(原标题:迈瑞医疗四大种子业务高速发展 自主创新打造多条新增长曲线)
国内医疗器械龙头迈瑞医疗(300760)于4月19日发布2021年财报。数据显示,2021年迈瑞医疗实现营收252.70亿元,同比增长20.18%;录得净利润80.02亿元,同比增长20.19%;研发投入超过27亿元再创新高,占到营业收入10.79%。
公开资料显示,迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务,公司产品覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大领域。报告期内,公司三大主营业务营收均实现两位数增长,整体业绩表现亮眼。具体来看,作为迈瑞医疗主要的营收来源,生命信息与支持业务期内实现营收111.53亿元,同比增长11.47%;医学影像业务实现营收54.26亿元,同比增长29.29%;体外诊断业务实现营收84.49亿元,同比增长27.12%。
在主营业务稳健发展的同时,迈瑞医疗也在重点培育微创外科、AED、骨科、动物医疗等种子业务,后续有望为公司业绩增长带来全新助力。
微创外科和AED业务高速发力
和讯注意到,在生命信息与支持领域,虽然面临着2020年的高基数压力,但得益于中国医疗新基建的热潮,仍然取得了11.5%的良好增长,两年复合增速超过30%。如果剔除三类新冠相关产品(监护仪、呼吸机、输注泵)的同比影响,生命信息与支持业务增长超过55%。
值得注意的是,迈瑞医疗培育的新业务AED和微创外科在报告期继续保持超高速增长,为生命信息与支持的业绩贡献增量。
据了解,迈瑞医疗的AED业务处于抢先布局的阶段。作为国内首家自主研发出AED产品的医疗器械企业,迈瑞医疗填补了中国在AED领域的多项空白,价格上也比进口产品更具有优势,同时多年来积极进行AED的普及教育和推广活动。
实际上,长期以来,国内AED市场主要由进口品牌美国ZOLL、飞利浦等把持,由于进口产品价格较高,导致AED难以在我国快速普及。有数据显示,我国每十万人AED数量不到1台,远低于荷兰、日本和美国等发达国家。在此背景下,国家卫健委于2021年12月发布的《公共场所自动体外除颤器配置指南(试行)》对公共场所的AED配置进行了数量要求,未来AED有望全国范围内普及。迈瑞医疗的AED业务也将迎来全新的发展机遇。
目前,在微创外科领域,我国尚处于起步阶段。业内人士表示,相较于传统的外科手术,微创外科具有手术创面小、感染风险小、患者恢复快、住院时间短、手术视野清晰等明显优势,因此得以在全球范围内快速流行。
数据显示,截至2019年年末,我国仅有18.5%的医院可开展微创外科手术,而美国这一数据已经达到71%,并且仍在持续增长。根据《中国医疗器械行业发展报告》,2018年国内90%内窥镜市场为外资所占有,国产品牌不足10%。从趋势看,我国微创外科产品后续仍有较大发展空间,迈瑞入局有望享受行业增长以及国产扩容的行业红利。
截至2021年末,迈瑞医疗的微创外科系列产品已囊括外科腔镜摄像系统、冷光源、气腹机、光学内窥镜、微创手术器械及手术耗材等。迈瑞医疗表示,将持续加强对微创外科领域的研发投入,不断完善产品布局,提升自身在微创外科领域的竞争力。
骨科与动物医疗并驾齐驱
在迈瑞重点布局的四大种子业务中,除微创外科和AED在迈瑞已有的产线布局中培育外,骨科和动物医疗均是在独立的公司运营。
在骨科领域,迈瑞正迎来由带量采购引起行业巨变下的发展机遇。迈瑞在年报中透露,报告期内,公司积极响应国家带量采购模式,参与了国家级、省级联盟组织的集中带量采购,从而获得了快速扩大市场份额的机会。
数据显示,2019年我国骨科植入医疗器械市场规模约308亿人民币,2015-2019年均复合增速约17%。由于我国人口基数大、人口老龄化程度不断加深,骨科手术量仍将保持较高增速。
根据浦银国际的研究报告,我国每千人关节产品植入手术量仅为美国的12%,德国的8%,即使对标发达国家中关节手术量较低的英国,我国每千人关节产品植入手术量仍有3倍的增长空间,市场增长前景广阔。此外,我国部分骨科植入产品的国产化率仍较低,后续有望享受进口替代逻辑。
目前,迈瑞的骨科耗材产品占收入比例仍较低,后续骨科器械集采逐步扩围至更多细分品类,有望令迈瑞迅速打开骨科耗材市场。
迈瑞医疗表示,公司坚持研发创新高投入,持续完善骨科领域产品布局,“在面对当下行业格局巨变的背景下,迈瑞正积极准备成为新形势下骨科行业的引领者。”
在动物医疗领域,迈瑞于2021年专门成立了动物医疗子公司,利用公司三大领域的技术储备和产品布局,进行重点发展。
根据《2020年宠物行业白皮书数据》,2020年全国城镇宠物犬、猫数量超过1亿只,但我国宠物饲养率偏低,2019年约17%,远低于美国(约 67%)、澳大利亚(约 62%)、英国(约44%)等发达国家,后续仍有增长空间。
浦银国际分析报告认为,动物医疗具有一定刚需属性,相比人用药物及医疗器械市场存在集采和医保控费等政策,由于宠物医疗均为自费,不涉及医保等资源支付,因此宠物医疗的政策风险相对较低。此外,目前国内兽用器械市场竞争较分散,迈瑞作为器械板块龙头进入,在研发实力、销售、资金和运营等众多领域有更强竞争力,或可迅速打开动物医疗市场。
资料显示,随着动物医疗的不断发展,迈瑞动物医疗设备的应用对象也在不断扩展。迈瑞医疗已经相继为畜牧业、科学研究和野生动物保护提供了不同的产品解决方案。
值得注意的是,微创医疗、AED、骨科领域正是我国医疗器械行业亟需打破进口依赖、掌握核心技术的关键领域。迈瑞医疗作为“破局者”,有望通过高研发投入,不断完善产业布局,加速国产医疗器械进一步扩容。
随着微创外科、动物医疗、骨科、动物医疗等种子业务的持续发力,迈瑞医疗新的增长引擎动能强劲。