关于华钰矿业的定增问题，说一下我的看法

（原标题：关于华钰矿业的定增问题，说一下我的看法）

        最近，很多人都在说股价的下跌是因为公司要定增，所以公司要故意释放利空打压股价，对于此类言论我是不敢苟同的，只能说这些人对定增了解的太少了。

       在说华钰定增这个问题之前，先给大家科普一下这个“定增”。

定增：顾名思义，定向增发，相对于IPO首次公开发行，定增是上市公司再次增加发行股份，向有限数目的机构（或个人）投资者发行债券或股票等投资产品。

根据2020年证监会《上市公司证券发行管理办法（2020年修订）》 中，规定要求发行对象不得超过35人；发行价不得低于定价基准日前20个交易日市价均价的80%；

定增流程分七步：

一、公司拟定初步方案，与中国证监会预沟通，获得同意；

二、公司召开董事会，公告定向增发预案，并提议召开股东大会；

三、公司召开股东大会，公告定向增发方案；将正式申报材料报中国证监会；

四、申请经中国证监会发审会审核通过，公司公告核准文件；

五、公司召开董事会，审议通过定向增发的具体内容，并公告；

六、执行定向增发方案；

七、公司公告发行情况及股份变动报告书。

这里特别要提一下的是这个定价基准日，毕竟这关系到定增价格，也是大家最关心的，是否和股价的走势有联系。根据规定，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日，也可以为发行期的首日。

通常来说，只要不是资产重组或者借壳，向其他不特定对象增发，都是按照发行期首日作为基准日，也就是说证监会核准通过定增方案下发文件后，公司根据文件开始发行期的首日。

下面就说重点，就是华钰矿业年报上提到的今年要推行的增发这个事情，到底对目前的股价是否有利空影响呢？我认为是没有的，如果非要说有影响，我认为反而是利好的影响。我先列出几条重要的信息，然后来假设一下这个定增可能对公司股价产生哪些影响。

1、大家都知道，华钰这个定增方案是2020年提出来的，当时通过了董事会，股东会也通过了，但是后来一直没提交方案给证监会审核，这其中的原因我猜测是疫情因素，因为根据证监会的规定，定增募集资金有具体实际项目的，定增对象须进行实地考察，而当时疫情，而塔金又在国外，所以从当时以及去年（因为被ST而被调查）都不具备这样的条件，所以项目被搁置。

2、当初定增方案募集资金是投向塔金建设的，是去置换公司前期投入到塔金的资金以及银行贷款，同时还有部分大股东的借款的。但是现在看塔金已经投产，已经能够自我造血，给个一年半载，它所产生的利润就可以足够归还给大股东和华钰总公司的借款了，从这个方面看，定增其实可有可无。

3、公司目前现金流稳健，公司产品价格相比去年同比大幅上涨，矿的销售也非常不错，可以说公司暂时是不缺钱的（如果非要说缺，那么如果有收购大矿的话可能钱是缺的），财务指标都还是非常健康的。

4、去年公司被立案调查，结果相关高管被处罚，包括目前还在位的董秘以及财务总监，根据相关规定，现任高管被处罚的，那么公司不得在36个月内推行增发，除非换人，那么公司可能会换人吗？可能性有，但是西藏那个地方，找几个人才其实也不容易的。

5、大股东西藏道衡投资虽然资金紧张程度没有去年那么夸张了，但是目前依然还有50%左右股份被质押，很显然，大股东本身没有现金参与这次定增，如果有其他方式筹集到资金，我相信首先肯定会先把自己的质押股份给解押，毕竟质押借的钱也是要付利息的。

6、大股东的持股比例为16.35%，应该说，那么低的持股比例在两市当中算少的，和二股东比例相差不大，尽管我相信二股东没有上位意愿，但是谁能保证作为全球锑王的华钰矿业不会被别人（第三者）恶意举牌收购呢？毕竟资本是嗜血的。

