（原标题：真假腾讯？打着腾讯旗号“赋能”上市公司，林芝腾讯：干的就是接盘侠的活，亏损幅度远超散户）
研报提要：
1、林芝腾讯的控股股东为腾讯产业基金，该基金由4位腾讯高管各持股25%，并非腾讯集团直接控股。
2、林芝腾讯这些年通过受让控股股东股权、参与定增、二级市场竞价买入等方式获得10家上市公司的股权，投资成本高达142亿，但迄今为止浮亏65亿，亏损率达46%。
3、林芝腾讯的投资金额最大是世纪华通和永辉超市，分别达63.3亿和42亿，浮亏金额也最高，分别达32.3亿和21.2亿，亏损幅度过半。
4、从交易节点看，林芝腾讯“热衷”在股价高位为控股股东或实控人接盘，这部分交易全部亏损且亏损幅度最大。
5、在林芝腾讯入股后，博思软件和常山北明的重要股东或董监高出现集体减持。
6、从永辉超市、常山北明等案例看出，上市公司与腾讯虽然产生关联交易，但金额不大，对上市公司财务表现的影响也很少，未出现明显改善的情况。
因疫情不能回京，一天，杨老板在深圳办公室里穿着背心儿、踩着拖鞋，给大家唾沫横飞画大饼。
等到所有人都元气满满、撸起袖子加油干的时候，办公室里却传来库嚓一声巨响。
原来，他读到这篇《京东和腾讯系在$步步高(002251.SZ)$8个涨停后斩仓套现2.6亿元》时，情不自禁狠拍了一下桌子，大骂道：“腾讯这割韭菜的姿势太熟练了，一看就是经常干这事！”
隔壁正津津有味嗑着瓜子摸鱼的常山被吓得不轻，瞬间懵了，心想：“老板早上到底吃了几粒花生米？8000亿大饼连一粒芝麻还没见到，就敢批判南山必胜客了？”
杨老板瞥了一眼常山就知道他的想法，一脸正气地纠正他，“我是在骂它吗？我是在问，为什么那割韭菜的人不是我！”
坐在工位码字赶KPI的紫枫一听，马上送出彩虹屁，“老板放心，等我司市值做到8000亿，我们就把割韭菜的姿势都玩个遍，在游艇一边开party一边割、在前台的怀里割都没问题！”
杨老板一听，笑眯眯地呡了一口高主任递来的茶，说：“啥时候招个前台？”
接着跟紫枫知会：“你看看腾讯在A股还有没有其他骚操作。这浓眉大眼的企鹅挑公司的眼光估计不咋地。”
看到迄今为止李朝晖（腾讯集团副总裁、投资并购部总经理）交上来的A股投资“成绩单”，马老板说不定会气得把他的年终奖统统扣光。
根据公开信息显示，腾讯系通过7家公司持有18家A股上市公司的股权，其中林芝腾讯科技有限公司和林芝腾讯投资管理有限公司的持股家数和规模均较大，合计持有11家。
风云君凭借着狗拿耗子、契而不舍多管闲事的精神，逐一把这11家公司的大致情况了解清楚，请看下表：
还有一家是今年3月刚上市的$和元生物(688238.SH)$，腾讯是其原始股东，因此不计算在内。
最早入股的上市公司是$掌趣科技(300315.SZ)$，林芝腾讯在2017年6月20日通过受让实控人2%股权进入。
而$绝味食品(603517.SH)$和$神州信息(000555.SZ)$最近才疑似通过二级市场买入，真实成本不详，根据区间均价计算估计为4.1亿和2.9亿元。
从参股成本上看，$世纪华通(002602.SZ)$和$永辉超市(601933.SH)$的投资金额最大，分别达63.3亿和42.2亿，遥遥领先于其他8家上市公司。
从市值风云“吾股”评级系统的最新排名看，腾讯在2020年以前投资的上市公司财务质量都相当差，大多处于倒数的位置；2020年后投资的老百姓、绝味食品和神州信息的排名才相对靠前。
另外，可能有老铁会觉得，企鹅集团，大公司哎，手上的金钱、信息和资源不敢说全市场最牛，至少是凤毛麟角吧，投资不可能亏钱吧！
