周正峰：欧美股指背离中国股市

（原标题：周正峰：欧美股指背离中国股市）

本周主要股指在小幅盘整或反弹后持续回落，创业板指依然领跌，沪指此后跟随调整，地产、基建等稳增长政策主线板块因经济数据低于预期快速下杀，新能源板块业绩爆雷则再度挫伤市场对高景气赛道的信心，北向资金在本周总体为净流出态势，南向资金同样呈流出状态。海外市场方面，美国欧洲股指震荡回升，与A股及港股走势相背离。

申万一级行业近乎全数下跌，仅纺织服饰板块小幅收涨，其它板块均有所回调。基建、地产相关的房地产、钢铁、建材、煤炭、有色等板块跌幅居前，面对快速下行的地产投资及销售数据，市场对相关板块能否迎来困境反转存在疑虑。市场走势方面，沪指失守3100点，再次向前期低点3023点逼近，短期将考验3000点支撑，均线走势仍呈空头排列，MACD线柱刚刚由红翻绿，下降通道的摆脱仍需时间，创业板指则接连失守多个关口，盘中一度跌破2300点，且短期并无止跌企稳迹象，两市成交量伴随下跌走势扩大，反映恐慌情绪仍存，市场探底阶段仍需耐心等待风险释放。

国内市场与海外市场走势趋于背离，且短期呈现恐慌性抛售，表明市场走势的主导因素更多在内部，上周降准25bp略低于市场整体预期，且3月国内经济数据超预期走弱，外部的通胀升温和流动性紧缩预期则进一步使得市场脆弱的信心更加动荡。

后市来看，重点城市疫情新增出现放缓但仍处于高位，疫情导致的封控措施也尚未完全解除，由此导致市场对经济活动再次受到疫情制约的担忧有所加深，市场情绪的明显好转需要新增病例快速收窄以及封控情况出现改善，在此之前市场的风险偏好难有持续性的提升。海外地缘政治问题存在反复，能源、农产品等大宗价格高位震荡带来通胀继续升温的风险，而美联储鹰派人士表示将一次性加息75bp，属于历史罕见的幅度，美债收益率受此预期影响也不断走高，中美利差的持续走阔给人民币带来较大压力，美元兑离岸人民币汇率近期出现连续大幅拉升，也是短期资本流出的重要原因，这对于成长风格来说不太友好。

前期市场持续披露的较好业绩预报代表性有限，整体盈利增速下行的背景下，越临近最终披露日，市场受到的盈利冲击会更多，因此在宽信用进一步得到验证以及高频数据显示经济改善前，暂时难以看到市场的趋势性向上拐点。市场特征上，前期强势的稳增长板块有所回调，抗通胀的农产品、能源板块波动反复，疫情受损的泛消费产业链尤其是食品饮料板块已有所表现，从估值和调整时间来看，当前具有较高的赔率，高景气的新能源赛道，基本面数据走弱或业绩爆雷拖累整体表现。因此，在投资策略上，短期依然重视防御。

(作者为南京证券策略研究员)