核心单品销售不畅、募投项目不及预期 前沿生物仍新增3项研发管线

（原标题：核心单品销售不畅、募投项目不及预期 前沿生物仍新增3项研发管线）

商业化已四年，抗HIV创新药艾可宁并没有给前沿生物带来丰厚回报。作为前沿生物目前唯一的上市产品，艾可宁反而在进入医保后因价格降幅太高，2021年销售额出现下滑。

年报显示，2021年艾可宁实现收入4050.29万元，同比下降13.13%，毛利率更是由2020年的18.42%降至-30.44%。

对于2021年艾可宁销售额同比下滑的原因，前沿生物在年报问询函的回复中表示，主要系纳入医保后大幅降价且2021下半年受疫情影响销量有限。不过，从前沿生物的回复看，疫情不但对核心单品的销售造成不利影响，对前沿生物的在研产品进度也产生了一定影响。

销售受疫情影响明显 艾可宁纳入医保后新增销量难补降价幅度

2020年12月，艾可宁通过谈判被纳入国家医保，2021年3月，医保目录正式执行。尽管艾可宁在2021年的销量从2020年的7万支升至11.18万支，同比增长59.75%。

但由于纳入医保后销售价格大幅下调，从原来每支666元降至每支362元，降价幅度达45.62%。艾可宁全年销售收入并未有所增加，反而同比下滑13.13%。前沿生物“以价换量”，对营收增长来说，并未获得显著成效。

由于售价大幅降低，艾可宁的毛利率也大幅下滑，甚至“亏本”赚吆喝。数据显示，2021年，艾可宁毛利率为-30.44%。然而实际上，纳入医保后艾可宁的毛利率还要更低。

经销模式是艾可宁的主要销售模式，2021年，艾可宁经销模式下毛利率为-32.7%。由于公司2021年2月以终端零售价格获得某政府客户的销售收入88.49万元，拉高了直销模式下的毛利率。

前沿生物表示，正常情况下，直销模式和经销模式两种销售模式下毛利率差异较小，这也意味着，若不考虑上述交易的影响，2021年度，艾可宁的毛利率将更低。

对于毛利率为负的原因，前沿生物解释称，除价格降幅较大外，主要还有两个原因。其一，2021年公司营业成本中无形资产摊销较大，2021年度该部分金额为1851.83万元，占当期营业成本比例为35.05%；其二，当前艾可宁销售规模较小，单位成本的下降幅度小于销售单价的下降幅度，暂时还没有形成规模效应。

值得注意的是，不管是国内市场还是海外市场，艾可宁的销售都受到疫情不小的影响。国内市场方面，2021年下半年由于受疫情影响，全国多省、市地区的传染病专科定点医院及公共卫生中心出现停诊或封院情况，艾可宁的产品销售受到较大影响。今年一季度，逢春节假期，且部分城市因疫情管控人员通行、物流运输也受到影响，对艾可宁的产品推广产生一定影响。

海外市场的拓展也不太顺利。2021年，艾可宁在厄瓜多尔、柬埔寨获批上市，但未形成销售，其中主要原因均为上述两国因投入大量资源对抗新冠疫情，对抗HIV药物的新增拨款较少。

多个募投项目进度不及预期 在研项目进度因疫情放缓

上市之初，前沿生物共有4个募投项目，分别为1000万支注射用HIV融合抑制剂项目、艾可宁+3BNC117联合疗法临床研发项目（FB1002）、新型透皮镇痛贴片AB001临床研发项目以及营销网络建设项目。

根据招股书中规划，1000万支注射用HIV融合抑制剂项目预计完工时间为2021年；艾可宁+3BNC117联合疗法临床研发项目周期为60个月，预计2021年下半年进入临床三期；营销网络建设项目预计2020年完工。

不过，根据2021年度募集资金存放与使用情况专项报告，前沿生物多个IPO项目实际研发进度与估计进度存在差异。

截至2021年底，1000万支注射用HIV融合抑制剂项目累计投入进度（累计投入募集资金总额/募集资金投入总额）为73%、FB1002累计投入进度9%、营销网络建设项目为93%。FB1002项目也未如预计一般于2021年下半年完成在中国和美国的二期临床。

针对FB1002进展不及预期原因，前沿生物解释称，主要受疫情影响，在研的三个适应症患者入组速度放缓，导致项目推进速度延后。至于何时能够完成二期临床试验，前沿生物表示“难以预计FB1002各适应症症Ⅱ期临床试验的具体完成时间”。

对于营销网络建设项目进展缓慢原因，前沿生物表示“按计划实施”。前沿生物表示，截至2021年底，公司已覆盖全国28个省的200余家HIV定点治疗医院及100余家DTP药房。

前沿生物回复称，1000万支注射用HIV融合抑制剂项正在有序推进，截至今年6月2日，该项目已进入土建收尾，设备调试安装阶段。

尽管原有在研项目进度不如人意，但前沿生物仍在2021年新增了3项研发管线，分别为新冠治疗药物FB2001、长效降血脂治疗药物FB6001以及骨质疏松治疗药物FB4001。

不过，新冠药物概念并未给前沿生物股价带来加成。6月8日，前沿生物收于14.7元，总市值约53亿元。较2020年10月上市时的发行价20.5元，已跌去28.29%。