光伏和锂电产业链的同与不同 敏行投资 2022-05-09

（原标题：光伏和锂电产业链的同与不同 敏行投资 2022-05-09）

1.光伏是to b端，锂电是半个to c端的。

2.光伏产业链相对较短些，锂电由于牵涉到整车，产业链比较长。在疫情的背景下，光伏影响小一些，锂电会更大一些。复苏时，锂电要的时间会更长些，但是由于光伏本身受的影响小，所以复苏后，按理锂电反弹会更大一些。

3.国内的锂电和光伏占全球市场的50%左右，其中国内企业在光伏上竞争力更强一些。

4.光伏的锂电的技术迭代。现在来说锂电其实技术进步很慢，宁德时代也没有啥特别的东西出来，比亚迪则是靠刀片电池，特斯拉靠4680，都是些结构方面的创新，力度很小，没有看到电化学方面的推进。

光伏p型单晶替代多晶现在已经完成了，n型也在紧锣密鼓的在进步，只是现在还没有压倒性技术方案。所以龙头公司一般也会多压几条技术路线。

5.光伏设备和锂电设备的不同。你有见到不少光伏设备进军光伏主材，但是应该几乎没有见到什么锂电设备向锂电池进军的。光伏设备是光伏公司技术进步的风向标，是光伏里面个人认为最值得重视的方向。锂电设备则只能做做景气度，估值也会低一些。

6.产业链的延伸和周期性。光伏做一体化趋势越来越明显，但是锂电很少有做一体化的，分工会更细。光伏做一体化主要是为了平抑盈利波动周期。也就是光伏整体周期和细分行业周期可能不完全一致。

7.上游资源端：硅和锂。硅是广泛存在自然界当中，为什么硅料会这么贵呢。如果看看硅料上游还原炉销售数据就知道，2020年数量少得可怜，而2020年光伏行业是高速增长的，形成了强烈的反差，2021年不短缺才怪呢。而到了2021年还原炉增长了3倍多，而光伏行业增长几乎只有个位数。2022年还原炉销量有望继续增长，紧缺的局面很快就会被打破。锂和硅不同的地方，就是锂盐扩产能不难，但是锂矿要的时间长，而且矿难寻。属性上，我觉得把锂比硅料好不少。