打新躺赚一去不复返 大资管时代券商须更有作为

（原标题：打新躺赚一去不复返 大资管时代券商须更有作为）

证券时报记者 胡飞军

新股频繁破发之下，闭眼打新躺赚一去不复返，有券商“罕见”地建议投资者放弃申购新股。

4月12日，瑞德智能、海创药业和唯捷创芯3只新股上市，出现开盘集体破发现象，截至收盘，唯捷创芯和海创药业均较发行价大幅下跌。其中，发行价66.6元的唯捷创芯，更是刷新今年以来新股破发的最大跌幅，达到36.04%，投资者中一签亏损万余元，有“中签如中刀”的投资痛感。

与此同时，新股还在源源不断地“上新”，投资者在4月12日可申购中国海油、清研环境、中一科技等6只新股。但是，有一家券商在开盘前给投资者提出申购建议：6只新股中的4只可弃购。弃购的理由包括：发行价太高、超募、市盈率太高等。这引发了行业的关注。

一方面，注册制之下，新股发行环节市场机制发挥作用后，新股表现日益分化，新股首日破发越来越常见，这有利于A股市场进一步优胜劣汰。一位券商高管表示，目前高发行价、高市盈率、没有盈利的股票，都是首日破发的“重灾区”。未来新股破发将逐渐常态化，甚至不排除出现新股发行失败的案例。这意味着一些市盈率明显高企的公司，在上市后价格将出现定位调整，投资者也将拥抱发行市盈率合理且优质的上市公司。

另一方面，随着新股破发频现，过去靠闭眼打新就能“躺赚”的时代已宣告结束。这需要投资者有价值投资的思维，做到有的放矢；同时也给财富管理时代的机构提供了服务客户的市场机会。

过去，券商依靠牌照吃饭，似乎不用太在意客户是否盈利和亏损，而是更多关心客户有没有交易，因为有交易就有佣金。同时，券商与上市公司也有着诸多业务合作机会。因此，囿于上市公司“面子”，券商很少会做出让投资者放弃申购新股这样的醒目提示。

然而，进入资管新规后的大财富管理时代，券商面临的竞争不再只是同行，还有银行、公募基金、银行理财子公司等诸多机构。能不能“以客户为中心”，陪伴客户成长，对客户负责，成为能否在财富管理时代取胜的关键因素。

同时，注册制下，新股发行数量增多，普通投资者可能由于精力、专业等方面因素，无法对打新的诸多企业一一甄别。这就需要来自专业机构的投资建议，告诉客户有哪些风险，帮助客户创造价值。因此，券商建议客户放弃“一键打新”，亦可谓财富管理时代的一个专业亮点。