万字解读，公募基金行业迎来重磅发展《意见》

（原标题：万字解读，公募基金行业迎来重磅发展《意见》）

4月26日，证监会官网发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（以下简称《意见》）。《意见》提出，支持公募行业差异化发展、壮大公募基金管理人队伍、提高中长期资金占比等，16项事关公募基金行业长远发展和高质量发展的详细举措，在直击行业痛点的同时，强调行业高质量发展的必要性。

目前，算上私募资管业务、受托管理养老金业务，我国公募基金行业管理规模已经超32万亿元，这一数据超过了银行理财市场29万亿元左右的管理规模，新晋为我国资管行业第一大行业。在这里程碑事件的背景下，监管层发文要求加快推进公募基金行业高质量发展，正是恰逢其时。多位业内人士表示，公募基金行业正从高速发展逐渐转向至高质量发展。此次《意见》明确了行业未来发展方向，同时，多家公募机构也称正在加快提升自身水平。

现联系并整理了多家公募基金与券商机构对《意见》的解读。

国海富兰克林基金：进一步夯实核心能力

　　助力公募行业高质量发展

《意见》明确指出，支持基金管理公司在做优做强公募基金主业的基础上实现差异化发展。国海富兰克林基金认为，这为公募基金行业明确了未来的发展方向和战略定位。差异化发展也有利于基金公司能根据自身的禀赋走特色化发展道路，引导行业良性竞争，从而也能使得行业从高度同质化走向差异化的创新发展之路，也更有利于行业的高质量发展。

《意见》还引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念，采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为。从公募产品注册改革到基金投顾业务试点，从引导中长期资金入市到强化基金长期评价导向，无不是题中之义。

国海富兰克林基金表示，将继续发挥投研优势，大力发展权益基金，布局封闭期、有持有期的产品，引导投资者长期持有，提高投资者获得感，提升权益基金的规模占比，在为投资者创造价值的同时，也积极发挥社会资本支持科创企业发展的桥梁作用，助力改善资本“脱实向虚”的状况。

《意见》指出，积极鼓励产品及业务守正创新。鼓励基金管理人以满足居民财富管理需求为出发点，以风险可测可控、投资者有效保护为前提，加大产品和业务创新力度。

国海富兰克林基金认为，监管层鼓励真正的创新，将切实推动公募基金行业服务居民财富管理需求。比如鼓励创设个人零售型债基、FOF和MOM以及中低波动产品，避免产品投资者集中度高，同质化严重，仓位灵活，极端市场下暴涨暴跌。积极推动公募REITs、养老投资产品、管理人合理让利型产品等创新产品发展，都体现了对个人投资者投资需求的呵护。

特别值得注意的是养老投资产品。国海富兰克林基金认为，在各类养老投资标的中，公募基金属于普惠金融产品，具有组合投资、独立托管、公开透明、销售规范等特点，在投研风控、产品布局、人才队伍建设、信息系统等方面已经积累了比较丰富的经验。就过去20余年发展历程来看，公募基金在股票、债券等标准化资产投资领域已经形成较强的专业能力，在整个资管行业中处于领先地位，同时，在全国社保基金、基本养老保险基金和企业年金的投资管理中，公募基金也是主要参与对象，并创造了长期稳定的较高收益。从海外发展经验看，养老金是美国二十年牛市的重要推手之一，个人养老金入市，将带动基金行业大发展。

未来，国海富兰克林基金也将积极探索，推出更多有利于养老金稳健增值的产品，丰富养老产品线，探索通过长期投资、价值投资为参与人提供合理回报，努力为个人财富保值增值做出贡献。

