雅居乐排沙简金

（原标题：雅居乐排沙简金）

在经历了诸多市场猜测后，雅居乐的基本面最终在5月10日披露的2021年财报中得以窥见。令投资者欣慰的是，这份财务报告显示了雅居乐一贯的稳健风格。

在行业及市场仍处于波动及不确定的当下，排沙简金的雅居乐，正稳步向可持续发展方向迈进。

债务优化

现金、杠杆，是目前行业内目前最关心的两个方向，事关企业能不能顺利穿越周期。

2021年里，雅居乐实现了1390.1亿元的预售金额，创历史最高，为公司带来了稳定的经营性现金流。销售同比增长0.6%，高于百强房企平均收缩3.5%的业绩增长率。目标完成率为92.7%，也高于行业88%的平均完成率。

报告期内，雅居乐向管理要红利的成本管控成果较为明显行政开支下降23.5%，占总收入的比例下降至5.5%。

2021年年末，雅居乐在手现金及存款为384.2亿元，并实现经营性现金流持续为正。在降本增效的努力下，雅居乐的毛利率达到26%，继续高于行业平均水平。

在降杠杆方面，雅居乐同样管控明显——年末有息借款总额为838.74亿元，相对于2020年末减少了139.39亿元，降幅达到14.3%。

其中，短债的数额为295.8亿元，占比35%；较2020年底的385.69亿元及占比39%有所回调，债务结构更加合理。

财报显示，雅居乐2021年末的净负债率已较期初大幅下降10.2个百分点，仅为50.8%；剔除预收款后的资产负债率降至66.6%，相较期初下降了5.1个百分点。

因为找准时机进行债务结构优化，2021年内雅居乐的实际借贷利率从6.56%下降到了5.87%，在民营房企中属于低息队伍。

持续蓄力

2021年，雅居乐秉持审慎拿地策略，透过招标、拍卖、挂牌、勾地及股权收购等方式新增29个新项目，其中绍兴、宜宾及淮安等均为新开拓的城市。新增预计总建筑面积达424.0万平方米，对应总地价278.3亿元。

从布局来看，雅居乐年内在大湾区新增4个项目，在长三角新增13个项目，在两大城市群的新增土储合计占比为56.4%，战略侧重一目了然。

截止2021年12月31日，雅居乐共拥有总建筑面积为4737万平方米的土地储备。其中，在大湾区的土地储备约为1240万平方米，占整体土地储备的26.2%，区域占比最高，保证了大本营的根基稳固。

依新增土储价格与面积推算，雅居乐总土储的平均地价仅有3651元/平方米，而2021年雅居乐预售均价为14303元/平方米，也就是说，雅居乐的产品溢价空间可达到3-5倍。这也是它在行业内能长期保持较高利润的原因。

在行业增收不增利的普遍趋势下，2021年雅居乐除了拥有26.0%的毛利率，还有12.5%的净利率，以及9.2%的归母净利率。

这三个数的行业平均值，分别是20%、9.3%和6.7%。

也就是说，在盈利能力上，雅居乐依然位居行业前列。

当然，这背后不仅仅只有地产开发的土地成本竞争力，还有雅居乐多元业务的有力支撑。

去年里，雅居乐的多元业务营收达约146.25亿元，同比增长37%，多元营收占比持续增长至20%。

其中，物业管理收入为113.3亿元，较2020年上升了44.3%。且物业管理经营利润为19.64亿元，较2020年上升了6.6%。

其环保业务在2021年收入为27.67亿元，同比上升20.9%。经营利润更较2020年上升170.3%，实现盈利2.77亿元。期内，雅居乐环保集团旗下多个项目申领《危险废物经营许可证》，有效产能得到持续释放。

除此之外，2021年里雅居乐还布局新赛道，投资新能源汽车及调味品板块，分别与威马汽车和珠江桥建立战略合作关系，并成为其股东。

多元生态圈的进一步扩大，为雅居乐对冲市场风险，继续维持集团高盈利水平奠定基石。

坚守信用

2021年，雅居乐坚守企业信用，通过加强现金流管理，合理安排偿债计划，年内各项到期债务均按时偿还。

其中，包括悉数赎回1亿美元8.55%的优先永续资本证券，以及于2021年到期的本金总额为6亿美元8.5%的优先票据，展现了良好偿债能力与偿债意愿。并获评“第二十届广东地产资信20强”，这也是雅居乐连续20年蝉联此项殊荣。

以诚待人者，人亦诚而应。

凭借良好的资信记录与企业信誉，报告期内，雅居乐实现多渠道融资：

在境外，分别发行于2022年到期4亿美元4.85%的优先票据；于2025年到期3.14亿美元5.5%的优先票据；于2026年到期4.5亿美元5.5%的优先票据以及于2026年到期24.18亿港元7.00%的可交换债券；并获授予一笔初始金额为52.53亿港元及2850万美元（附带增额权）的信贷协议，为期36个月。在境内，雅居乐则发行了于2024年到期人民币14.5亿元5.9%的境内公司债券。

2021年，雅居乐积极盘活旗下资产。其中，于2021年7月1日至12月31日期间，出售14项非核心物业（包括酒店、商场、售楼部、小区商业配套及公寓），总代价为28亿元，其中预计于2022年收回现金16.51亿元。

今年一季度，雅居乐先后将广州亚运城项目股份及三个地产项目出售予中海，以及再度向海螺创业出售项目并与其达成战略合作，通过动态资产盘点，增加公司现金流及增厚安全垫，为公司下一步稳健可持续发展提供支撑。

雅居乐在年报中表示，如有需要将再度出售若干非核心物业和非核心业务，以产生更多现金流。

对于购房人及金融机构来说，“未雨绸缪”的雅居乐，算得上是一个能放心“处”的可靠对象。