一季报点评，优秀的公司总是如此相似

（原标题：一季报点评，优秀的公司总是如此相似）

最近很多公司陆续发布了一季报，今天重点分析几个我平时比较关注的公司。

（1）迈瑞医疗-符合预期

迈瑞医疗是我非常看好的一个公司，也是国内医疗器械领域名副其实的龙头，在生命信息与支持、体外诊断和医学影像三大领域都有非常稳固的领导地位。

但去年迈瑞医疗股价大跌，从最高的500元跌到300元以下，结束了3年的大牛行情。

去年迈瑞医疗营收252.7亿，同比增加20.2%，净利润80亿，同比增加20.2%。

整体看，业绩虽然略低于预期，但在疫情年份，并不是很差。

今年一季度迈瑞医疗的业绩也出来了，营收69.4亿，同比增长20.1%，净利润21.1亿，同比增长22.7%。

我觉得这个业绩完全符合预期，甚至略超预期。

去年整个医药行业都在大跌，但和其他公司相比，我觉得迈瑞医疗跌的多少有点冤。

最近5年，迈瑞医疗的收入一直保持稳定增长，从2017年到2021年，迈瑞医疗收入同比增幅除2020年较高为27%外，其余年度均在20%到23%左右。

迈瑞医疗的营收非常稳定，唯一遗憾是，净利增速不断下滑，2017年迈瑞医疗的净利增速为62%，2021年和2022年一季度增速下滑到20%+。

总体看，我觉得迈瑞医疗这两年还能维持稳定增长已经非常不错了，这个业绩吊打很多白马医药公司。

迈瑞医疗净利下降会对股价造成一定影响，但我依然看好迈瑞医疗的未来。

（2）招商银行-符合预期

招商银行最近因为行长被抓，闹得沸沸扬扬，但这丝毫不影响公司的质地。

今年一季度，招商银行营收919.9亿，同比增长8.5%，净利360.2亿，同比增长12.5%，非常完美。

招行的业绩一直很稳定，我也很喜欢这个公司，但最近招行股价可能还会受到管理层动荡消息的影响。

如果跌得过分，比如估值跌破7倍，我觉得想布局银行的朋友可以考虑招行。

（3）东方财富-符合预期

东方财富的一季报终于出来了，跌了这么多，总要给个说法的。

东方财富今年一季度营收32亿，同比增长10.6%，净利21.7亿，同比增长13.6%，完全符合预期。

为什么东财增速这么低了，我还说符合预期。

给大家看个数据。

2018年，营收31.0亿，同比增长22.6%；净利9.6亿，同比增长50.5%；

2019年，营收42.3亿，同比增长35.5%；净利19.3亿，同比增长91.0%；

2020年，营收82.4亿，同比增长94.5%；净利47.8亿，同比增长160.9%；

2021年，营收130.9亿，同比增长58.9%；净利85.5亿，同比增长79.0%。

东财用三年时间把净利润翻了9倍左右，再继续高速增长实在太难了，今年能保持两位数增速，我觉得就算超预期。

今年一季度股市有多烂大家都知道，不管是股市成交量还是基金销售，今年一季度都远不如去年，但东财依然能维持两位数增长，我觉得非常难得。

东财这波虽然也跌了很多，但我觉得是杀估值，而非杀逻辑，所有成长股都面临这个问题。

如果东财今年能维持两位数增长，并且估值在35倍左右，我觉得就可以接受，等下轮牛市到来，东财还是券商王者。

（4）恒瑞医药-低于预期

恒瑞医药是A股罕见的大牛股之一，但从去年开始，持续暴跌，股价已经腰斩。

业绩疲软是原罪。

恒瑞医药2021年营收259.1亿，同比下降6.6%，净利45.3亿，同比下降28.4%，这是去年持续大跌的原因。

但今年恒瑞依然没有走出泥潭，今年一季度恒瑞营收54.8亿，同比下降20.9%，净利12.4亿元，同比下降17.4%。

一个高估值公司，最怕的就是业绩反转，如果只是增速下降，恒瑞的股价也不至于腰斩成这样。

恒瑞业绩下滑，最主要的原因还是集采，降价降得太厉害，直接导致公司毛利率下降，去年恒瑞的主营业务毛利率为85.6%，比上一年减少2.7个百分点。

除此之外，恒瑞的创新转型也已经进入深水区，研发支出不断攀高，去年恒瑞累计研发投入达到62亿，比上一年增加12.1亿，同比增长24.3%。

两重困难同时出现，也就导致了恒瑞业绩的下滑，股价的腰斩。

不过好在恒瑞加大了研发投入，如果恒瑞为了保利润，不加大研发力度，我反而觉得恒瑞在走下坡路。

但恒瑞没有。

在集采的大背景下，如果停滞不前，最终只能成为一个非常平庸的医药公司，这时候只有研发新药，用新品拉动公司利润，成为第二增长极，才能续创辉煌。

恒瑞这两年会很难，但恒瑞依然还是一个优质的公司，希望恒瑞的研发投入能尽快得到回报，这样下跌周期也就结束了。

今天主要点评迈瑞医疗、招商银行、东方财富和恒瑞医药的一季报，这些也都是我比较关注的公司。

我个人的投资理念更注重公司价值，所以基本不看小、乱、差公司，因为垃圾公司各有各的垃圾，但优质的公司总有相似之处。

最近很多公司股价调整，并不是公司不行了，而是大盘太弱，泥沙俱下。

这时候更需要我们慧眼识金，把握住优质资产的投资机会。

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