锐叔论市 预定目标快到了！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周一早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数呈现单边震荡上行态势，创业板指领涨。中午前已涨近4%。午后，指数维持高位强势震荡直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别大涨1.28%、2.66%、3.92%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）87家，显示市场情绪偏高；个股涨跌比3693：866，个股平均涨幅1.76%，赚钱效应明显，两市成交额11123亿，较前一交易日增量24.76%。北上资金大幅净流入逾112亿。

大盘又涨了，而且又创见底以来新高了，而且还是大涨，走势似乎越来越强。估计现在越来越多的投资者开始认定是反转行情了，或者开始畅想3500、4000点了。其实不光是普通投资者，连券商机构也普遍开始乐观起来了，周末某头部券商在其周策略中声称中期行情将持续数月，昨天更是有位某券商电子分析师在其朋友圈表示：“我应该是全网第一个喊4000点的人，相信相信的力量”。这不禁让人想起一个段子，在一次指数拍卖会上，机构：3400，主力：3600，外资：3800点，券商：4000，股民怒吼：4500，接着机构落锤：归你了！

其实站在当下展望全年行情，锐叔也是比较乐观的，认为下半年到3500还是比较有机会的。因为今年的大政方针是“以稳为主”，政策目标是争取让宏观经济回归正常轨道，在这一背景下，市场既不太可能出现熊市，也不太可能出现牛市，震荡市的判断更为合理。震荡区间的下沿基本上可以确定了，就是4月下旬的低点，而上沿应该不会超过去年的高点。而现在就是见到震荡区间下沿后，在往上沿走的过程当中。但是，这一过程不会一蹴而就，尤其是在当下更是需要注意节奏，不能让操作跟着情绪走。

在昨天的早评中，锐叔抛出了行情的两段论，认为第一阶段行情的推动力来自于疫情逐渐消退、复工复产和复商复市逐步推进带来的“经济底”预期，以及稳增长政策不断落地对市场情绪的修复。第二阶段则对应上市公司“盈利底”出现后，上市公司业绩的增长推动公司股价的抬升。如果我们将受疫情冲击最大的4月作为“经济底”的话，按照以往“盈利底”往往滞后“经济底”约1-9个月，平均下来至少在一个季度以上，背后的逻辑是大多数时候，宏观基本面领先于中观基本面，即以PMI代表的经济底领先于企业盈利/库存底代表的盈利底。由此看来，当前行情显然属于第一阶段，而且很可能是尾声时段。

因为第一阶段行情中的一个重要驱动因素，稳增长政策不断落地对市场情绪的修复效应，有减弱的迹象。前段时间相关政策几乎是一天一个，非常密集。但这个端午节假期，却没看到。锐叔预期未来一段时间，会逐步进入一个政策效果的观察期。如果前期政策效果不理想，那就可能再次发力；如果前期政策效果达到预期目标，那就没必要进一步加力了。对行情已进入第一阶段尾声的判断，还基于技术上的压力。锐叔早在5月中上旬就将阶段性目标定在了3260左右，原因是这里有一个筹码堆积峰值位，对应3月中旬到4月中旬的震荡区间，当时堆积的套牢筹码会对后期指数形成一定的压力。此外，去年12月以来的下降趋势线，以及中期牛熊分界点89日均线，目前也都汇集于此。这里随便提一下，之前锐叔曾提到过，基于资金面的一些类似，今年的行情会有点像2016年那样的“耐克勾”，而2016年大盘在2月底2600多点见底后，先是涨到4月中旬近3100点位置，在此处就是遇到89日均线并受阻，之后就出现了一段跌到2800左右的波段调整，然后再重启升势的。

因此，尽管最近行情似乎越来越强，但锐叔不会“这山望着那山高”，仍然坚持3260左右的阶段性目标不变，给大家的操作策略也是按既定方针来。当然，由于昨天大涨后，指数离目标越来越近了，细节上也需要及时做些调整，其中对重仓者的建议，就是现在起可以开始考虑逐步兑现并控制仓位了。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，半导体、建材、煤炭等涨幅居前，综合类、交通设施、船舶等逆势收跌。题材方面，按涨停个股数量排序，新能源车、光伏、锂电池等最为活跃。·