接下去，我说说，华钰这个定增可能出现的三种情况：

一、假如继续推行目前方案：公司定增继续按照原计划推行，那么接下去就要组织有意向的定增对象去塔国考察，募集资金那么就是置换前期各方投入的资金。按照我上面我列出的几点看，很明显大股东没钱参与（即便有钱参与，与其要等证监会审核一年半载之后批文的增发价，还不如现在趁低发布增持公告来的更好，毕竟半年一年后塔金的利润释放是无法阻挡股价的），那么大股东不参与的定增，肯定是股价越高对于大股东越有利，因为募集资金不变的情况下，股价越高意味着增发的股份数越少，对大股东的持股比例稀释越小。

另外就是，参与定增的对象现阶段有打压股价的动力吗？其实也没有这个必要，因为华钰矿业之前2020年开始为塔金建设募集资金的定增方案中，也明确写了，定增基准日为发行期首日（见下图），而这个发行期首日还很早，因为方案要提交证监会审核通过下发文件（见上面增发流程）之后才能确定，而这个时间往往是超过半年甚至一年，现在打压股价？我认为脑袋被驴踢了。

这里再说句题外话：假如以上方案被实施，公司一下子有了很多钱，那么这些钱用来干嘛？加快目前其他几个矿的建设速度，甚至还可以把目前不并表只占40%股份的贵州亚太金矿，再去收购个11%的股份过来控股，或者收购其他的潜在的矿。（纯猜测）

二、假如修改定增方案：因为以上的定增，很显然对大股东来说其实没多大好处，自己辛辛苦苦的种出的塔国果实已经收获期了，然后定增给别人来摘果子，还要增加股本摊低自己的持股比例，进一步的削弱自己的控股地位，怎么说都感觉吃亏了。

所以，我想有没可能修改目前的定增方案改变募集资金用途呢？目前的情况是原方案已经通过了董事会和股东会，修改方案的话，这些还要重新认证一遍，也要提前在证监会那边报备一遍，这个有是一个复杂的流程，也是比较耗时的。这样的假设我认为依然不会对目前的股价造成打压，至少目前是没这个必要的。

三、假如2020年的这个定增方案取消了：因为根据上面我说的那6点问题，其实这个定增是真的可有可无，定增取消了其实也没什么的。如果未来有需要，比如说假设向大股东增发，或者去收购塔国的另外的矿，或者其他用途，完全可以重新发起来个定增，到时还可以引进战略投资者加强公司在全球锑领域的话语权（比如说引进五矿，毕竟公司和五矿有战略合作协议）。

但是，这个的假设依然不会对目前的股价造成打压，因为目前的定增方案如果取消了，通常来说公司会发布一个公告说在未来半年之内不会再进行再次的定增（半年之后就不知道了），这种在其他上市公司类似情况下都有发布的，大家可以去了解一下。

所以，综上所述，我个人的观点是：最大的可能就是，这个定增方案会被取消，其次是继续推行。但是不管这个定增怎么样，反正对于目前的股价是不会产生不利的影响的。我也不认为公司会有这样的动机故意打压股价（业绩说明、产量计划之类，从公司回复的问询函就可以说明都是偏保守的，毕竟保守比夸张更能得到证监会及交易所的认可）。

最后，我要说一句：影响短期股价的因素有很多，有大盘整体的、有行业性的、有公司产品价格波动的、以及本身股价的资金博弈等等，即便没有任何消息，它也是会波动的，如果你愿意，那么你大可以马后炮式的搜罗各种消息去对号入座，甚至幻想一些阴谋论出来，寻找一丝安慰，但是实际上并没有太大意义，反而可能对你后市的操作带来干扰。

还是那句话：公司的成长性会得到资金的青睐，公司全球锑王龙头的属性还未被挖掘，公司未来的前景依然值得期待。但是短期的股价波动也依然会有，有技术有能力的可以高抛低吸，没能力的可以选择躺平，嫌弃涨的慢的也可以卖了去玩其他股。

以上仅代表个人观点，不做操作参考依据

$华钰矿业(SH601020)$    $华钰转债(SH113027)$ 
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