600036)$ $平安银行(SZ000001)$