国金宏观：疫情“积极”信号增多

（原标题：国金宏观：疫情“积极”信号增多）

来源：金融界

作者： 赵伟团队

国金宏观联合国金数字未来实验室，推出疫后复工跟踪报告，第一期聚焦疫情演绎、防控措施和高频跟踪复工复产。多维度信息显示，疫情干扰开始逐步减弱。

疫情拐点可能已出现，各地加快社会面清零，保通保畅、复工复产有序推进

全国单日新增新冠肺炎感染人数高峰可能已过，多数地区疫情或逐步缓解。本周（4月10日至16日），全国本土新增新冠肺炎感染人数达15.8万人、较上一周环比增长6.4％；但单日新增感染人数，由4月13日高峰时的2.9万人，回落到4月14日至16日日均2.5万人。相较上一周，北京、四川、吉林等21个省市本周新增感染者人数均不同程度回落，而上海、湖北、广西等新增感染人数上升。

坚持“动态清零”下，国务院联防联控机制要求，感染者尽可能转运隔离；部分地区加强核酸检测、社会面管控等。4月12日，国务院联防联控机制新闻发布会强调，在“动态清零”前提下，尽可能把轻症和无症状感染者集中到隔离点隔离观察，加快推进老年人接种等。感染人数较多的上海，强调坚决果断推进“四应四尽”；一些感染人数有所增多的地区开始加强核酸检测、社会面管控等。

保通保畅、复工复产正有序推进。4月10日，国务院发文强调，各地不得随意限制车辆及司乘通行、疫情严重地区的相邻省份要给予物流中转站支持。保通保畅下，4月15日全国各省市高速公路共关闭收费站249个，较4月10日收费站关闭数减少429个、下降63.3％。此外，本轮疫情影响较大的吉林、上海近期均出台复工复产政策指引，要求在做好防疫工作基础上，积极推动企业复工复产。

疫情干扰或逐步减弱，公路物流、港口运输均不同程度改善，消费恢复分化

货运和卡车物流指标均出现改善，或指向疫情反复有所减弱，供应链和基建投资等活动修复。4月11日至14日，全国整车货运流量指数连续3天回升，大多数省市均出现回升，只有云南、山东、湖北等7个省市不同程度下降。国金数字未来实验室数据显示，主要反映建材运输活动的全国卡车物流强度，本周值（4月10日至16日）为11.96、略高于上一周的11.78，可能指向基建活动等修复。

长三角海域船舶航行逐步改善，或指向疫情反复对进出口活动干扰减弱。国金数字未来实验室数据显示，长三角海域船舶平均速度，在经历4月上半月明显回落之后，4月14日开始逐步回升，4月17日平均速度达4.87节、较低位回升近86％，其中数量居前的散装船和集装箱船速度较低位分别增长65％和156％。船舶航行变化，或指向疫情对进出口影响在4月上半月较大、下半月逐步减弱。

但疫情对城市生活影响仍在显现，城市出行恢复放缓，消费恢复分化、二三线城市恢复相对较好。国金数字未来实验室数据显示，近期不同城市出行恢复强度均不同程度回落，其中一、二线城市回落幅度相对较大，或指向商圈客流量延续低迷。同时，不同城市餐饮恢复均放缓，一线城市餐饮恢复强度回落幅度明显大于二、三线城市；类似地，一线城市外卖恢复也放缓，但其余城市均持续回升。

风险提示：疫情持续时间超预期，数据统计存在误差或遗漏。

报告正文

一、疫情追踪：感染人数高峰或已过，复工复产等措施有序推进

全国单日新增新冠肺炎感染人数高峰可能已过，多数地区疫情或逐步缓解。本周（4月10日至16日），全国本土新增新冠肺炎感染人数达15.8万人、较上一周环比增长6.4％；但单日新增感染人数，由4月13日高峰时的2.9万人，回落到4月14日至16日日均2.5万人。相较上一周，北京、四川、吉林等21个省市本周新增感染者人数均不同程度回落，而上海、湖北、广西等有所上升。

