锐叔论市 出现一个重要信号！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周二早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数呈现分化震荡格局，沪指稍强，大部分时间保持在平盘线上，但黄线一度跌超1%。午后，市场格局没太大变化，只是指数进一步走弱，直到尾盘才稍有回升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.17%、跌0.02%、平盘报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）63家，显示市场情绪一般；个股涨跌比1543：3055，个股平均涨幅-0.52%，亏钱效应显现，两市成交额10388亿，较前一交易日缩量6.61%。北上资金净流入逾46亿。

在3260左右技术压力位前，大盘选择了横盘整理，可以理解为突破前的蓄势。但个股明显跌多涨少，尤其是最近较风光的新能源车、光伏、锂电池、半导体等赛道股集体拉跨，则反映这个位置有部分资金兑现反弹利润的迹象。

之前锐叔将3260左右作为第一阶段目标，理由除了技术上的原因之外，还包括稳增长进入政策效果观察期，频度可能降低会对市场情绪的提振效应边际减弱，以及即将进入中报披露期，由于前期疫情冲击可能导致市场整体业绩承压。对于后者来说，二季度上市公司的盈利坑有多深？最近海通证券有个测算，结果是剔除金融单季度的归母净利润增速约为-10%，考虑金融后的全部A股增速为0%左右。这个数值虽然明显低于2020年一季度首轮疫情时，但部分行业压力还是比较大的，个别公司则可能存在暴雷的风险。因此，市场资金也存在趋于谨慎的可能，也是锐叔在大盘短期涨幅已近400点后，开始转为偏谨慎的原因。

除了提防3260左右压力位外，当前市场风格也可能出现新的变化，这也是需要重视的。近期赛道股表现明显更强，其中有两个原因，一是前期跌幅较深，反弹起来弹性也更足；二是作为压制成长股估值的因素之一的美国10年期国债收益率，自5月中下旬开始走弱，一度从最高3.2%左右降到2.7%附近。但从最新情况来看，一方面，赛道股短期已经积累了不小的涨幅，比如：新能源车板块指数目前已取得40%以上最大涨幅；光伏板块指数目前已取得32%的最大涨幅；锂电池板块指数目前已取得31%的最大涨幅。弹性已体现的较为充分。另一方面，美国10年期国债收益率最近又再次回升到3%以上，意味着成长赛道股的估值压力又所有加大，昨天赛道股的集体拉跨也许就是一个信号。此外，还需要注意的一个问题是，作为机构抱团的赛道股，短期在增量资金方面也不乐观。根据统计，新发偏股型公募基金已连续12周低于70亿份，上周只有27.48亿，环比继续下降。不过，与此同时，近期一些走势疲软、股价相对低位的板块，昨天却开始体现出韧性，比如房地产板块在尾盘就出现异动。综合来看，市场很可能又将面临一次风格切换及高低切换。

总体上，锐叔仍然坚持3260左右的阶段性目标不变，给大家的操作策略也是按既定方针来进行调整，目前给大家的建议就是，重仓者现在起可以开始考虑逐步兑现并控制仓位了，轻仓者则暂时以观望为主。同时注意市场风格的变化，在持股结构上及时做出相应调整。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，医药、运输服务、石油等涨幅居前，汽车类、互联网、半导体等跌幅居前。题材方面，按涨停个股数量排序，光伏、央企改革、新冠药等最为活跃。·

医药股盘中走强，板块指数最终涨超2%，板块内涨停及涨超10%个股数量达到9只，主要集中在中药和新冠药两个细分方向。驱动上，近期国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务》，提出要加强医防协同，推动中医药振兴发展，选择部分地区开展医保支持中医药发展试点，推动中医特色优势病种按病种付费，中医医保支付方式改革有望推进。中医药为中华历史文化的瑰宝，“守正创新，传承发展”是行业未来发展方向，近年国家大力支持中药发展，不断出台相关政策，为中药创新释放了活力与潜力。从2019年1月至今因受到行业政策以及终端销售等数据不及预期的影响，中医药板块一直以来大幅跑输医药指数以及其他子版块，当下估值正处于历史底部区间。在医药板块年末CXO等高估值持续回调的时候，中药板块作为低估值的避风港，价值得以凸显。不过，需要注意的是，随着国内疫情的逐步消退，近期医药板块的市场关注度也有所下降，中药板块也会受到整体市场环境的影响。此外，去年底和今年初，中药板块也因为涨价逻辑得到市场大幅炒作。因此，锐叔认为中医板块短期最好还是以反弹来看待，更适合短线能力较强的朋友，普通投资者还是保持一点谨慎，未来若有调整低吸机会，再考虑从中长期投资角度逢低布局。

