竟然只有64家企业，连续10年的自由现金流是正数！

（原标题：竟然只有64家企业，连续10年的自由现金流是正数！）

$贵州茅台(SH600519)$ $格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ 

众所周知，估值没有一个精确的数据，但是很多软件里会给出每家公司“自由现金流”的结果。

今天小北在“同花顺iFinD”中对全部A股4829家上市企业做了筛选，2012—2021连续10年的自由现金流都是正数的企业，竟然只有64家，这几乎是百里挑一的比例。

下面是这64家企业的名单。名单里的企业不等于好企业，也不等于值得投的企业；但是通过分析这些企业，我们能得到一些启发。

一、哪些企业的自由现金流呈增长趋势？

下图是从前面64家企业里筛选出来的企业，那些虽然自由现金流是正数、但是数据不稳定的企业不在这份表单里。很多优质白马都在表单中，如美的集团、格力电器、贵州茅台和海螺水泥。

此外，贵州茅台、五粮液和洋河股份的自由现金流都呈增长趋势，并且贵州茅台的自由现金流表现要好于五粮液，五粮液要好于洋河股份，这与当下它们在白酒行业的地位也是相匹配的。

2012年，贵州茅台自由现金流为15.66亿元，2021年则为303.21亿元；

2012年，五粮液自由现金流为21.41亿元，2021年则为105.32亿元。

虽然这是软件自动计算出的数据，但是从变化趋势也能看出两家企业的竞争地位。

二、意外发现的陕西煤业

从上图看，陕西煤业的自由现金流自2015年起开始好转，并且它的自由现金流竟然比五粮液还要多。这多少有点出人意料。

首先，五粮液的知名度远大于陕西煤业，要不是今天筛选数据，小北也不知道陕西煤业的存在；

第二，煤炭行业不是夕阳行业吗？那么，陕西煤业是怎么冒出来的？竟然比黄金赛道里的五粮液的自由现金流多？

第三，陕西煤业的自由现金流为什么会增长？难道各种改革对它没影响，它在逆势增长？

带着上面三个问题，我们来看下陕西煤业的净资产收益率表现。

净利率和资产周转率的持续提高，带动了公司的ROE的提升。

2019年年报指出：

随着供给侧改革的深入推进，煤炭市场供需呈紧平衡态势，价格中高位运行，煤炭企业盈利能力大幅度增强。

原来我从没关注过煤炭行业，因此对陕西煤业不做过多评价。

目前已知的信息是，公司净利率提升的原因可从供需端考虑，供给端的产量减少，煤价上涨且公司销量增多，带动了公司收入净利率增长。特别是2021年，煤价涨幅特别明显。

三、苏泊尔和九阳股份算不算是小而美？

从自由现金流的数据看，苏泊尔的表现要好于九阳股份。

苏泊尔的自由现金流从2012年的2.54增至2021年的18.83；但是九阳股份的自由现金流相对波动来说较大，2016年起就进入到了有时增长有时减少的反复阶段。

如果我们从净资产收益率的数据看，苏泊尔的表现也比九阳股份更好。

这反映出我们分析企业的时候，ROE和净资产收益率这两个指标相互印证，通常两者不会出现大的偏离。那些长期ROE保持增长的企业，它们的现金流不会差；

另外，自由现金流是一个比净资产收益率更严苛的指标，它的确可以跟净资产收益率相辅相成来帮我们筛选企业。

最后再次特别说明，本文仅作学习交流使用，不构成任何投资建议。

本文主要是从自由现金流的角度来筛选企业，并跟净资产收益率相互印证，以此希望能缩小我们的投研范围。

投资有风险，入市需谨慎呀！

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