上海新增感染人数趋于平稳，管控区外感染人数逐步下降。本周（4月10日至16日），上海新增感染人数达15万人、较上周环比增长16.1％；其中，4月14日至16日，上海每日新增感染人数稳定在2.4万人左右，明显低于12、13日单日新增2.7万人左右。4月11日以来，管控区外新增感染人数呈下降态势，本周管控区外新增感染者4881人，较上周下降近20％。

坚持“动态清零”下，国务院联防联控机制要求，感染者尽可能转运隔离；部分地区社会面管控等。4月12日，国务院联防联控机制新闻发布会强调，在“动态清零”前提下，尽可能把轻症和无症状感染者集中到隔离点隔离观察，加快推进老年人接种等。感染人数较多的上海，4月16日强调坚决果断推进“四应四尽”；一些感染人数有所增多的地区开始加强核酸检测、社会面管控等。

一些地区采取不同程度封控、加强核酸检测等，防范疫情扩散。截至4月15日，全国有41个的区域、涉及18省及直辖市，实施各类管控措施；所涉地区GDP占比合计约35％。据不完全统计，3月以来，全国43个城市平均开展5次以上全员核酸检测；其中，上海已开展至少7次全员核酸检测；吉林、哈尔滨、长春、泉州等7市已开展10轮及以上全员核酸检测。

保通保畅、复工复产正有序推进。4月10日，国务院发文强调，各地不得随意限制车辆及司乘通行、疫情严重地区的相邻省份要给予物流中转站支持。4月15日，全国各省市高速公路共关闭收费站249个，较10日收费站关闭数减少429个、下降63.3％。此外，本轮疫情影响较大的吉林、上海近期均出台复工复产政策指引，要求在做好防疫工作基础上，积极推动企业复工复产。

二、疫后复工：公路物流、港口运输等不同程度改善，消费分化

货运和卡车物流指标均出现改善，或指向疫情反复有所减弱，供应链和基建投资等活动修复。4月11日至14日，全国整车货运流量指数连续3天回升，大多数省市均出现回升，只有云南、山东、湖北等7个省市不同程度下降。国金数字未来实验室数据显示，主要反映建材运输活动的全国卡车物流强度，本周值（4月10日至16日）为11.96、略高于上一周的11.78，可能指向基建活动等修复，部分中西部省市卡车物流强度相对较高。

与之相对应，部分生产、投资高频指标也出现边际改善迹象。本周（4月9日至4月15日），石油沥青开工率较上一周回升1.8个百分点至27.4％，水泥粉末开工率较上一周回升4个百分点至51％；相较之下，全国水泥价格指数较上一周下降0.1％，但西南地区水泥价格指数较上一周上涨1.8％。

长三角海域船舶航行逐步改善，或指向疫情反复对进出口活动干扰减弱。国金数字未来实验室数据显示，长三角海域船舶平均速度，在经历4月上半月明显回落之后，从4月14日开始逐步回升，4月17日平均速度达4.87节、较低位回升近86％，或指向疫情对进出口影响在4月上半月较大、下半月逐步减弱。主要类型船只平均增速均有所回升，其中，4月17日散装船和集装箱船平均速度分别为4.44节和6.16节，较低位分别增长65％和156％。

相较之下，疫情对城市生活影响仍在显现，城市出行恢复放缓，消费恢复分化、二三线城市恢复相对较好。国金数字未来实验室数据显示，本周（4月9日至4月15日），不同城市出行恢复强度均不同程度回落，其中一、二线城市回落幅度相对较大，或指向商圈客流量延续低迷。同时，不同城市餐饮恢复均放缓，其中一线城市餐饮恢复强度回落幅度明显大于二、三线城市；类似地，一线城市外卖恢复也放缓，但其余城市均持续回升。

风险提示：

1、疫情反复超预期。疫情扩散快、无症状感染者较多等，加大疫情防控难度和疫情演绎的不确定性。

2、数据统计误差或遗漏。一些数据指标，可能存在统计或者处理方法上的误差和偏误；部分数据结果也可能受到样本范围、统计口径等影响。

研究报告信息

证券研究报告： 疫情“积极”信号增多

对外发布时间： 2022年4月17日

报告发布机构：国金证券研究所