周正峰：市场仍处宽幅波动期

（原标题：周正峰：市场仍处宽幅波动期）

本周主要指数先抑后扬，在创下回调新低后集体出现反弹，但反弹力度依然偏弱，其中沪指表现更为强劲，创业板指仅反弹一天后再度回落。北向资金截至周四为小幅净流入，南向资金总体净流入规模更大。海外市场方面，美国三大指数回调，欧洲三大股指总体波动较小。

申万一级行业中仅食品饮料、建筑装饰板块小幅收涨，纺织服饰、轻工制造及计算机板块跌幅居前。市场走势方面，沪指一度失守2900点，但在政策强力稳信心和疫情改善预期下指数企稳回升，沪指指标预示短期多头力量正在凝聚，创业板指在逼近2100点处绝地反弹，但成长风格持续性较弱。

在疫情形势未见明确好转且存在扩散迹象的背景下，市场的信心受到严重挫伤，对经济二次触底的预期形成，人民币汇率出现快速大幅贬值更加剧市场担忧，恐慌盘抛售引发市场再现回调新低。

后市来看，海外地缘政治形势仍然处于复杂状态，但进一步升级之前，边际上对主要资产价格的影响力在减弱，美联储加息及缩表将近，但国内市场已经计入美联储加息50bp及逐步展开缩表的预期，近期中美10年期国债收益率价差收窄且已不再倒挂，因此下个月即将公布的美联储议息决议，对A股的冲击或相对较弱。

决定市场走势的主要因素依然在于国内疫情的进展，国内出现疫情的城市在增加，新增确诊病例处于稳步下滑态势一定程度上缓解了市场的担忧情绪，但可能的封控措施对经济活动的冲击仍是市场总体偏弱的原因，在重点城市疫情显著改善之前，市场的情绪修复存在天花板，反弹幅度取决于疫情的缓解程度。

国内稳增长政策和稳定资本市场主体信心的举措进一步发力，中央财经委会议强调全面加强基础设施建设，不仅仅是短期的稳增长需要，而是适应长期经济的高质量发展;证监会主席召开全国社保基金及部分大型银行保险机构座谈会，鼓励机构提高权益投资比例，此外证监会发布 《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，意在市场的稳定。政策逐步加码之下，市场的信心受到支撑，不至于形成负反馈式的崩溃。人民币汇率短期快速贬值或是主导市场下跌重要因素，但国内经常项目顺差仍保持高位，出口竞争力后期或逐渐恢复，汇率不存在持续贬值压力，预期后续斜率或放缓。

内外局势复杂情形下，市场仍将处于宽幅波动期，但目前从估值角度来看，下行空间在中期内或难高于之前回撤幅度。投资策略上，关注估值性价比较高且调整空间相对充分的板块，成长板块的集体性行情仍需等待。

(作者为南京证券策略研究员)