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全球最大锂矿争夺战远比电影精彩!宁王、紫金、华友海外演绎无间道,“联手”挤掉澳洲上市公司

来源:市值风云app 2022-05-25 15:00:32
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(原标题:全球最大锂矿争夺战远比电影精彩!宁王、紫金、华友海外演绎无间道,“联手”挤掉澳洲上市公司)

近年来,锂资源需求旺盛。在意识到“有锂走遍天下”后,许多A股上市公司纷纷布局锂产业。

近日,风云君读到了一篇针对澳大利亚上市锂矿公司的做空报告。

有趣的是,风云君从中发现了一场涉及$宁德时代(300750.SZ)$、$紫金矿业(601899.SH)$和$华友钴业(603799.SH)$三家中国公司的“商战”,其精彩程度不逊于电影《无间道》。

老铁们且当听个热闹。

一、宁德时代入局全球最大锂矿项目

AVZ矿业(AVZ.AX,“AVZ”)是一家在澳大利亚上市的锂矿公司,拥有刚果(金)境内马诺诺锂矿(Manono)的控制权。

马诺诺锂矿为全球最大可露天开采的富锂LCT(锂、铯、钽)伟晶岩矿床之一,总资源量为4.01亿吨,含1.63%的氧化锂。

马诺诺锂矿的当地运营实体为“Dathcom Mining”(“Dathcom”),后者持有刚果(金)政府颁发的采矿许可证。

AVZ宣称对Dathcom持股75%,是控股股东;剩余25%的股权由刚果(金)的一家国有矿业公司Cominiere(“Cominiere”)持有。

5月11日,AVZ在澳大利亚证券交易所主动停牌,至今尚未复牌。

AVZ申请停牌的原因,是有大量市场传言其即将失去对马诺诺锂矿的控制权。

马诺诺锂矿最初由Dathomir Mining Resources(“Dathmir”)和Cominiere分别持股70%和30%。

2016年,AVZ向原控股股东Dathmir购买了60%的股权,实现对马诺诺锂矿的控制。

期间,Dathmir还从Cominiere处获得了5%的股份。

于是,马诺诺锂矿的股权结构变为:控股股东AVZ持股60%,Cominiere持股25%,Dathmir持股15%。

后来,AVZ表示,其在2019年7月和2021年8月向Dathmir分别购入5%和10%的股权,使持股比例达到75%。

Dathmir随之退出该项目。

随着持股比例的不断提升,AVZ自认为对马诺诺锂矿实现了“稳固”的控制。

今年5月,AVZ向澳大利亚投资者披露,其此前计划出售马诺诺锂矿24%的股权给中国私营企业“Suzhou CATH Energy Technologies”(“CATH”、“苏州天华时代”)的交易,预计于月内完成。

(CATH/苏州天华时代,来源:企查查)

对于AVZ来说,这本是一件大喜事。

首先,交易价格对于AVZ极具吸引力。

AVZ向苏州天华时代出售24%股权的对价高达2.4亿美元。就在不到1年前,AVZ向Dathmir收购10%股权的对价仅为1550万美元,照此计算,溢价率高达545%!

此外,AVZ预计交易完成后仍能保留对马诺诺锂矿的控制权。

马诺诺锂矿持股25%的另一股东Cominiere正打算退出该项目,并将10%的股权转让给刚果(金)政府。

根据AVZ的计划,其打算利用控股股东的“优先购买权”,向Cominiere购买余下15%的股权。

按照计划,马诺诺锂矿的未来股权结构将变为:AVZ持股66%,苏州天华时代持股24%,刚果(金)政府持股10%。

(AVZ预计股权结构的变动)

而新买家苏州天华时代背后的股东之一,正是锂中下游产业链的龙头厂商宁德时代。

(苏州天华时代股权结构,来源:企查查)

二、紫金矿业截胡,直接成为第三大股东

事情却没有按照AVZ的预想而发展。

5月9日,紫金矿业发布新闻稿,称拥有马诺诺锂矿15%的股权。

新登场的紫金矿业称,2021年9月,其子公司已与Cominiere签署了收购马诺诺锂矿15%股权的协议。

这就破坏了AVZ的“优先购买权”计划。

按AVZ的计划,其与苏州天华时代交易前,已持有75%的股权;出售24%的股权后,还剩51%的股权,仍能实现控制。

后续,AVZ计划利用控股股东的“优先购买权”,向Cominiere购入15%的股权,使其持股比例从51%上升至66%。

然而,紫金矿业却表示,AVZ在同意出售24%的股权给苏州天华时代后,就已经丧失控股股东地位,因此更谈不上“优先购买权”。

这是为啥呢?

