新能源车行业的长期投资逻辑

（原标题：新能源车行业的长期投资逻辑）

新能源车行业过去二年涨幅比较大，近半年回调后估值还高高在上，很多人认为投资时机已经过去。个人观点，从国务院的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》及现阶段新能源车的发展情况综合判断，未来十五年新能源车还有20倍以上成长空间，复合增速不低于22%，新能源车的长期投资价值非常大。

一、 新能源车发展的战略背景。

发展新能源车是国家的战略部署，布局从2010年开始，十二五，十三五，十四五规划纲要中都将其列为重点发展方向之一。国家出资金、出政策长期扶持新能源车的发展，主要是解决能源危机、环保问题，也是经济转型高质量发展的需要。更是我国新能源车发展领先世界发展的根本原因，如2021年中国新能源汽车一共卖了352万辆，占全球的50%。

1、能源安全问题。这关系到国家的安全，石油是经济的血液，中国所需石油约72%需要进口，而汽车消耗全部石油的70%，当新能源车全面取代燃油车的时候，石油危机即可化解，所以中国发展电动车比任何一个国家都有它的紧迫性。

2、环境节能问题。汽车尾气排放出来的气体包含各种有毒物质，会给生命造成危害。其中二氧化碳，一氧化碳和氧化氮等气体使已经恶化的臭氧层更加恶化，悬浮在大气中的有害颗粒影响大气质量，容易诱发各种呼吸道疾病和癌症。“碳中和”是解决全球可持续发展的环保问题，而新能源是“碳中和”的最关键发展方向，新能源车替代燃油车，光伏、风电替代煤炭、核能等热能发电，是“新能源”最核心的内容。

3、国家经济转型高质量发展的需要。

过去三十年带动中国的经济发展三驾马车是消费、出口、投资，投资方面以高铁、高速路等为代表的传统基建投资因覆盖饱和已经发展到尾声，在“房住不炒”的政策下房地产行业产值也是逐步下降。

汽车产业一直以来都是国民经济的支柱产业，对经济发展贡献率仅次于房地产（2020年房地产对GDP贡献率是6.78%，汽车行业是4.46%）产业链带动的就业人数也接近，但科技含量远远大于房地产，是非常适合作为新基建的发动机。上游可以带动钢铁、有色金属、石化、塑料等行业，中游生产可以带动机械、电子、新材料、信息技术的发展，下游环节又与物流、金融、保险、销售、广告等服务业密不可分。

另外，通过发展自主可控的新能源车可以实现弯道超车，改变过去汽车行业合资企业占主流、大部分利润是外企的局面，有利于国家汽车工业的做强做大。

二、 新能源汽车产业趋势

1、 产业发展阶段。

行业投资最好的阶段是导入期及成长期。2021 年国内新能源车产量约 350 万辆，市场占有率达13.4%，汽车电动化进入1-N的成长阶段，但智能化还处于0-1的研究发展阶段。新能源车目前仅仅是电动化走上正轨，智能化才刚刚起步。

2021年开始，国内新能源车销量不再依赖于政策托底，转而由消费端发力。伴随特斯拉、蔚小理、比亚迪等优质产品相继落地，以及充电桩基础设施趋于完善，消费者开始切实感受到新能源车的产品优势，进而推动渗透率的大幅提升。目前全球主要国家如美国、欧盟、印度等都提出2030年以后禁止燃油车上市销售，新能源车取代燃油车是不可逆转的趋势。

2、 市场的空间。

截止2021年，国内燃油车的保有量是4亿辆以上，但新能源车不到900万辆。假设汽车十五年寿命，新能源车最终占比为70%计算，后续十五年每年需要销售2500万辆以上的新能源车。中汽协预测2022年中国汽车总销量为2750万辆（其中新能源车500万辆），考虑停售燃油车后比例提高，再考虑随着经济发展人均汽车保有量的增长，大致判断未来平均年产2500万辆是靠谱的。换句话说，新能源车未来十五年会从目前的900万辆保有量增长到3亿辆左右，意味着有30倍的成长空间，考虑各种不利因素就算20倍，也是很好的行业投资机会。

