市场环境：此轮周期Vs2018年的跌幅比较

（原标题：市场环境：此轮周期Vs2018年的跌幅比较）

最近很多人在讨论最近一轮股市波动周期的下跌情况，有很多人说堪比2018年，甚至很多人说这一轮亏钱比2018年还多，我们就大致比较一下此轮行情和2018年，不同成分指数和行业指数的跌幅对比

提示1：2018年的下跌正好是年初高点，年末低点，所以就计算了2018年内的最大跌幅。而此轮波动周期的不同行业、不同指数高点出现时间点并不一致，有21年8月就见顶的，有21年12月才到达前期高点。而此轮低点，行业指数中新能源、军工、医药等，现价就是低点，科创等市场指数也是持续创新低。而煤炭指数的最低点是在21年11月，在22年甚至是上涨的。

提示2：行业指数中，有一些看着跌了很多，但由于19-20年实际是牛市走势，现在即使跌了也比18年底时候的点位高很多。譬如新能源指数差不多是18年低点的3倍。

一、成分指数

1、大部分成分指数跌幅弱于2018年：28个成分指数，有超过20个指数跌幅是弱于2018年，特别是万得全A这种均权指数，更加明显。而跌幅较大的指数中，科创板指数在2018年还没出现。但整体来说，这一轮下跌周期，到现在为止，还达不到18年级别。

2、成长型指数跌的更多：跌幅最大的是科创和创成长这类偏成长风格的指数。从直觉来说，这类指数高点在21年8月，当时市场给成长股很高溢价。印象中最典型的是纳微科技这期间IPO，业绩预期翻番，大家一致看好的股票，直接给了400亿市值，对应20年PS 200X /21年 PS 100X（注意，是市销率）。所以，这一轮下跌，对于成长股来说，更多逻辑是杀估值，很多票增速都还不错，但是之前给的估值溢价太高了。

二、行业指数

行业指数跌幅：按行业看，此轮行情中，大部分行业都没达到2018年的跌幅。行业指数中，家电、食品饮料跌幅居前，而偏防守的银行、公共事业这一轮跌幅远小于2018年。

与直觉不一样：最近最喊疼的是电子、新能源、汽车等行业，与前面说的跌幅最大的食品饮料、家电并不完全一样。实际的解释是，家电这类行业21年整体处于下跌走势，然后22年又加速下跌一波，才在2021+2022年度合并计算处于跌幅前列。如果单就2021年12月至今这一波，的确是电子、新能源等行业跌幅更大，也就是说这几个板块在21年前半段都还不错，跌幅大部分来自于22年这波下跌。

三、总结

总体看，此轮波动周期到现在为止还不如2018年跌幅大，但电子、新能源等很多板块下跌比较急（5个月超过30%），可能短期感觉会比较疼。

从我股票池内股票的公司发展看，主要因素并不是基本面变差，更多还是21年顶峰期间估值过高，此轮下跌逻辑以消化估值为主。当然也有一些疫情的情绪干扰带来的预期变化因素。