作为一家合资基金公司，国海富兰克林基金一向重视海外投资与国际业务的拓展。《意见》中强调，要稳步推进高水平开放，既要“引进来”，也要“走出去”，十分振奋人心。

国海富兰克林基金认为，稳步推进公募基金的对外开放，一是有助于公募行业借鉴境外先进的资产管理经验和成熟的业务模式；二是有利于进一步丰富和扩大公募基金的投资品种，拓宽公募基金海外市场投资渠道，丰富境内投资者的国际资产配置工具，不仅限于中国概念证券标的的投资；三是有利于符合条件的基金管理公司进一步提升服务境外投资者及全球资产配置的能力，鼓励基金公司提升海外投资者的获客能力，提升境内基金公司在全球投资者中的影响力，讲好中国的投资故事，提供来自中国团队本土原汁原味的资产管理服务。通过高水平的对外开放，更好地发挥公募基金行业服务资本市场改革发展、进一步服务境内外投资者的作用。

在“走出去”方面，国海富兰克林基金一方面大力发展QDII业务，产品长期业绩优异，获得投资者认可，另一方面依托股东方海外团队落地项目的成功经验和商业模式，加大对欧洲、中东等地区客户的覆盖。未来，公司仍会将“走出去”作为一个重要战略方向，全面提升服务境外投资者及全球资产配置的能力，打开海外业务新局面。

对于未来计划与战略，国海富兰克林基金表示，《意见》下发后，公司经营管理层及各业务部门积极展开研究学习。此次《意见》的出台也必将给公募基金行业带来更多政策助力，促进公募基金行业高速发展、加快构建公募基金行业新发展格局。

国海富兰克林基金将会把《意见》明确的发展方向作为当前和今后一个时期战略发展的重要指导，抓紧、抓实、抓好落实，认真践行公募基金的使命与责任，继续把持有人利益放在首要位置，从投资研究、产品布局、销售组织与管理等多个层面切实践行长期投资与价值投资理念，不断夯实主动权益投资核心竞争力，进一步培育优势特色，力争为客户提供专业和优质的财富管理服务，做值得投资者信赖的专业资产管理机构，多措并举，追求公司业务的高质量发展，也为加快构建公募基金行业新发展格局贡献力量。

国泰基金：坚持以投资者利益为核心

　　持续提升投资管理能力

《意见》的发布，为资本市场尤其是公募基金指引了明晰的发展方向，对行业发展具有深远的意义，引领行业向高质量发展的方向坚定前行。公募基金行业的使命是“受人之托，代人理财”。对此，国泰基金表示，将落实监管指导意见，坚持以投资者利益为核心，从各方面形成合力，共启行业高质量发展新征程。

投资研究方面，国泰基金将持续提升投资管理能力。在行情分化、波动剧烈的市场面前，保持敬畏、谦虚的态度，认认真真地做研究，不以“押注式”的博弈心态做投资，实实在在地持续打造投资能力，回报投资者的信任以优异的业绩。通过深度的价值研究，不仅要提高基民的获得感，更进一步提高基民的体验感。专业专注，才能行稳致远。

产品设计方面，从产品底层设计的角度，引导长期价值投资，并适配基金经理的能力圈，力争给投资者带来更好的持有体验。

品牌宣传方面，持续做好投资者陪伴。除此之外，通过买方投顾，与持有人真正实现利益绑定，帮助投资者真正从资本市场的发展中受益。

中欧基金：差异化发展推动基金管理人提升质量

　　夯实产品和业务创新力度

对于差异化发展，中欧基金也有话要说。

《意见》中提到了两类差异化发展路径。

第一类差异化发展路径是鼓励公募基金主业发展较好的基金管理公司由资产管理业务向财富管理业务做一些延伸。这类机构的发展路径在海外有非常成功的案例，比如富达是一家早期以主动管理能力见长，追求长期业绩的资产管理公司，后来逐步发展成为一家综合性大型财富管理机构。相对于其他资管机构而言，这类机构由于更接近客户，能够更大程度提升居民财富管理体验。《意见》中也为基金管理公司如何向财富管理业务延伸提供了一些解决方案，例如开展投顾服务，投顾服务能成为连接投资者和资产管理机构的重要桥梁，更有效的提升投资者的盈利体验，其全面推进有助于改善行业生态，促进行业发展与投资者利益同提升、共进步。

