比亚迪2022Q1季报数据大解读

（原标题：比亚迪2022Q1季报数据大解读）

$比亚迪(SZ002594)$        

1        2022Q1收入低于2021Q4 大概41亿元，但利润反而多了2亿。

2、费用端研发费用同比Q1几乎翻倍，今年150亿研发支出几乎板上钉钉。

3 影响Q1利润还有资产减持损失2亿+，通常Q1是不计提或计提很少的，但这一次对无形资产计提了2亿+的损失，合营或联营企业损失也有2亿+，这都对Q1最终利润影响挺大的。

3.1 利润增加主要来着财务费用减少，同比贡献了6亿税前利润，相比2020年，财务费用一年可以节省30亿，这是比亚迪诸多竞争优势逐步形成的结果。

4、2022年Q1员工实际支付工资环比2021Q4又增加了12亿（个人之前预计年终多计提会导致来年Q1少一点，结果是多了6万名员工导致工资暴增）.目前，比亚迪还在狂招人中，按这个规模，今年比亚迪支付工资将超过420亿，比2021年300亿增加40%。比亚迪目前不赚钱主要原因之一是目前业务规模严重落后员工规划。

5、合并报表毛利率环比继续下降，简单粗暴剔除电子部分后为15.5%，碳酸锂继续暴涨，比亚迪员工大增，补贴收入减少、Q1乘用车还是按涨价前销售，导致毛利率偏低；重要的是，乘用车Q1 受产能和疫情的影响，还没开始放量，规模效应严重滞后；其次，电池规模外供也有所推迟，导致比亚迪平均售价和整体规模效应在Q1完全没有体现。

6 比亚迪Q1经营净现金流不错，达120亿之巨。但账面现金有所减少，这是因为 ：投资固定资产134亿（之前预计全年400亿），看来比亚迪投资确实进入了疯狂模式，电池+主机厂+配件一起上，全面开花；存货增加100亿，为2022年大干锁定成本；减少银行借款和债券75亿，比亚迪资本结构持续优化。

7、应收款以前是比亚迪一个黑洞，车不好卖，不过没办法依赖经销商，加之管理及其垃圾，这一年来以肉眼可见的速度在改善：虽然应收款余额环比上升，但这是应收款融资大幅增加（个人终于看到了比亚迪的硬起来了。。。以后有时间细细说）

8、合同负债同比增加5倍，环比暴增47%,对比友商，神一般存在。。。。。，这里不做对比了，否则会被喷。

9、其他应付款继续暴增至513亿，比亚迪这次不解释了。。，上次年报全景网的投资者交流会也省去。。。。哈哈，大家都知道很多电池业务呗。。。。

10、供应链地位继续牛逼，牛逼之处在于基本都是应付账款（非银行票据），高达842亿。。。靠，有点欺负人哦。。不过龙头老大都一个样。。。。。

11、比亚迪这个季度虽然对经销商收款期有一点点放松，但经销商用银行承兑汇票保证可以接受，毕竟风险很小，或者是船夫考虑到经销商扩张网点需要现金，毕竟要共同繁荣。

总结一下：比亚迪去年和今年投资、投资规模达到800到900亿，人员增加10万，这一切是为了2022年的大战役，为的是150万到170万的新能源车；比亚迪这一切是为了颠覆燃油车市场，抢占市场份额，为2023下半场智能化奠定基础。

由于疫情，比亚迪可能需要更多时间才能达到个人之前预设利润，考虑到要新增10万人，而固定资产全年折旧也需要多80亿+，这都是巨大增量成本。比亚迪全产业链都要人，车厂、配件厂、弗迪电池都在疯狂扩张，特别说明一下，动力电池也是人力密集型企业（参考宁德就知道），弗迪电池人数可能到了5万，不过看看比亚迪收的保证金，就知道未来这个外供规模不小，但考虑到新车需要2到3年才能匹配，所以成本先行是必要的。

补充一下关于股东人数变化个人观点; 截止一季度，股东总人数较2月底又多了1.2万，达40万之巨。看下面的柱状图，目前股东数还不到2021年3月的人数，彼时股价正处于探底过程。

股东人数多了，筹码会有所分散，特别是基金机构持股数减少情况下，他们的筹码派发给了小散，但一季度基金十大持股比例中，比亚迪有1.18亿股，看不到机构有派发的迹象。实际上，比亚迪机会是肉眼看见的，但利润最为诟病，但我想说的时，当比亚迪开始300亿甚至更多利润之时或是很多机构选择减仓之时。

比亚迪新能源车越来越深受消费者喜爱，毫不夸张说，此时的比亚迪，就如同华为手机当时爆发前的过程一样，都是科技创造了奇迹。

@今日话题