未来两年最不能碰的行业是白酒

（原标题：未来两年最不能碰的行业是白酒）

股王贵州茅台也不例外。

今年一季报最超预期的行业无疑是白酒，无论是一线名酒还是二三线品牌业绩都漂亮的无话可说，但是为什么没有反应在股价上呢？因为资金嗅觉足够聪明足够敏锐，这个漂亮的一季报是白酒行业的回光返照，往后就要走下坡路了。

有人说白酒行业是虚假的繁荣，我不认可，白酒过去几年是真实的大繁荣，是建立在涨价基础上的超级大繁荣。就以泸州老窖为例吧，头曲和特曲这两个最具代表性的上量产品，终端零售价过去几年里价格翻倍上涨，高端产品国窖也就涨价驱动。因为拼多多崛起很多人喜欢用消费降级来调侃，白酒行业可以把他们脸打烂，要说消费升级最典型的代表无疑是白酒了。

正因为过去几年白酒行业的过度繁荣，让很多不懂行的投资者认为白酒就是yyds，是最牛逼的赛道，他们都忽略了一点，白酒的生意模式决定了其本身也是周期性行业。

2010-2013年全市场最靓的崽有两个白酒和中药，那时候白酒的疯狂比现在有过之而无不及，现在的茅台够牛逼够疯狂吧，其零售价也仅仅是刚刚达到那时候的价格而已，那时候股市里炒作最厉害的股票是酒鬼酒，无数酒鬼酒经销商都在股票上经历了过山车。

2013年大繁荣后边经历了什么大家都知道了，控制三公消费只是刺破泡沫的导火索而已，这次的行业萧条经历了三四年才慢慢恢复过来，16年17年开始了新一轮景气周期持续到现在。

以涨价为基础的繁荣的代表是东阿阿胶，贵州茅台和东阿阿胶在逻辑上没有任何区别，所不同的是受众人群。无论你对贵州茅台有多么热衷和疯狂，无论你对东阿阿胶多么不屑与鄙视，未来两三年里茅台股价大概率远远跑输阿胶，我把话放着不怕打脸。原因很简单：白酒处于过度繁荣后的修复期，东阿阿胶处于泡沫破裂后的修复期，不同的是前者处于向下修复后者是向上修复。

为什么白酒的生意模式决定了他是周期性行业呢？厂家-代理商-分销商-终端这种销售模式，加上以涨价驱动来维持的行业繁荣，一旦涨价遇到瓶颈时往往就是盛极而衰的转折点。

这种模式太简单明了了，上升通道时会自身加强，各个层级都愿意压货，繁荣过度到达顶点后开始横盘或者走下降通道，也会反自身的开始加速崩盘，对，和金字塔的传销模式很像，更准确的说涨价驱动的繁荣本身就是预期的炒作，和郁金香的炒作和普洱茶的炒作逻辑上没有任何区别。

理论上如果可以永远涨价，那么代理商分销商终端就可以一直压货，只要涨价幅度大于资金成本就好，事实上这是不可能的，一旦繁荣到头涨价难以支撑，恶性循环和反自身就开始了。资金是有成本的，没有涨价预期后所有渠道都不愿压货了，厂家为了销售目标只能加大促销和奖励力度这就相当于变相降价，然后各个渠道商都会同样的方式变相降价，目的是消化库存。这时候大家才都会知道酒是用来喝的。新的一轮去库存周期开始了，这个周期的长短取决于上一轮景气周期的繁荣程度以及未来的消费能力。上一轮越景气这轮去库压力越大，未来经济越不明朗压力也越大。有些人说最近白酒终端不景气只是疫情影响下的短期因素，如果在17年那时候这样说肯定是没问题的，现在则不同，可能就像13年的三公消费一样，是刺破泡沫的推手是压死骆驼的最后一根稻草。

未来的一两年里如果见到白酒行业多家公司出现个位数增长，甚至负增长请不要大惊小怪。

这波白酒行业下降周期里，最先受到冲击的大概率是那些品牌力不强过去几年又大力扩张的二三线品牌，过去他们的销售数字有多好看未来可能就有多惨烈。茅五泸洋等一线品牌受冲击力度会小很多，但是也不会太好过，他们之中很可能也会出现负增长的例子。

未来几年很可能是白酒的寒冬，这个冬天来的越早过去的也就越快。如果像东阿阿胶那样硬撑着最后也会像他一样难堪，东阿阿胶的泡沫如果早几年刺破早几年修复，估计也能创新高了吧。

现在并不持有东阿阿胶，只是用他作为例子。中药和白酒作为2010-2013年最靓的崽，白酒经历四五年行业修复终归迎来超级大繁荣并持续到现在，而中药呢，经历了十几年的没落才算有点复苏的迹象，能不能迎来他的大繁荣呢？

中药的潜力和前景其实是远远好于白酒的，喝酒的人会越来越少，吃药的会越来越多，尤其是在老龄化的时代背景下。

不要喷我踩白酒挺中药，只是个人理解，不一定对，让市场验证。