第二类差异化发展是鼓励基金管理人发展特色化的资产管理能力。并不是所有的资产管理人都要成为一家基金超市，资产管理人可以根据自身禀赋选择具有比较优势的专业方向发展特色化的资管业务，比如有的擅长主动权益，有的擅长被动投资，有的擅长资产配置等等。对行业而言，管理人及其提供的产品和服务不再同质化，产品更加丰富，对客户需求而言，管理人提供匹配自身能力禀赋的产品，有助于改善客户获得产品和服务的品质，提升行业的发展质量。

《意见》提到，要求加大产品和业务创新力度，切实提高公募基金服务实体经济能力。中欧基金认为，资产管理连接着实体经济和投资者，其本源就是服务居民财富管理和支持实体经济发展，这是资产管理的使命。《意见》提出产品和业务守正创新要以“满足居民财富管理需求”和“提升服务实体经济能力”作为两个方向，是非常正确的。

一方面，要大力推进权益类基金的发展和创新。从居民财富管理角度出发，在总量上，需要不断提升居民的权益投资占比；从支持实体经济角度出发，国内经济动能正由传统行业向新兴行业转化，权益融资比例将不断提升，支持实体经济的最佳方式就是提升权益基金规模，以及尽可能的开发出一些长期资金偏好的基金产品，为资本市场引入长期稳定的资金。

另一方面，也要健全完善产品的风险收益曲线与产品谱系。在结构上，居民的理财需求已呈现出了不同的风险偏好，对于债券型产品、FOF、MOM、REITs、养老金产品、中低波动型产品等都有一定的需求，因此公募基金管理人在这些产品的创新发展上也需要积极参与、稳步推进。

针对如何提升中长期资金，让资金进的来，留得住，中欧表示，让机构资金进的来，留得住，主要依靠明晰的产品特征和基金经理风格。机构客户是一批专业的投资者，具有清晰的投资目标和资产配置框架，在进行资产配置时更青睐风格明晰且在这类风格中具有长期稳定超额收益的基金。中欧基金一直打造“多策略精品店”，这是让专业机构客户进的来，也留得住的一个主要原因。

未来的第三支柱个人养老金账户也是中欧基金非常关注的一类中长期资金，这类基金在初期具有较高的权益比例，随着客户年龄增长逐步降低权益比例，最终在临近退休时将权益降至较低比例的这么一类产品。如何让客户接受这类产品并不容易，中欧基金在未来会不断的和投资者交流，让投资者切换为长期视角去看这个账户的投资，并力争不断的用这类基金的长期业绩为投资者创造好的盈利体验。

汇添富基金：差异化发展是行业高质量发展的核心要素

　　竞争中实现自身的发展壮大

对于差异化发展，汇添富基金认为差异化发展顺应了国家金融战略及资本市场、行业自身、广大投资者等多方面、多层次的需求，成为公募行业高质量发展的核心要素。

首先，差异化发展有利于金融市场的健康发展与资本市场的长远建设。通过实现差异化发展，支持头部机构做大做强，打造具有国际竞争力的基金公司，形成综合性大型财富管理机构与特色化专业资产管理机构协同发展，有利于进一步提升行业的整体高质量发展水平，更好地服务于实体经济和资本市场发展，增强国家金融实力。

其次，差异化发展有利于行业内部有序竞争与发展。公募行业经过24年的发展，在行业规模和机构数量上实现飞速增长，机构类型较为完备，头部效应较为明显，部分中小及次新机构也逐渐精耕细分领域，实现错位发展。在此格局下，鼓励各机构结合自身资源禀赋实现差异化发展，能够进一步促进协同发展、良性竞争，推动构建优胜劣汰、进退有序的行业生态。

