招商基金李湛：5年期LPR下调有利降低刚需购房成本

（原标题：招商基金李湛：5年期LPR下调有利降低刚需购房成本）

5月20日，央行公告称1年期贷款市场报价利率（LPR）保持3.7%不变；5年期以上LPR下调15个基点至4.45%。

对于央行调降5年期LPR的原因，招商基金研究部首席经济学家李湛认为，首先，在货币政策宽松环境下，央行有空间调降LPR。他指出，1月17日MLF利率下调10个基点（bp），之后5年期LPR仅下调5bp，相当于少降5bp。再叠加4月降准25bp，以及4月最后一周存款利率下调10bp，打开了银行给实体让利空间，因此5年期LPR可以调降15bp。

其次，5年期以上LPR与按揭利率挂钩，当前地产景气度较差，稳地产政策加码诉求较强。对此，李湛表示，4月房地产开发投资累计同比转负为-2.7%、较前值下滑2.0个百分点，拿地销售开竣工跌幅进一步扩大，房地产开发资金来源累计同比为-23.6%，指向房企融资端资金压力缓解效果仍不明显，且地产景气仍差，需要政策放宽刺激需求。

李湛认为，此外，5年期LPR除了跟地产有关，也与基建、制造业等中长期贷款利率相关。疫情对经济造成更大下行压力，今年完成5.5%经济增长目标，需要投资端发力，5年期LPR调降也有助降低基建、制造业等中长期贷款成本。

关于降低LPR的影响，李湛告诉证券时报记者，随着5年期LPR的下调，部分热点地区房贷利率也有望下调，有利于降低刚需及改善型需求的购房成本，提振商品房需求。

5年期LPR调降叠加5月15日首套房贷利率下限减20个基点，有助于全面“降息”与结构化宽松相结合，进一步打开了各地“因城施策”的空间。

不过，对房地产销售的真实提振情况，仍取决于居民加杠杆的意愿和能力。对此，李湛预计，居民部门将小幅稳步加杠杆。短期看，疫情对居民收入造成了结构性冲击，包括财产性收入增速下滑幅度加大、中等收入群体的收入恢复好于低收入群体，收入差距拉大将制约低收入群体加杠杆的能力和意愿。但长期来看，居民收入增速将延续疫情前稳中趋降、与经济增速相匹配的增长形势，对居民小幅稳步加杠杆构成支撑。