水电凭啥可以高估值

（原标题：水电凭啥可以高估值）

A股公用事业股众多，铁路、公路、火电、水电、核电、燃气、水务等，他们共同的特点价格受到管制，为何水电享有较高的估值？

以葛洲坝电站为例：

葛洲坝电站首台机组1981年发电，投产40年依然运行良好，（按照长江电力披露综合折旧年限为27年），综合来看葛洲坝电站已经超过使用年限。合理推测，葛洲坝大坝还能使用百年。

葛洲坝水轮机组更新改造工程：电站装机21台，原总装机容量为2715MW，电站多年平均发电量为157.0亿kW·h。葛洲坝水电站水轮发电机组更新改造增容项目实施后，电站总装机容量将达到3190MW（170×２＋150×19），装机容量较原设计值2715MW（170×２＋125×19）增加475MW。发电机组设备更新增容，不涉及土建工程结构改造，工程结合机组A修进行，发电机组更新均利用现有设施，仅在电站厂房内实施，更新机组在十年内全部完成。工程不新增占地，不产生移民。葛洲坝水电站机组更新改造增容工程总投资89583.53万元。以上是葛洲坝水轮机组更新改造的招标文件。

根据近五年葛洲坝发电量统计，电站发电量从改造前的不到170亿千瓦时提高到190亿千瓦时。按照现有现有财税政策，改造工程可以抵扣增值税，实际工程款可以抵扣税款。

水电站使用寿命远高于折旧期限，水轮机组改造费用小，改造同时可能增加经济效益和社会效益。过度折旧导致真实利润远高于报表利润是水电比其他公用享有更高估值的根本。