最后，差异化发展也有利于满足投资者多元化的投资需求，投资者必将成为行业差异化竞争的最终受益者。鼓励不同机构实现差异化发展，有利于进一步激发市场活力，形成百花齐放的行业格局，探索机构特色化发展路径，培育多样化的产品和服务，从而有效提升行业整体的投资管理、客户服务、产品创新等能力，满足广大投资者日益增长的差异化、个性化、专业化服务需求，有效解决客户痛点，提升客户投资体验，提高投资者的获得感，让投资者真正分享中国经济和资本市场发展的红利。

《意见》要求壮大公募基金管理人队伍。提出积极推进商业银行、保险机构、证券公司等优质金融机构依法设立基金管理公司。调整优化公募基金牌照制度，壮大基金管理人队伍。

对于竞争对行业发展的作用，汇添富认为，以往，公募基金就是在不断的开放与竞争中实现自身的发展壮大，有序的竞争有利于行业自身的发展。展望行业发展的未来，中国资产管理市场的空间无限广阔，有序的竞争有利于各类机构协力做大蛋糕、共同推动中国金融行业高质量发展。

此外，公募基金在积极借鉴吸收其他行业优秀经验的同时，也展现出自身在制度设计、公司治理等方面的优势长处，在金融机构的有序竞合过程中为市场提供公募行业的发展样本，助力整个金融行业的创新发展。

在对外开放方面，《意见》鼓励“走出去”和“引进来”，支持符合条件的基金管理公司“走出去”，支持优质境外金融机构设立基金管理公司或扩大持股比例。汇添富表示，推动公募机构“走出去”，一是有利于国内机构对接海外客户，引入海外长期资金，为资本市场的发展提供更加长期稳定的资金来源，更好支持实体企业发展；二是有利于进一步丰富我国公募基金的投资标的，增强全球范围资产配置能力，力争帮助客户更好地分享全球优质资产的收益；三是有利于促进行业竞争力的提升，中国公募基金通过“走出去”，将在国际上学习成熟市场资管机构的先进经验与理念，提升在养老投资、ESG投资、金融科技、数字化、基金投顾等业务领域的能力，推动构建更加强大的中国资本市场和资管行业，同时也助力资本市场的高质量双向开放、上海国际金融中心和全球资管中心建设。

“走出去”战略的顺利推进，有赖于监管政策的引导支持，也有赖于行业主体立足长期的战略布局。在监管的指导支持下，汇添富基金始终将国际化作为公司长期发展的战略目标之一，早在2009年11月设立了香港子公司，2021年，汇添富美国子公司获批，海外业务拓展又迈出重要一步。产品方面汇添富已布局多只QDII基金，受到市场认可与投资者欢迎。

针对如何提升中长期资金，让资金进的来，留得住，汇添富基金也有好的想法和举措。

他们认为，从投资管理角度，需要建立适配服务中长期资金的投资理念、框架。汇添富基始终坚持长期投资、价值投资理念，以深入的企业基本面分析为立足点，做中长期布局，成为资本市场的价值发现者和运行稳定器；在业内率先探索并建立了垂直一体化的投研体系，通过投研互促、研究共享，最大化地发挥公司的投研优势，打造可复制、可扩张的投研能力，提升规模化、多元化的投资管理和资产配置能力。

从团队培养角度，要加强人才体系建设，并构建更长期的投资考核和绩效激励体系。汇添富基金通过“自主培养加吸纳并蓄”的人才培养模式，实现了投研团队高度稳定，人才梯队建设完善；同时坚持中长期业绩导向，提高中长期业绩在考核中的权重，对于公司经营管理层和基金经理等核心员工实施长期股权激励，通过股权激励有效提升核心团队凝聚力，增强人才队伍稳定性，实现团队长期化。

从业务创新角度，需要以中长期资金的需求为出发点，积极进行产品和业务的守正创新。汇添富基金不断完善基础产品线布局，持续提升大类资产配置能力，特别是在中长期资金属性明显的养老金融领域，针对性地研发养老金特色产品，满足养老金资产配置多元化趋势，先后推出了多款受到市场认可的养老产品。

