招商基金李湛：降准后还可能降息，宽松政策仍将加码

（原标题：招商基金李湛：降准后还可能降息，宽松政策仍将加码）

4月15日，央行宣布下调金融机构存款准备金率。央行公告称，决定于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。

招商基金研究部首席经济学家李湛接受记者采访时表示，本次降准符合市场预期。此时降准符合实体经济稳增长的诉求，稳增长、稳银行负债、地方政府债券发行等需要货币政策发力和配合。首先，近来国内疫情有所反复，拖累实体经济增长。3月以来国内疫情多点爆发，防控措施趋严，3月制造业PMI、服务业PMI均显著回落。制造业方面，供需指标和预期指标均大幅回落，产成品被动累库。服务业方面，受疫情影响，运输、住宿、餐饮等行业商务活动指数大幅下降。其次，地产仍然低迷。3月房地产销售持续低迷，30大中城市商品房成交面积同比下降43.7%，连续8个月同比下降幅度达两位数；最后，降准是为稳定银行负债、配合财政发债的需要。央行一季度例会指出，“着力稳定银行负债成本，发挥贷款市场报价利率改革效能”，3.29国常会指出“金融系统要加强配合，保障国债有序发行”，显示货币政策需发力稳定银行负债成本，并配合财政发债，以更好地支持实体经济增长。

李湛表示，降准落地，有助于疫情期间助企纾困，提振实体经济，有利于股债企稳。　进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户的支持力度。在疫情冲击之下，银行降低拨备覆盖率，有助于提高信贷资金对实体支持力度；同时对受疫情影响严重的行业和小微企业加大支持，具备明显的疫情助企纾困特征，也有助于宽信用。但需要注意的是，由于当前实体经济融资需求仍低迷、疫情对经济活力进行压制，在流动性宽松情况下，需要警惕资金空转和企业“借新还旧”，这可能一定程度上削弱货币宽松对实体经济的实际拉动效果。

李湛认为，总体看，此次降准旨在稳定银行负债成本，减低企业融资成本，缓解疫情对国内经济造成的不利影响，提振实体经济增长，同时利好股市、债市。降准后依然可能再降息，宽松政策仍将加码加力，需要密切关注4月政治局会议的表态，宽信用在路上，稳增长效果也将逐渐显现。