然而，让风云君笑得从椅子上摔下来的是，企鹅出手，十二赌十输一平一盈！
12次出手，竟然只有金额很小的$博思软件(300525.SZ)$能浮盈41%，$常山北明(000158.SZ)$勉强不亏，其他均亏得内裤都找不着。
从金额看，亏得最狠的就是投资额最大的世纪华通和永辉超市，分别浮亏32.3亿和21.2亿。
从收益率看，掌趣科技第一笔交易的亏损高达65.7%，其次是世纪华通的第一笔交易和老百姓，均浮亏超50%。
巧的是，这两家公司都是风云君多年来重点DISS的套路企业、无底线企业（有图有真相，研报在前文）。
腾讯各位大佬，市值风云APP值得安装哟——您看，您如果早点看到我们的研报，如果恰好还具备从善如流的美德，您不就少亏那几十亿了吗？
由于受让实控人股权的交易全部亏损且亏得很凶，林芝腾讯看起来完全就是“完美接盘侠”的角色嘛！
经风云君粗略统计，上述10家公司的合计投资额为142亿，目前浮亏65亿，亏损幅度达45.8%。
这战绩，散户看完纷纷表示舒服了，原来还有比我还菜的机构啊！
再举个栗子。
两家林芝腾讯公司，均由腾讯产业投资基金有限公司（以下简称“腾讯基金”）全资持有。
该基金还直接持有两家上市公司，分别是四维图新和$ST泛微(603039.SH)$。
嗯嗯，各位没看错，就是此前已经被风云君认定财务舞弊，近期才暴雷的ST泛微。
腾讯基金在2020年7月，即股价临近最高位时以72.7元/股（前复权）举牌ST泛微，目前股价在35元/股附近，同样惨遭腰斩。
这选股和择时的眼光，笑得风云君把电脑也摔了。
强烈建议腾讯基金购买市值风云的定制研报，不敢说能赚钱，保管能避大坑。
如果宁愿亏几十亿当洒洒水，就是不愿意花这点小钱的话，那至少在市值风云APP上看看吾股评分和排名啊。
不过，颇为奇怪的是，根据企查查显示，腾讯基金成立于2013年8月，李朝晖是法人，办公地址在腾讯大厦36层。
该基金还持有好买财富、同程控股等84家公司的股权，间接持有的公司更是不计其数。
有意思的是，该基金的股东是由4位自然人各持25%股权，而不是腾讯集团控股。
根据公开信息显示，这4位股东在腾讯集团任职，并在部分子公司担任股东，“腾讯系”的标签肯定是没跑了。
但是为何股东是4位高管，这点就值得商榷了。
这家产业基金的投资行为到底是集团的决议，还是个别高管打着“腾讯”的旗号四处出击，干的却是帮人接盘的活？
这时候可能有老铁会反驳我，单纯以收益率来衡量腾讯基金的工作成效太肤浅，要看看林芝腾讯参股上市公司后发挥了什么作用，是否改善上市公司的业绩啊。
风云君觉得也有点道理，那我们就来看看林芝腾讯参股后，上市公司的经营状况和财务表现是否更好。
以永辉超市为例，它与开头提到的步步高一样，是腾讯在线下新零售领域的重要阵地。
2018年，腾讯提出了“智慧零售”战略应对阿里的“新零售”布局，采用腾讯的一贯打法，借助微信庞大的流量为零售商提供更好触达消费者的方式，打造社交电商，从而提升微信支付的渗透率。
双方在线下商超行业排兵布阵。阿里喜欢大比例投资，先后以504亿港元拿下高鑫零售控股权，并参股联华超市18%股权、新华都5%股权、三江购物32%股权、ST易购19.99%股权、居然之家13.7%股权等。
腾讯主要是参股投资，在2018年一季度相继入股$永辉超市(601933.SH)$和步步高，并且与沃尔玛中国达成深度战略合作。
腾讯举牌后，永辉超市接连出手，参股达曼国际、$国联水产(300094.SZ)$、闽威实业、湘村股份等上游供应商，实现产地直采，降低采购成本，提升供应链溢价。