从客户服务角度，要努力提升公募基金服务的专业性与体系化水平，着力做好养老金融、基金投顾服务等服务。汇添富于2021年底推出了基金投顾业务，已经初步构建起“以‘投’为脑、以‘顾’为魂、科技为骨”的投顾服务体系，将以客户为中心，在充分了解客户风险偏好与投资需求的基础上，力争提供一站式资产配置解决方案及全流程账户管理和客户陪伴服务。

从合规风控角度，要不断加强公募基金风险管理能力建设。汇添富基金持续完善全面风险管理体系，强化流动性风险管理，提高信用风险识别能力，增强市场风险抵御能力，牢守不发生系统性风险的底线，通过专业、规范、透明、合规的公司运营和投资管理，赢得中长期资金的投资信心。

申万宏源研究所：政策下发影响深远

　　资本市场中五大突破点

申万宏源(000166)研究所认为，《意见》的下发，在政策及对公司业务上还是有较大影响。资本市场投资端改革的两个重要发力点：一是公募基金行业扩容，二是投资顾问业务发展；是资本市场服务居民财富管理功能的重要体现。突破点主要有在以下几个方面。

1）放开基金公司设立子公司，之前基金公司子公司由于做通道业务基本被叫停，目前政策鼓励设立子公司重点做专业细分业务，Reits、养老、基金投顾和股权投资（股权投资之前的子公司就有涉及），也包括设立境外子公司。

2）推进基金中后台运营业务外包转常规，目前私募基金托管运营很多实现了外包，后续中小公募基金运营外包将增加，基金托管业务成为券商新的业务增量，基于托管服务为基金提供流动性便利支持等。

3）放开公募基金牌照，银行理财子公司及证券公司等申请公募牌照，推进资管业统一监管，证券公司后续在公募牌照上将是“一全一参一控”，券商资管申请公募牌照、控参股一家公募基金。

4）交易标的进一步放开，股票ETF纳入到互联互通，更多参与跨境理财通，参与金融衍生品投资。

5）推进公募基金产品丰富化，重点集中在权益基金、指数产品、ETF产品、中低波动型产品（养老投资产品）。做强做大公募基金的基本盘对于佣金收入以及公司后续PB业务及大机构销售业务都非常重要，公募基金内部的马太效应会进一步强化。

海富通：投资者利益始终为核心位置

　　追求公司和行业的高质量发展

《意见》下发后，海富通基金已展开全面学习和自我审视，将从多方面着手，找问题、抓落实、促改革，将投资者利益始终放在核心位置，追求公司和行业的高质量发展。

一、强化专业能力，追求特色发展。海富通基金始终将提升核心竞争力作为公司发展的首要前提，公司将进一步提升投研核心能力、合规风控能力、产品业务创新能力，在追求核心业务发展的同时，进一步培育优势特色，誓做令人信赖的专业资产管理机构。养老金业务素来是海富通基金的特色，公司将在有关部门的统一安排和指导下，在总结多年从事养老金业务经验的基础上，积极参与、做好个人养老金投资公募基金的落地工作。

二、优化公司治理，提升管理水平。海富通基金将进一步完善公司治理机制，并加快公司内部管理水平的提升，健全探索实施多样化长期激励约束机制，将员工发展与公司发展、持有人利益进一步紧密绑定。

三、加强文化建设，致力打造“百年老店”。海富通基金将在“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化指导下，进一步加强文化建设，坚持做讲情怀、守专业、正理念，恪尽职守、勤勉尽责的管理人。

四、践行社会责任，着力提升投资者的获得感。海富通基金将一如既往的坚持“以投资者利益为核心”的理念，强化投资者适当性管理。公司将以“海富通基金—交大安泰投资者教育基地”为依托，积极开展投资者教育、保护工作。海富通基金还将结合自身特点，积极参与ESG投资以及绿色金融方面的研究和实践，并且从服务实体经济、参与上市公司治理、参与社会公益事业等方面着手，力争为社会发展做出更大贡献。

