锐叔论市 今年最大IPO来了！影响几何？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周二早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数呈现分化格局，沪指围绕平盘线横盘波动，创业板指则不断震荡走低。午后，沪指虽一度走弱，但尾盘阶段再次回升至平盘线附近，创业板指则在进一步走低后保持横盘。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.05%、0.50%、跌1.38%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）56家，显示市场情绪一般；个股涨跌比2685：1870，平均涨幅0.42%，赚钱效应偏强，两市成交额7794亿，较前一交易日增量0.14%。北上资金净流出逾19亿。

昨天市场波澜不惊，在北上资金回归的情况下，成交量依然维持近期地量水平，反映多空相持阶段资金观望气氛较为浓烈，市场在等待某个重要的因素来打破平衡。

在昨天的早评中锐叔提到，随着316“政策底”的确立，A股从战略防御转为战略相持阶段，而随着后期疫情等压制因素的退潮，政策发力的效果也将逐步显现，市场也终将走出战略相持阶段，而进入战略反攻阶段。除了疫情得到全面控制之外，近期将要召开的重磅会议，也有望成为市场转入战略反攻的契机。

按照惯例，4月底，中央政治局将召开会议，“分析研究一季度经济形势和部署下一步经济工作”，这是仅次于中央经济工作会议和两会的最重要的经济会议之一，也是当下观察政策走向的最重要会议。通过会议释放的信息，我们可以了解中央是如何研判当前的宏观形势？有何应对之策？这个会议不仅决定接下来今年经济的方向和节奏，也将实质性决定股市会否出现反转。其中，是否维持5.5%左右的经济增长目标不变？应该是市场关注的焦点。而近期出现了一些新困难、新挑战，如疫情再次升级，且集中在上海、深圳等经济心脏地带，对经济冲击远超以往历轮。在这样的背景下，如果维持5.5%增长目标不变，则意味着政策宽松的力度必将越大，同时也必将为资本市场注入更多的信心。

外围市场传来一个利好和一个利空。利好是隔夜美股大涨，利空是美国10年期国债收益创三年新高并逼近3%。前者有利于A股整体市场，后者则对估值较高的成长股和创业板继续构成压制。此外，今年以来A股募资金额最大的IPO——中国海油公告，将于4月21日在上交所上市。A股历史上，每次巨无霸IPO上市都会对市场微观资金面带来一些扰动，因而短线市场面临一定的压力。不过这次中海油发行市盈率远高于另外两桶油目前的估值水平，因此很难受到资金的追捧，意味着这次对资金面的实际扰动较为有限，影响更主要是在心理层面，上市落地后很可能反而带来市场心理压力的减轻，从而带来市场的企稳回升。比如中国电信在去年8月20日上市之后，沪指就出现了一段近300点的上涨。

总体来看，整体市场短线上可能偏弱，但不会影响阶段性相对平衡的相持格局，结构上会继续呈现主板强创业板弱的态势。目前在心态上，既要保持一定耐心，也要对后市充满信心。操作上不必追高，但遇调整则可积极低吸，提前做好后期“市场底”确立的布局准备。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，煤炭、石油、农林牧渔等涨幅居前，半导体、医疗保健、酒店餐饮等跌幅居前。题材方面，乡村振兴、央企改革等相对活跃。

农业股继前天大涨之后，昨天再次成为市场领涨品种之一。驱动上，乌克兰和俄罗斯是位列全球前五的玉米和小麦出口国，受俄乌冲突影响，国际粮食价格持续走高，芝加哥交易所交易的小麦、玉米、大豆价格相比2020年低位涨幅均超过100%，大田作物中CBOT（芝加哥期货交易所）小麦、玉米、大豆价格均已逼近历史最高值。对于农业板块，锐叔曾在3月28日的早评中有过较详细的分析，当时认为短线上不宜追高，但影响粮价的地缘冲突、通货膨胀、气候变化等多重因素，在一段时期内仍将持续，意味着今年全球整体粮价有可能继续走高。因此，从中线角度上存在一定的趋势性机会，后市仍可等待时机逢低关注。事后来看，当初的这一判断还是比较准确的。目前来看，农业板块的逻辑没有发生变化，后市仍可坚持之前的策略。在具体的关注方向上，除了3月28日早评中提到的种子板块、种植运输板块、农业节水板块、复合肥板块外，建议后期增加对农药板块的关注。自新冠疫情暴发以来，各国更加注重粮食安全，粮食安全战略地位被提高到前所未有的高度。预计未来2-3年各国对粮食安全的考虑将处于极其重要的地位，粮食价格易涨难降，这将大幅增强农民施用农药的积极性，提升全球农药市场需求。随着全球农药生产产业链分工的深化，我国凭借成本优势、齐全的化工生产配套及工程师红利，逐步发展成为全球农药原药最大生产基地和最大出口国。2021年我国农药行业贸易顺差达71亿美元，再创历史新高，近年来我国农药制剂出口比重不断攀升，结构不断优化升级。过去几年，随着国家安全环保政策趋严，农药行业进入门槛大幅提高，落后产能被逐步淘汰，集中度大幅提高，优质龙头企业不断做大做强，全球市场竞争力进一步增强。目前全球近70%的农药原药在中国生产，尽管印度农化市场快速发展，但其基础设施欠发达，中间体获取也主要通过中国市场，预计短期内难以撼动我国农药制造大国的地位，我国农药行业将充分受益于全球农药市场需求提升。

消息面上，据新闻联播报道，中央全面深化改革委员会第二十五次会议强调，加强数字政府建设，推进省以下财政体制改革。作为数字时代下的新型国家行政管理形式和现代化治理模式，数字政务是推进经济社会数字化转型、助力新型智慧城市建设和低碳发展、推动疫情常态化防疫和后疫情时代经济发展的中坚力量。 国务院2022年初印发的《“十四五”数字经济发展规划》明确，到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，其中智慧政务是十大数字化应用场景之一。今年两会《政府工作报告》要求， 新的一年里要“加强数字政府建设，推动政务数据共享。”这是政府在以往经济社会发展实践和政府工作经验基础上提出的新要求新任务， 也是对数字化时代深刻变革与重大创新作出的回应。根据中研普华数据显示，我国政务服务市场不断深化发展，其市场规模不断增长，2019年超过3300亿。有券商预计，近年来我国数字政府的建设迈入高速增长期，随着数字化进程的不断加速，整体市场规模将继续高增，预计到2025 年中国数字政府行业市场规模将达到9255亿元。考虑到行业巨大增长空间，以及信息安全、自主可控等因素，国内上市公司将迎来空前发展机遇。昨天尾盘，一些相关概念股已经出现异动，今天或进一发酵，喜欢题材的朋友，短线上不妨适当这个题材。

操作策略：

昨天市场波澜不惊，成交量依然维持近期地量水平，反映多空相持阶段资金观望气氛较为浓烈。当前市场仍处于震荡相持阶段，但疫情等压制因素的消除只是时间问题，因此对于现阶段的震荡，其性质并不是下跌中继式的震荡，而是属于底部的震荡。拉长时间来看，后期随着美联储货币紧缩逐步明朗，以及国内疫情逐步得到控制，再加上稳增长政策的发力，“市场底”的最终确立当为时不会太远。中期来看，今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者逢低加仓为主；重仓者则持股待涨为主，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）