而且，还在2017年末和2019年3月分别参股同行$红旗连锁(002697.SZ)$21%股权和要约收购$中百集团(000759.SZ)$10.14%股权，实现横向扩张。
另外，腾讯非常看重永辉超市在生鲜方面的布局，在举牌永辉超市的当天就宣布对其子公司永辉云创增资，获得15%股权。
永辉云创拥有品牌“超级物种”、永辉小店、永辉生活APP等业务，是新零售业态的代表之一，也是腾讯对阵盒马鲜生的“主将”，估计不少老铁也逛过超级物种。
“超级物种”的扩张速度虽然非常快，2019年营收就达到28.6亿，但一直在亏损，2016年-2021年累计亏损31.5亿，快速走过一炮而红、快速扩张、资本进场和关店收缩的窘况。
而这期间还经历了永辉超市两位创始人“分家”，永辉云创一度剥离出永辉超市的大震荡。高层不睦，“超级物种”的发展当然更艰难。
另外，林芝腾讯举牌后，永辉超市每年从腾讯采购固定资产和接受劳务的金额多达数千万，大概率是给永辉超市做数字化改造。
最能反映赋能效果的自然是上市公司的财务表现。永辉超市在2020年以前每年营收维持双位数增长，但最近2年增长停滞。
扣非净利润呈下滑趋势，2018年和2020年均出现净利润腰斩，2021年更是因计提大额资产减值损失而巨亏38.3亿，表现非常差。
因而，至少从永辉超市和步步高的财务表现看，腾讯的赋能并没有什么效果。
面向政府和企业的行业软件类公司，一直是腾讯系的主流投资领域：
持股4.5%的金山办公在党政领域覆盖率达90%；
持股8.27%的博思软件是国内电子票据和政府采购信息化领域的龙头；
持股4.89%的ST泛微主要作办公平台；
持股4.9%的东华软件是国内行业应用软件的龙头企业；
持股6.67%的长亮科技向众多银行提供金融IT解决方案。
事后看来，博思软件是林芝腾讯唯一投资赚钱的公司。当时为了争夺股权，腾讯还曾与蚂蚁金服“贴身肉搏”。
2018年9月，博思软件定向增发募资4.5亿用于财政电子票据应用系统、政府采购平台等项目。
有意思的是，这次募资吸引了林芝腾讯和蚂蚁金服的投资实体“上海云鑫创业投资有限公司”前来报价。
这浓浓的火药味，吸引了风云君等一众吃瓜群众围观。
为了不给蚂蚁金服任何机会，林芝腾讯甚至申报了3个价格，申购金额从3.5亿-5亿元不等。
根据“申报价格优先、同价位申报金额优先、同金额申报时间优先”的定价配售原则，腾讯毫无悬念地成为最后的胜利者，以4.8亿元获得约1821万股，并成为仅次于董事长陈航的第二大股东。
与永辉超市相似，2019年12月，博思软件与腾讯云签署战略合作协议，表示将在电子票据、云计算、大数据等领域合作，并且由林芝腾讯推荐的王景田进入董事会，但只干了10个月就跑了，原因不详。
值得一提的是，在腾讯入股前后，博思软件的股东和董监高们集体减持，虽然合计减持金额还不到3亿元，但除了陈老板，其他董监高下手一点也不客气。
腾讯看上博思软件可能与其高速增长的财务表现有关。自2016年以来，公司的收入从1.71亿增长至15.64亿，复合增速达55.7%，2022年Q1同比增长40.8%。
2021年的扣非净利润增长至2.12亿，同期复合增速为42.6%，表现也相当不错。
“吾股”评级系统显示，博思软件的最新排名约为1523名，好于大多数上市公司。
对该公司感兴趣的朋友可以在市值风云App查看研报。
2019年10月，腾讯入股常山北明的时机，对二股东北明控股来说简直妙到毫巅！