朱雀基金：继续看重高质量发展

　　在狂热时敲响警钟、在悲观时点燃信心

朱雀基金谈到了《意见》中这三条的理解：

　　1. 提高投研人员占比，扭转过度依赖“明星基金经理”的发展模式。

　　2. 纠正基金经理明星化、产品营销娱乐化、基民投资粉丝化等不良风气。

　　3. 切实改变“重首发、轻持营”的现象。

朱雀基金谈及此，引用了贝莱德集团的发展历程与投资观念。贝莱德集团主席拉里芬克说“自贝莱德成立起，他就尽一切努力避免明星基金经理文化在公司落地生根。” Capital Group也不提倡个人英雄主义，实行委员会管理和多元顾问制度，将决策权分散于团队中的个体，使其专注于擅长的投资领域，并对其投资结果负责。依靠全员的智慧与协作，最终实现可持续的长线回报。打造明星基金经理有利于销售的推动，有利有弊，利处在于更多的客户会参与进来，但在高点会让一些风险偏好不一定适合的人参与，在低点很有可能失去这些客户，不一定有利于公司和基民的长远利益。

朱雀基金成立之初就倡导“七子剑阵”取代“王重阳”，也就是说投资和研究不讲究个人英雄主义，而希望依靠团队智慧依靠稳定的投研体系，而非个人英雄主义，实现可持续的回报，为持有人和公司带来双赢。朱雀基金表示，他们不追求盲目扩张，一贯强调“投研能力走在管理规模前面”，公司体量扩张的同时，投研人员占比始终保持在近四成水平，员工持股计划中，投研人员持有比例近六成。

未来，朱雀基金将继续看重高质量发展，尤其双碳目标及其衍生领域的投资机会，在专业上继续耕耘自己的能力，提升投资深度研究，而不是追求大而全的投资范围，能力边界的认知将是其在投资上一直坚持的方向。在营销上，朱雀基金将坚持传达客观理性的声音，在狂热时敲响警钟，在悲观时点燃信心。

太平基金：需求端推动公募基金行业高速发展

　　核心制度优化基金管理模式

《意见》的下发后，太平基金也对其进行迅速解读。

证监会发布的《意见》中，提出坚持以投资者利益为核心，切实提高公募基金行业服务资本市场改革发展、服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家战略的能力，正确处理好规模与质量、发展与稳定、效率与公平、高增长与可持续的关系，切实做到行业发展与投资者利益同提升、共进步。

《意见》围绕积极培育专业资产管理机构、全面强化专业能力建设、着力打造行业良好发展生态、不断提升监管转型效能四个方面提出16条意见，涵盖行业发展的总体方向和侧重、市场主体责任指引、监管及行业基础设施建设等。积极推进商业银行、保险机构、证券公司等优质金融机构依法设立基金管理公司。调整优化公募基金牌照制度，适度放宽同一主体下公募牌照数量限制，支持证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子公司等专业资产管理机构依法申请公募基金牌照，从事公募基金管理业务。坚持专业、诚信、合规的监管导向，强化发起人道德操守、执业声誉与专业胜任能力的审核，审慎有序核准自然人发起设立基金管理公司，严防行业无序竞争。

太平基金认为，随着《意见》的落地，此举将加快推进公募基金行业高质量发展，坚持以投资者利益为核心，切实提高公募基金行业服务资本市场改革发展、服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家战略的能力，正确处理好规模与质量、发展与稳定、效率与公平、高增长与可持续的关系，切实做到行业发展与投资者利益同提升、共进步。随着我国居民可支配收入不断增长，投资观念逐步成熟，有望从需求端推动公募基金行业高速发展。

此外，《意见》还从考核机制和激励机制方面加强引导，督促基金管理人建立健全覆盖经营管理层和基金经理等核心员工的长期考核机制，鼓励基金管理人着力提升投研核心能力、强化合规风控能力。考核、激励等核心制度的改善，有望从根本上优化基金管理模式，实现员工与公司长期发展、持有人长期利益的一致性，进而推动行业良性发展。

