如果市场见底了，买什么？

（原标题：如果市场见底了，买什么？）

在4月25日《市场底在哪里》发出后，市场迎来了强势反弹，导火索是中央财经委讲话，但是市场在周二低开之后就走出了反弹走势，主要还是跌的太多，市场估值已经被压到了历史最低水平。

在《市场底在哪里》提到我认为市场底可能出现在5-6月，具体时间取决于市场对经济见底的信心，但是有一些行业和公司在已经见底了。

明天就要开盘了，本篇算命一下如果市场见底了，买什么？

先回顾最近半年压制市场的几个主要因素：

美联储超预期加息（压制估值）

俄乌战争（上游涨价，制造业成本增加，市场风险偏好降低）

疫情防控（基本面受挫，对经济的预期受挫）

人民币相对美元快速贬值（资金出逃预期，实际没有）

再看新增的一些乐观因素：

中央财经委表态 5.5的目标要努力达成，稳增长不放弃

对影响市场和民营经济的一些政策纠偏

上海复工复产在即

一季报和年报基本披露完毕，业绩不确定性减弱

综合来看的话，俄乌战争和美联储加息基本被市场消化完毕，除非有进一步的发展如俄乌战争演变为核战争，疫情防控逐渐进入新阶段，对经济的负面影响即将进入拐点，人民币虽然相对美元快速贬值，但相对一揽子货币是升值的，资金并没有出现大规模出逃，反而人民币相对美元的贬值叠加美国对中国关税调整的预期，对于一些对美出口较多的行业反而是利好。

因此核心的不确定因素主要在于 国内经济什么时候能见底？

接下来主要规避掉业绩还看不到底部的行业，寻找一季报和展望中仍然保持增长，并且短期有明显利好的行业作为抄底的方向，我主要看重4个方向：

业绩持续增长，过去主要由于政策担忧压制估值，目前政策担忧基本消除。如游戏、职业教育等

业绩持续增长，之前由于上海疫情管控导致市场担忧的企业，受益于上海复工复产和国内疫情防控进入新阶段，并且一季报和展望显示市场的担忧过度了。如功率半导体、家电等

过去业绩一般，但是受益于稳增长，未来业绩预期较好的方向，如基建、建材、地产等。

受到政策和经济影响被双杀的互联网平台，政策上对估值的压制有所逆转，但是经济状态对业绩的压制还看不到底部。

目前市场上的ETF种类繁多，对于中短期的行业轮动提供了丰富的工具，我最近一段时间的很多精力放在了自上而下的风格和行业选择以及ETF的研究上。

为了跟踪自己的投资思路，我后续会以相对收益为目标做一个ETF的组合，每个月第一个交易日调仓，每次调仓后等权持有5只ETF。

5月的ETF组合为：游戏ETF（159869）、科创50ETF（588000）、基建ETF（516950）、家电ETF（561120）、恒生科技ETF（513130）

附截止4月29日主要行业PE、PB偏离度供参考