紫金矿业在新闻稿中表示,据自己得到的信息,AVZ对马诺诺锂矿的持股比例一直是60%,其后续从Dathmir收购15%股权的交易已经被法院判决无效。

根据法院文件,Dathmir 2019-2021年卖给AVZ的15%股权中,有三分之一(5%)是2018年从Cominiere处借来的,Dathmir的出售并没有经过出借方的同意。

刚果(金)当地法院认可了Cominiere出借股权的事实,并因此认定Dathmi向AVZ出售15%股权的交易不合法。

也就是说,在法律层面上,AVZ一直只持有马诺诺锂矿60%的股权。

Cominiere将其持有30%的股权(原有的25%加上Dathcom归还的5%)中的15%用于完成与紫金矿业的交易,10%转让给刚果(金)政府,5%出售给另一名买家“MMCS”。

于是,未来马诺诺锂矿的股权结构将变为:

AVZ持股36%,失去控制权;苏州天华时代持股24%,为第二大股东;紫金矿业持股15%,为第三大股东。

三、三方联合布局设下的“圈套”?

整件事情中,最倒霉的无疑是失去马诺诺锂矿控制权的AVZ。

AVZ至今仍通过法院上诉,要求法院认定Cominiere无权向紫金矿业出售15%股权,并要求自己有权购买这部分股权。

但做空机构Boatman Capital(“做空机构”)认为,AVZ赢得诉讼的机会渺茫。

这也正是做空机构近日做空AVZ的理由。

做空机构认为,法院早在2021年底已经判决其向Dathmir购买15%股权的交易无效。但AVZ在上诉的同时,却一直向澳大利亚的投资者隐瞒该诉讼,并坚称自己对马诺诺锂矿有75%的控股权。

直至5月9日,紫金矿业的新闻稿曝光此事。

讲到这里,马诺诺锂矿股权争夺战的故事还未结束。

值得一提的是,AVZ本身的股权结构较为分散,无控股股东,其中有两股中国企业“势力”:持股7.3%的苏州集团,为苏州天华时代的合营企业;以及持股6.3%的华友钴业。

(AVZ股权结构)

其中,华友钴业在2017年成为AVZ股东,当时AVZ刚取得了马诺诺锂矿60%的控制权。

由于华友钴业和苏州集团合计持有AVZ近14%的股权,两者如果联合,有能力在AVZ内部施加影响。

实际上,华友钴业和苏州集团背后的苏州天华时代、以及宁德时代,在境外锂资源的布局方面合作紧密。

做空机构称,宁德时代实控人曾毓群和华友钴业,还共同投资了刚果(金)境内一家名为“Minicom”的矿业公司。

乍看之下,马诺诺锂矿股权争夺战中有两方势力:一方是华友钴业和宁德时代,另一方是紫金矿业。

华友钴业和宁德时代联合,希望利用AVZ对马诺诺锂矿的控制权,扩大自己的锂资源布局,包括促成向苏州天华时代出售一事。但紫金矿业的“搅局”,直接令AVZ丧失了该项目的控制权。

不过,做空机构却有另一种观点。

表面上,看似AVZ自己两次失误的决策:向Dathmir非合规收购、对苏州天华时代的出售,导致自己丧失了控制权。

紫金矿业看似“搅局者”,却可能与AVZ的内部方华友钴业和宁德时代有着密切关联。

做空机构提到,华友钴业的副董事长方启学,曾任紫金矿业的执行董事。

巧合的是,AVZ最初宣布向苏州天华时代出售股权的时点是去年9月。同月,紫金矿业与Cominiere谈判收购马诺诺锂矿股权。

紫金矿业选择在本月揭开“谜底”,这一时点同样巧合,正好是AVZ完成股权出售交易的最晚时间。

做空机构认为,这可能是一个中国企业多方联手布局,将一家澳洲上市矿业公司挤出全球最大锂矿项目的故事。

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证券之星估值分析提示宁德时代盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
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