常山北明在2000年上市，实控人为石家庄国资委，主营业务是纺织。
2015年，公司转换思路，通过重大资产重组，向北明控股等6家机构和李锋等41名自然人收购了北明软件，交易价格为21.7亿元，发行价为4.92元/股。
同时，向恒定20号、21号资管计划等定增募资5.5亿，用于北明软件云中心管理平台等项目，发行价同样是4.92元/股。
收购完成后，常山北明的前十大股东全部换人，北明控股成为第二大股东，北明软件董事李锋和应华江分别直接持有1.19%和1.13%股权，并进入常山北明的董事会。
随后，北明软件顺利完成2015年-2017年的业绩承诺，但自2018年起，净利润开始呈下滑状态，2021年下降至1.96亿。
净利润过了承诺期就开始下滑，长期关注风云君研报的老铁应该都知道是怎么一回事。
而且，即使收购了北明软件，常山北明的业绩还是相当难看。扣非净利润已连续6年为负数，完全靠政府补助才维持归母净利润为正。
股价走势也相当难看，自2015年最高位30.95元/股（前复权）大幅下跌至2019年初的5.18元/股，跌幅高达83.3%。
于是，待股权解禁后，李锋等人决定走为上计，落袋为安，毕竟手中股权还是浮盈状态。
2019年8月，鸿蒙系统发布，凡是蹭到鸿蒙系统的上市公司都被游资爆炒。
与华为有密切合作的北明软件自然不甘人后。在10月21日，公司在互动易上“打嘴炮”，北明软件与华为的鸿蒙系统有合作，股价在随后5个交易日出现4个涨停板，并引来深交所的关注函。
深交所的反应太快了，常山北明只好表示“与华为鸿蒙合作的软件应用在最近两个会计年度尚未形成收入”，承认了自己蹭概念。
有意思的是，正当北明软件愉快地蹭鸿蒙系统的概念时，林芝腾讯又来添柴加火了：10月9日宣布以2.31亿元受让恒定20号和21号的常山北明股权，将持有常山北明2.59%股权。
这，这，这，这分明就是神助攻啊！恒定20号和21号的背后就是常山北明的董监高和核心管理、技术人员。
看到林芝腾讯用真金白金替自己接盘，又送上“腾讯系”的标签，常山北明立马牛气起来。
而且，2020年7月，腾讯云还拉上常山北明与山西长治经济技术开发区签订协议，共建腾讯云（长治）工业云基地，在工业互联网方面开展合作。
瞧瞧，常山北明又成功蹭上工业互联网和数据中心等概念。
集多个概念于一身，此时不卖，更待何时。从2019年5月至2021年7月，北明控股、李锋、应华江和何长青合计抛售股权达1.05亿股，减持比例为6.51%。由于仅公布减持价格区间，具体减持金额无法估算。
为了给二股东的减持“保驾护航”，常山北明还发布回购方案，在2018年12月26日至2019年11月28日累计回购达3亿元。
案例不多，但颇有代表性。
诚然，腾讯基金每一次出手应该看好上市公司所属行业的新机会，譬如，2020年三季度入股老百姓是看中互联网医疗的机会；2021年四季度入股绝味食品是卤味成为中式餐饮新风口等。
然而，一切不看收益率的投资都是耍流氓，林芝腾讯这些交易显然很拉胯。
风云君此前早已发布过多篇研报讲述世纪华通的精彩故事，本文不再赘述，感兴趣的小伙伴可以搜索市值风云App阅读。
腾讯赋能上市公司的效果根本没有原来预想得那么好，质地优良的企业即使没有腾讯的加持也能发展得不错，而扶不起的阿斗即使投入海量支持也还是没有太多起色。
而且，事实证明，腾讯基金经常为“董监高”的减持提供便利，成为被人嗤笑的“接盘侠”，怨不得别人。
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