嘉实基金：公募基金肩负资管使命

　　以专业和责任开启更好未来

站在行业发展新阶段，嘉实基金表示，公募基金公司应积极结合《意见》中“十六条”具体意见，进一步围绕投资者利益，从专业性、文化建设、自律建设、产品供给能力等多方面进行优化，提高服务资本市场改革发展、服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家战略的能力。

嘉实基金致力于积极的长期主义，坚持以客户为中心，坚持“研究即投资，投资须研究”，着力提升投研核心能力，完善投研人员梯队培养计划，做好投研能力的积累与传承。致力于为投资者创造长期可持续的回报。积极发挥公募基金专业买方作用，参与上市公司治理，践行责任投资理念，并在赋能实体经济和资本市场的高质量转型方面发挥积极作用。

在践行责任投资方面，嘉实基金率先构建并推出与国际接轨且符合中国公募行业特色的ESG研究体系，通过正负向筛选、增强、Smart Beta等方式构建一系列策略和产品。积极推动ESG投资在环境、社会和公司治理的落地，支持资本流向对社会及环境更为有利的企业，助力国家战略转型和企业绿色低碳转型。

嘉实基金表示，他们深知这是他们的责任也是发展的基础，在实践上将不遗余力。作为一直在奔跑中的嘉实基金而言，他们深感此次指导对行业的意义深远，也更坚定了践行积极的长期主义，秉持“服务财富增长，助力产业腾飞”的使命，不忘初心，努力做难而正确的事，致力于成为“受人尊敬、让人信服”的行业领跑者。

大成基金：同质化竞争日趋激烈

　　差异化发展将是公募基金行业主旋律

大成基金指出，截至2022年3月末，公募基金行业管理规模超32万亿元，新晋成为中国资管市场第一大机构投资者。在行业高速发展背景下，《意见》出台可谓恰逢其时。在《意见》提出的16条改革措施中，“差异化发展”居于首位，可见其重要程度。

大成基金表示，当前公募行业的同质化竞争日趋激烈，尤其是产品布局日趋同质化，产品发行数量越来越多，上万只基金产品给投资者选择造成较大困扰。在此模式下，行业已经形成较强的马太效应，中小基金公司弯道超车变得越来越难。针对于此，《意见》明确提出，促进综合性大型财富管理机构与特色化专业资产管理机构协同发展，支持有条件的公司开展公募REITs、股权投资、基金投资顾问、养老金融服务等多元化业务。

从海外资管行业的发展来看，大成基金表示，资管机构根据细分行业、目标客群及产品特征，聚焦自身专业优势，打造特色的产品和服务体系，在差异化经营中建立起自己的竞争壁垒。差异化发展，将是未来中国公募基金行业发展的主旋律，基金公司需要找准自己的战略定位，聚焦自己的资源禀赋，发挥差异化的竞争优势。近年来部分基金公司持续加快差异化发展步伐，有些公司聚焦主动权益，寻找资管大时代中的专业定位；有些公司瞄准指数与量化投资领域，逐渐形成自身特色；还有些公司在“固收+”、定增、海外业务、REITs等更加细分的领域持续发力，打造出专业名牌。

大成基金进一步指出，参考国外发展经验，从客户资源、牌照优势、资源投入、专业基础等角度看，未来我国公募基金行业将呈现少数全能型服务商和大量特色型服务商共同繁荣成长的竞争格局。资源仍然将会逐渐向头部机构聚集，提早布局的大型资管机构将会获得竞争优势。与此同时，由于资产管理和财富管理的深度、广度和复杂度，大量提供资产配置、投资顾问、养老服务、管理咨询、技术服务、股权投资等差异化、特色化的行业机构也将繁荣成长，它们是“小而美”的代表。差异化竞争将会突破行业零和博弈的桎梏，推动公募行业形成既激烈竞争又合作共赢的良好发展态势。