桐昆股份157亿元启动乙二醇等两化工项目 丰富上下游产业链布局

5月30日晚间，桐昆股份(601233)公告，拟启动两项化工项目。作为民营大炼化企业，此次公司投建项目上达产业链上游的乙二醇，以及下游的化纤产品，将进一步丰富公司产业链。

其中，桐昆股份拟投99.42亿元建设天然气制乙二醇项目，拟投57.65亿元建设轻量舒感功能性差别化纤维项目。两化工项目合计拟投入约157亿元。此外，项目建设年限均为3年。两份公告中，桐昆股份均表示，是“考虑到公司的后续发展，并为提升今后企业的盈利能力，优化各项资源配置。”

具体来看，就乙二醇项目，桐昆股份将启动旗下新疆中昆新材料公司为建设单位，厂址位于新疆巴州库尔勒石油石化产业园区。该项目拟新征用地1397亩，以天然气为原料，脱硫净化后，通过POX 转化生产合成气，经过NCMA脱除二氧化碳，然后进入深冷分离和变压吸附分离出其中的一氧化碳和氢气，分别送草酸二甲酯装置和乙二醇装置生产乙二醇，最终形成年产120万吨乙二醇的产能。

从公司对乙二醇的需求来看，桐昆股份现已具备1000万吨原油加工权益量、420万吨PTA、810万吨聚合、860万吨涤纶长丝年生产加工能力。预计到“十四五”末，聚酯产能可达1000万吨/年。按此推算，桐昆股份“十四五”末乙二醇需求将超过300万吨/年。公告显示，目前桐昆股份聚酯所需原料乙二醇全部依赖市场采购。传统的乙二醇生产方法是走石油化工路线， 即由石油加工得到乙烯，乙烯氧化生成环氧乙烷，环氧乙烷进一步水合生产乙二醇。基于此，公司认为，随着世界石油资源的日渐短缺，开辟新的工艺路线已成为当务之急。

经济效益方面，桐昆股份预测，乙二醇项目完全建成后可实现产值约50亿元，年均为国家和地方贡献税收约5.1亿元。

再看功能性差别化纤维项目。该项目实施单位为桐昆股份全资子公司安徽佑顺新材料公司，位于安徽合肥庐江高新技术产业开发区龙桥化工园。按照规划，将形成年产120万吨轻量舒感功能性差别化纤维以及回收乙醛3168吨的生产能力。主导产品包括轻量差别化功能性POY纤维、差别化功能性FDY纤维。

项目实施后，安徽佑顺生产的纤维产品定位于差别化、高端化品种，其中特种产品包括阻燃纤维、原液着色纤维等产品，可应用于高端医卫防护制品、应急与安全防护用纺织品、高性能过滤材料、高性能土工纺织材料等领域。

公告显示，该项目主要结合了安徽当地市场对纺织产品的需求。桐昆股份表示，本项目实施后，将选用具有国际先进水平的聚酯、纺丝等关键设备和自动化生产装备，利用周边地区已经形成的市场支撑，以及当地丰富的人力资源，建设纤维新材料生产基地，可极大提高当地纺织工业的技术装备水平，提升功能性差别化纤维产品比例以及国内外市场份额，增强安徽省纺织产业在国际市场的竞争能力。

2021年，桐昆股份在量价齐升之下业绩大增。但进入2022年，油价大涨致主要原料PX/PTA价格涨幅高于产品涨幅，公司今年一季度业绩出现同比下滑。二级市场上，该股年内跌幅达到20%，上月一度创出13.27元/股的阶段新低。不过，近期公司股价有所修复，近一个月涨幅超两成，现价16.88元/股，市值约407亿元。