周正峰：市场延续震荡筑底概率较大

（原标题：周正峰：市场延续震荡筑底概率较大）

本周市场依然是沪强深弱格局，煤炭、消费、金融等权重板块轮番拉动支撑沪指走势相对稳健，成长板块在电新、TMT板块的拖累下持续走低。市场主要风格上，所有风格板块悉数调整，成长风格领跌，消费风格最为抗跌。北向资金重回净流入，南向资金则呈连续净流入的态势。

申万一级行业涨少跌多，煤炭、食品饮料及商贸零售板块涨幅居前，电力设备、军工、通信板块跌幅居前。市场走势方面，沪指下探后回升始终处于震荡区间，短期仍有修复动能，创业板指周内续创本轮调整以来的新低后，表现始终偏弱，上方短期均线压制明显，随着沪指企稳回升后，有望跟随筑底修复。

通胀持续高企隐含加息预期强化使得美股市场相对承压，俄乌局势反复对欧洲市场也形成了一定的压制，A股市场在外围市场扰动叠加境内疫情未见拐点等双重负面因素的影响下表现始终疲弱。

后市来看，短期海外市场包括美联储加快加息及缩表的预期已被市场充分定价，美国3月再创新高的通胀读数未提高市场对加息幅度超过50bp的预期，俄乌局势再次恶化，但对市场的影响也趋于弱化，国内市场更多取决于自身的因素。

国内重点城市的疫情尚未见到明显的拐点，但部分城市防疫政策的试点放松已显著扭转了市场持续悲观的预期，疫情受损的休闲旅游、零售等服务业以及食品饮料等消费场景受损的板块均出现了强劲的反弹，若后期疫情不再继续恶化，市场的信心有望延续好转，至少不会边际更差。

这其中离不开国内管理层稳定市场信心的一系列举措，本周国常会响应上周对货币政策工具部署运用的表态，表示将鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备覆盖率，推动金融向实体经济合理让利，进一步宽信用，同时适时运用降准等货币政策工具，推动银行增强信贷投放能力，按照以往经验，本周末或下周初可能即实施降准，此外国常会明确部署促进消费的政策举措，助力稳定经济基本盘，进一步加大出口退税等政策支持力度，促进外贸平稳发展，体现管理层稳增长决心强烈，内外需均明显承压。

3月社融总量超预期增长，目前加杠杆的主体主要是政府及企业，发力方向也主要是基建和制造业，在疫情对供应链及居民消费活动的冲击下，稳增长政策将继续发力。投资策略上，国内疫情对市场情绪冲击最大的阶段正在过去，对经济的拖累仍需等待，市场延续震荡筑底行情概率较大，继续把握结构方向，但节奏上波段操作为主。(作者为南京证券策略研究员)