3、国家规划主要是促进新能源汽车与能源、交通、信息通信深度融合，基于汽车感知、交通管控、城市管理等信息，构建“人—车—路—云”多层数据融合与计算处理平台，实现智慧城市的发展目标。这些大产业应该也有许多的投资机会有待挖掘，长期投资新能源车行业的话，估计会比市场更早看到投资机会。

三、 新能源车行业的投资思路。

对于投资，我的原则是赚钱一定要有确定性、可持续性。在行业导入期，我喜欢用美国西部淘金的“卖铲子”盈利模式，投资提供服务或配套产业，在行业进入成长期，投资胜出的龙头股。

对于有长期投资价值的成长行业的初期，行业估值只有参考作用（非股票估值），很少有低估买入的机会。但以五年至十年的眼光看问题，估值相对合理的状态就可以介入。逻辑很简单，假设低估买入十年后是十倍收益，现在就算买贵50%，十年后还有7倍收益，也是不错的投资，否则可能错失整个投资机会。举例子，如果可看懂房价的长期趋势，在2016年房住不炒政策以前，什么高价格买入都是对的，都可以分享到房价上涨的红利。

整车行业目前美股特斯拉实力遥遥领先，但我没有美元，其它车企胜负未分，所以我目前还不准备投资整车行业，只能投资新能源车的产业链。主要投资方式有三种，分别自己独立研究投资股票、买行业ETF基金、选股外包买公募基金等模式。

1、 独立研究投资股票。

个人投研能力有限，对于新能源车产业链，2018年以投资铲子的理念投资了动力电池宁德时代，透支成长较多目前已经逐步退出。另外，过去几年在投资半导体行业时发现新能源车需要的车规级芯片需求量比较大，但市场供应产量不足，也存在国产替代机会，经过认真研究，认为现阶段新能源车及以后智能驾驶舱的芯片都存在比较好的投资机会，趁着股市上半年的回调时建仓几个与新能源车相关的芯片公司，如斯达半导、时代电气、东微半导等，准备投资3年以上。

新能源车产业链其它的细分行业也有很多良好的投资机会，但我研究能力不能覆盖到，目前只能放弃了。这方面券商的研究报告更专业，感兴趣的投资者可以去看券商的相关报告，寻找投资机会。

2、买新能源车ETF基金。这是分享整个行业的蛋糕的模式，跟踪的指数有优胜劣汰机制，每半年会调整成分股，保持基金与行业的成长同步，长期投资的话盈利确定性非常高。可在股票基金的专业APP上看估值的状态，在低估、适中的时候买入，高估就等等，股市总有机会的。

3、买新能源车行业的公募基金。这是借助专业团队的投资方式，公募基金比ETF优点在于选股能力更好，仓位相对更集中，这投资方式一是提升投资的成功率，二是收益也相对比ETF高一些。投资难点是对基金经理的能力需要有判断能力，否则可能不如投资新能源车ETF基金的收益好。

4、投资周期。在新兴产业我只投资行业导入期、成长期，对于新能源车，投资思路是在不同阶段选择不同的细分行业，计划在保有量超过40%的时候退出，按目前的行业增速，电动化预计还可投资5-8年，进入行业成熟期后利润增速平稳，股价一般很难有大的作为，那时或许应该换赛道了。

其实，现在新能源车还有很多痛点，如电池成本高、充电慢，公共充电桩少，发展中肯定会逐步解决这些痛点问题，应该也存在比较好的投资机会，值得留意。另外，新能源车未来自动驾驶需要的硬件、软件及配套的公共设施等肯定也是一个大产业，目前密切跟踪相关技术发展，或许是下一个十年十倍的行业投资机会，值得好好关注。

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