猪企估值的正确姿势

（原标题：猪企估值的正确姿势）

$牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$ $正邦科技(SZ002157)$

如何给猪企估值？

不是看波动的利润，周期顶部高些，估值也高些，周期底部低些，估值也低些。

很多投资者看猪价抄猪股是完全不可行的策略。

回到原点，企业价值是未来现金流的折现。

未来现金流来自何处？

来自售价与成本的差异。

拉长周期来看，猪价基本维持在大家的平均养殖成本之上的某个区间，否则，没有谁愿意来趟浑水。

问题又来了，企业要想发展好，必须与平均养殖成本拉开差距。

差距怎么拉开？

这个问题才是猪企估值的关键所在。

这个问题思考清楚了，估值不过是几分钟的事情。

那么差距怎么拉开呢？

每个投资者都有每个人不同的理解，在文中试着提出一些问题供大家思考。

如果这些问题连想都没有想过，奉劝一句，猪股可能不太适合你。

1.各猪企的种猪从何而来？成本如何？

2.各猪企的养殖模式有何差异？成本如何？

3.各猪企的原料成本差异如何？

4.各猪企的成活率差异如何？

5.各猪企的肉料比差异如何？

6.各猪企的抗风险能力如何？能否稳定生产？

7.各猪企的扩张能力如何？是否具备扩张基础？

先提这些吧。

不要着急，慢慢研究。

关于猪周期也聊两句。

猪周期说白了就是人性周期，只能减弱，无法消除。

猪周期可能成为股价的催化剂，但是和企业内在价值并没有大的关联。

预测猪周期太难太难，经常是别人预判了你的预判。

所以，别把精力放在不可预测的东西上，踏踏实实研究上面那些问题不香么？

全文完。