比亚迪投资逻辑的浪漫主义与现实主义

（原标题：比亚迪投资逻辑的浪漫主义与现实主义）

$比亚迪(SZ002594)$

在灿如星海的唐朝诗人中，最有代表性的有两位，分别是浪漫主义的李白，现实主义的杜甫。我就拿这个打比方，聊聊投资逻辑中的浪漫主义跟现实主义。

什么是投资逻辑中的浪漫主义？如果你五年前，看到比亚迪的技术储备，发展战略是最有可能站上汽车电动化风口的公司，相信汽车电动化必然实现，然后看比亚迪以后的市值过万亿。

这是浪漫主义的投资逻辑。

同样以比亚迪为例子，如果你通过数据分析，发现比亚迪的汽车业务在2021年下半年取得突破，并能够有详实的数据得到结论，未来比亚迪的业务增长是爆发式增长，并在去年下半年买入比亚迪，那么你的投资逻辑就是现实主义风格。

这两种逻辑，孰优孰劣呢？

如果是17年买入比亚迪，要承受买入三年股票不涨的耐心考验，但是可以买在相对较低的价格。

如果是看到2021年下半年比亚迪的销量，在今年一季度买入比亚迪的话，平均买入成本在260附近，按今天收盘价335计算，不到半年时间，大概30%的收益。不用等三年那么久，但是收益率就没有17年50+买入的收益率那么高。

这里看似浪漫主义的买入是赢家，其实买入过早的问题是大多数人拿不住股票，坚持不到最后的胜利。这是看远期目标投资股票最大的问题。而且这里比亚迪是成功案例，还有很多不成功的远期判断。比如被贾会计窒息了的乐视网股票。

现实主义看业绩指标，也存在一个大的问题是滞后。资本市场大多数情况都是提前体现基本面的表现。

比亚迪股价的启动，实际上在2020年年中。比基本面的销量突破足足早了一年多。

有一句话叫“走势包含一切”，说透了技术分析在投资上的重要性。因为走势都是真金白银投出来的，所以技术分析具备可靠性，但是，技术分析的问题是门槛太高。学如不及，犹恐失之。不够级别的技术分析，死伤率是要高于市场上的散户的。

说了半天，激情四溢的浪漫主义不行，朴实无华的现实主义也不行，高深的技术分析又太难，那么投资我们能靠什么呢？

其实可以综合远期估值目标，公司基本面指标，以及技术分析，组合来做投资的判断，这样就可以取长补短，合理有效的进行投资判断。还是以比亚迪为例讨论一下：

比亚迪2020年年中股价启动之前，已经在3月份发布了刀片电池，2021年初又发布了DMi超级混动，21年9月份发布了e平台3.0。这些都领先于销量跟财务指标的体现，但是都强化了比亚迪在汽车电动化产业升级中龙头公司的技术优势，远期目标得到强化。也可以预判后面销量会突破。再结合股价走势的突破形态，在2020年年中比亚迪股价80-100区间把握买入机会是合理的。

当下的比亚迪，其实也可以从这三方面进行论证。

一，远期目标浪漫主义估值：比亚迪汽车电动化龙头的地位是越来越强化的。那么比亚迪汽车业务的估值就至少要锚定丰田汽车。再加上弗迪系公司的估值锚定博世+电装，比亚迪半导体锚定英飞凌，那么比亚迪股份的估值，就是要超越茅台，成为A股股王。

二，现实主义估值：比亚迪汽车业务销量，今年达到160万辆，明年300万辆，后年450万辆，2025年达到600万辆是从订单侧，产能侧数据推导出的结论。

比亚迪肯定是全球新能源汽车销量第一，动力电池装机量全球坐二望一。电机，电控都是全球第一。这些数据都支持前面比亚迪的分项估值目标。从财务指标，2025年比亚迪的盈利水平是有可能达到1000亿级别的。因为比亚迪全球独一无二的汽车高度垂整模式，规模上来以后的盈利是会显著超过同行水平的。

这样的比亚迪，最保守的估值都要超过茅台了。资本市场是要提前给估值的，不是要等到2025年才给你2025年的估值，至于提前到2023还是2024年，那就不好判断了。

最后从技术分析的角度来看看现在这个位置的意义。

从周线模样上看，现在的比亚迪完成了一个很强的W中继结构。这个结构右侧底部明显抬高，价格突破新高。这种结构技术上的意义是：后面跟着的应该是海阔天空的主升浪走势。

从前面分析的远期估值目标看，跟这个走势是吻合的，目标价很明确就是1000左右。