这两天还有一个小品种异军突起，那就是超临界高效发电概念，昨天出现多股涨停的局面。驱动上，在前天的宣传部举行新闻发布会上，科技部部长提到“超超临界高效发电技术”，并表示我国连续15年布局研发了百万千瓦级超超临界高效发电技术，处于全球先进水平，正在向全国推广。超临界是指介质的状态。在煤电生产领域，就是指水的状态，在22.115兆帕压力、374.15℃下，水蒸气的密度会增大到与液态水一样，这个条件叫做水的临界参数。比这个参数高就叫做超临界参数，而炉内蒸汽温度不低于593℃或蒸汽压力不低于31兆帕则被称为超超临界。用这样的蒸汽去推动汽轮机组做功的发电技术就是超超临界燃煤发电技术。超临界发电的主要优点是，能够大幅度提高机组发电效率，降低煤耗及污染物、CO2等温室气体的排放。说一组数据：一台600MW等级的700℃先进超超临界机组，可比同容量普通机组节约标准煤约14.3万吨/年，大气污染物减少14%左右(NOx、SOx)，CO2减排约30万吨/年，具有十分显著的经济效益和生态效益，在国内碳中和大背景之下，超临界发电技术无疑有着很强的先天优势，应该是政策鼓励发展的方向。我国在超超临界高效发电技术方面不断取得新突破，目前供电煤耗最低可达到264克每千瓦时，该技术已处于全球先进水平，目前国内正在全国推广，根据相关的数据已有的装机量占比为26%，也就是说未来还有将近2倍~3倍的空间！这个题材由于涉及面比较窄，容易被资金拉升，可能会有一定的持续性，喜欢题材类品种的投资者仍适当关注。

消息面上，基建迎来三个利好，一是据中国政府网，国务院原则同意《“十四五”新型城镇化实施方案》；二是国务院总理6日在交通运输部考察时表示，要坚持适度超前，加强交通基础设施和现代物流体系建设；三是水利部出台19项具体工作举措推动水利项目加快建设。基建板块最近比较沉寂，但这并不意味其行情的结束。目前疫情等导致经济仍在探底，在日前国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》中，要求加快交通、能源、水利、综合管廊等建设，以稳住经济大盘。而复盘历史经济下政策上产生几次大行情：2008年11月-2009年9月，建筑指数大涨约99%，涨时约9个月；2012年1月-2013年5月，建筑指数取得约33%的较高涨幅，涨时约16个月；2014年7月-2015年5月，建筑指数涨幅290%创历史新高，涨时11个月；2016年下半年-2017年上半年，建筑指数大涨66%，涨时约10个月；2020年2月-2020年8月，建筑指数涨26%，涨时6个月。由此可见，今年建筑板块的无论是从涨幅还是行情持续时间，都还有潜力。而从当前建筑行业基本面来看，稳增长财政货币宽松推动现金流和应收款改善，成本费用下降ROE提升，基建投资跳升业绩逐季加速，基建央国企估值将获得系统性重塑。国资委《提高央企控股上市公司质量工作方案》要求努力推动公司市场价值与内在价值相匹配，促进国有资产保值增值。在今天早评中，前面曾提到，市场很可能又将面临一次风格切换及高低切换，目前应该又是关注基建产业链的时候了。标的方面，建议结合国企改革三年行动即将收官，阶段性重点关注具备资产注入与分拆潜力的建筑央国企。

操作策略：

在3260左右技术压力位前，大盘选择了横盘整理。短线上看，当前市场资金面并不支持市场连续上攻，需要注意短线上涨过快之后，容易出现震荡，且随着3260左右技术压力的来临，及稳增长政策落地可能边际趋缓，未来短期走势存在波段调整的可能性。阶段性来看，当前左右A股走势的关键因素，在于国内经济面和政策面的走向，在这方面，重磅会议“努力实现全年经济社会发展预期目标”的表述，有助于打消此前市场对政策是否继续发力“稳增长”的担忧，可以说“政策底”被进一步夯实。而当前疫情已进入扫尾阶段，复工复产和复商复市正在推进，对经济的影响逐步减弱，经济底有望确立。同时，决策层在基建发力、地产托底、市场主体纾困和平台经济健康发展等维度不断稳定市场预期，此前市场极端悲观情绪有望逐渐修复，预计阶段性行情在“犹豫”仍有望保持震荡上行的格局。中期来看，今年政策面的总基调是以“稳”为主，基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者不宜追涨，暂时观望为主；重仓者则可开始考虑逐步兑现并控制仓位。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）