应对炒概念 上市公司需践行“信披积极主义”

（原标题：应对炒概念 上市公司需践行“信披积极主义”）

证券时报记者 王小伟

核酸检测车“风起”，中通客车股价连收12个涨停。但相对于狂热的市场情绪，公司对于核酸检测车这一新品种、新市场的拆解与释清显得并不充分。

无论是检测车，还是此前被热炒的元宇宙、预制菜等概念，一旦相关公司涉及新产品、新模式或新概念，往往就会吸引资金借机轮番炒作。这种围猎从某种程度上与“狼人杀”游戏类似。一方面，多路资金担当类似“狼人”角色，趁着市场混沌围猎股价；另一方面，以中小股东为代表的更多市场主体都是“闭眼玩家”，对相关公司所涉新产品、新服务或新概念的市场空间、业务模式、相关风险难言熟稔。在这个时间窗口，只有上市公司可在信息披露层面担纲起类似“警长”的角色，为市场提供及时、充分的线索和真实、准确的信息，有利于实现多方利益的平衡，进而推动市场回归理性。

从部分上市公司的公告披露情况来看，与市场信息需求之间存在一定错位。在公告中，中通客车提及“产品以客车为主，核酸检测医疗专用车目前销售数量相对较少，对公司经营业绩未产生重大影响”。但从“市场端”来看，资金的炒作逻辑并不是“目前”，而是“未来”；也不是“尚未产生重大影响”，而是“是否存在重大增量预期”。此外，不少上市公司的股价异动公告，依然往往有赖于监管关注及问询。

之所以出现这些情况，在于相当比例的A股公司股价异动，往往与上市公司及控股股东本身关系不大，本质上是由市场引致。这也说明，股价异动核查，不仅需要上市公司及相关方“自查”，也需要更多力量介入进行“资查”。不过，上市公司依然可以践行“信披积极主义”，进行及时而积极的信息披露，推动市场回归理性。

以风险提示为例，除了明确“不存在违反信息披露公平披露的情形”之外，市场可能关心更多增量信息。例如，从二级市场角度考量，46亿元年营收的中通客车，为何总市值远超154亿元年营收的金龙汽车？公司首季净利润亏损、市净率不断走高等相关风险是否有必要再度强调？从公司业务考量，疫情发展的不可预见性、疫苗接种计划的推进、市场需求变化、市场竞争环境变化等，公司是否有必要向投资者释清？

我国将全面实行股票发行注册制，上市公司信息披露作为注册制改革的核心，也将开启新的篇章。只有上市公司更多践行“信披积极主义”，使披露信息更为真实、准确、完整、及时，进而为市场各方开展研究和作出决策提供依据，才能更有效地实现资源配置和优胜劣汰，促进市场长期平稳健康发展。