周末聊猪价及有感牧原股东大会

（原标题：周末聊猪价及有感牧原股东大会）

一、5月13日，中央收储第七批，计划4万吨，实际收储4500吨，收购价24090元，折合毛猪价约18.8公斤；

5月20日，中央收储第八批，计划4万吨，实际收储300吨，收购价24380元，折合毛猪价约19元。

收储的意义：稳定价格、保护养猪人积极性、稳定市场供给。

有收储就有释放储备肉，当然那是为了保护老百姓。

最近两次的收储价格更多的是传达一个信号：那就是希望猪价上涨！意义大于实质，这也是官方比较明确的信号。

二、为什么国家要猪价尽快恢复到合理的水平？

从2021年5月开始猪价跌破行业平均成本至今已一年。养猪企业已遭受前所未有的损失，规模化企业无一列外陷入深度且长时间的亏损之中，这其中最具观察的就是牧原，因为自上市开始历经2014年、2018年两次周期低谷，也没有出现连续四个季度的亏损。

虽然去年6月能繁数据最高，然而今年4～5月猪价却出现完全背离。答案就是去年猪价5月开始跌破成本后，猪企开始逐月减少配种。这已经没有什么好怀疑了。

主导市场猪多猪少的是养猪企业，不是各类数据；而决定养猪企业经营策略的只有企业资金面、猪价格和趋势。

因此往后月份猪越来越少，直至年底。

三、为什么这几天关注猪价？前几年也记录跟踪猪价的走势，后来基本删除了，因为没有找到猪价上涨或下跌的周期规律。

这次记录有了比较实际的意义。

18～19元价位是规模企业的成本线。只有到了这个价格，规模企业开始出现盈利，才会有正向现金流，才有资金逐步补栏、补种。

假如5月开始所有猪企盈利，如果补栏，购买仔猪，仔猪价格开始上涨，这个对应5～6个月后的出栏，也就是年底到明年初；

假如5月开始补充后备母猪，3～5个月后开始配种，也就是对应13～15个月后出栏，明年下半年；

假如外购能繁母猪，对应10～12个月，明年2～4月份新增出栏。

这是以5月份为盈亏平衡线的推测，事实上，这个局面要到6月或许才能看到。而这种现象也只是开始，还不可能出现一哄而上的局面，关键还是资金、猪价格的问题。大病初愈不可能立马下地活蹦乱跳。另一个就是各家企业对周期的认知也千差万别。

会不会有外来资本搅局？肯定会的。外来资本有两种方式，一是单独干，二是合伙，经过上一次周期资本大扩张后，环保、土地问题已经基本遏制住了单独干的可能，剩下的只有合伙，能不能干成只有看造化了。因为猪周期实在朴树迷离且短暂。

分析能繁数据有个关键点。当能繁数量连续下降后，遇到猪价突然起来，企业必然增加月度配种量，但这种行为是不能长久的，下个月度必然出现减配，所以即使猪价处于上行期，也会出现月度必然的波动。企业一方面增加配种，一方面补充能繁。

至于肥转母。一般都是小散养户的行为，规模企业很少采取，成本太大，除非出现2018年突发非瘟导致的能繁大量死亡现象。

四、每日猪价其实就是养殖户和屠宰之间的博弈。现在很多投资者看抖音，很多报价的短视频。要分清哪个代表的是屠宰企业，哪个代表养殖户。屠宰企业报价肯定是千方百计压价，督促养殖户尽快出栏，各种威逼利诱；养殖户肯定是怎么抗价。其实谁都心知肚明，越往后猪价越高。当然压栏是有条件的，别把猪养成几百斤牛猪，天热也卖不出好价格。

五、昨晚听了股东大会电话。大概说三点：

1、最困难的日子已经过去，今明两年就是大量出栏兑现前期带来的投入。现金流从4月已开始转正。这两年公司将实现超2000亿的营业收入，应对前期的资本开支绰绰有余。

2、关于成本，这个要和行业之间横向对比才有意义，15.5的完全成本和行业的养殖成本一致，同时企业也坦诚了存在的问题。如果投资者还非要自己跟自己较劲，只能说明焦虑了。

3、还在质疑、担忧财报风险的投资者、媒体就闭嘴吧。这都2022年5月了，还在敲2021年的财务键盘，看着都替你们悲哀。

六、从和美股的联动效应看，最近整个大盘明显开始企稳，政策底之后市场底也基本确立。投资必须站的更高，从宏观政策确立投资策略，从投资策略看大盘演变，从大盘看各个行业轮动，从行业里看各个企业的横向对比。$牧原股份(SZ002714)$