最近，在促消费政策及上海复工复产的推动下，汽车产业链持续上行，昨天进一步发酵到锂电池板块，其中的锂矿题材表现最牛，板块指数居然涨超7%。驱动上，一是汽车促销费政策+上海汽车产业链复工复产+新能源汽车渗透率不断提升下，新能源车销量增长预期带来锂电池上游锂矿的续需求预期，二是当地时间6月1日，阿根廷设定碳酸锂出口参考价，出口设定每公斤53美元的参考价，大概对应近锂40万元人民币/吨含税价，反映阿根廷政府对锂价高位长期持续性的预期和信心。近期，随着新增产能的释放叠加盐湖产量的季节性修复，锂价在45万/吨左右震荡。目前来看锂盐厂/贸易商/中游的锂盐库存普遍很低，因此后续锂价有望在需求逐步恢复的拉动下重新回归上涨趋势。本轮行业由于海外资源开发速度相对较慢，锂电需求占比大幅抬升，叠加成本曲线陡峭且韧性十足，较大幅度地抬升了锂价中枢水平。锂矿作为周期成长板块，当前或更多反映普通周期股的估值。但是，锂价的长期中枢或已发生根本性改变，来到15-20万/吨的区间，而即便是在15万/吨的保守锂盐价格下，当前锂矿板块权益资产估值也普遍较低。作为未来三年年均复合增速超过40%的成长型板块（部分公司有望达到50-60%），中期角度锂矿行业具备较高的投资价值。当然，从短期角度看，锂矿板块指数从4月下旬低点以来涨幅已高达近50%，锐叔不太建议去追涨，最好等待波段回调后的低吸机会。

光伏板块的表现也很亮眼，板块指数涨超3%，板块内涨停及涨超10%个股数量达到21只。驱动上，美国政府准备周一宣布，两年内不会对进口自越南、柬埔寨、泰国和马来西亚太阳能产品征收任何新的关税，此举将旨在帮助停滞不前的美国太阳能发电项目走上正轨。虽然这次撇开了中国，但东南亚的组件商大部分还是中国的，所以国内那些海外一体化布局的光伏企业一样会受益。不同于侧重传统能源发展的特朗普执政时期，在以拜登为代表的政府上任后，气候变化问题重新纳入了美国的外交政策和国家安全战略之中，因此可再生能源发展有望提速。与拜登的脱碳目标相呼应，美国光伏行业协会SEIA也在2021年9月修订了光伏行业发展路线图，将2030年光伏发电占比目标从20%上调至30%。按此目标测算，美国2021-2030年年均光伏装机或达到75GW。 不光是美国，近期欧洲也在加速推进光伏发展，欧洲能源独立目标明确，推动能源转型加速，官方给出到2030年年均新增光伏装机45-50GW的目标，实际上量可能更为激进。中国光伏产品供应全球，2020年我国硅料、硅片、电池片、组件环节出货量全球占比均超过70%。而面对贸易壁垒，中国光伏企业积极应对，头部组件企业进一步补齐海外供应链，保障全球出货能力，同时有望通过新技术领先巩固在全球范围内的整体竞争力。早在5月19日的早评中，锐叔就曾提到，从行业的景气度来看，光伏也是当前新半军等成长赛道中最好的，在一季度几乎所有成长赛道净利环比下降的情况下，光伏板块仍呈现正增长。因此，光伏板块很可能是高成长赛道中阶段性表现最强的方向，在赛道股中可以重点关注。不过，短期来看，和前面分析的锂矿类似，介入短期涨幅已经较大，也是不太建议去追涨，最好等待波段回调后的低吸机会。另外，结合美国宣布对东南亚光伏产品免征关税，未来可以重点关注一下哪些在东南亚地区有产能布局的光伏企业。

操作策略：

大盘延续涨势再创见底以来新高，而且呈现放量加速态势。短线上看，当前市场资金面并不支持市场连续上攻，需要注意短线上涨过快之后，容易出现震荡，且随着3260左右技术压力的来临，及稳增长政策落地可能边际趋缓，未来短期走势存在波段调整的可能性。阶段性来看，当前左右A股走势的关键因素，在于国内经济面和政策面的走向，在这方面，重磅会议“努力实现全年经济社会发展预期目标”的表述，有助于打消此前市场对政策是否继续发力“稳增长”的担忧，可以说“政策底”被进一步夯实。而当前疫情已进入扫尾阶段，复工复产和复商复市正在推进，对经济的影响逐步减弱，经济底有望确立。同时，决策层在基建发力、地产托底、市场主体纾困和平台经济健康发展等维度不断稳定市场预期，此前市场极端悲观情绪有望逐渐修复，预计阶段性行情在“犹豫”仍有望保持震荡上行的格局。中期来看，今年政策面的总基调是以“稳”为主，基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者不宜追涨，暂时观望为主；重仓者则可开始考虑逐步兑现并控制仓位。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）