复工复产推动盈利改善 5月工业企业利润增速降幅有所收窄

（原标题：复工复产推动盈利改善 5月工业企业利润增速降幅有所收窄）

本报讯(记者 刘扬)根据国家统计局6月27日发布的数据，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34410.0亿元，同比增长1.0%，较前4月下降2.5个百分点。单月数据方面，5月全国规模以上工业企业利润同比下降6.5%，降幅较4月收窄2.0个百分点。

“5月规上工业企业利润总额增速降幅较上月收窄，主要因疫情逐步受控产销两端逐步修复，同时减税降费等政策支持下企业营收利润率保持较高中枢。上游原材料价格有所回落，使得新增工业利润的上下游结构改善，当前中游改善较为明显，随着消费场景复苏后下游改善将更为积极。”浙商证券首席经济学家李超分析认为。

中泰证券宏观首席分析师陈兴则指出，5月工业企业利润增速降幅有所收窄主因中游装备制造行业利润改善带动。“一方面，出口表现在疫情压制缓解后明显走高，带动行业利润显著回升;另一方面，国内供应链的修复对于行业利润回暖也有帮助，而在出口韧性较强的背景下，行业景气有望维持。虽然利润增速降幅有所收窄，但改善幅度不及营收变化，或反映出成本上行压力依然存在。”

数据进一步显示，1-5月份工业企业营业收入同比增速回落至9.1%，其中5月份营业收入当月同比增速较4月上行至6.8%。5月每百元营业收入中的成本费用回升至92.3元，较去年同期也有增长，其中成本较4月上行0.12元，费用较4月下行0.09元。从营收利润率上来看，今年前五个月工业企业营业收入利润率回升至6.47%，但明显低于去年同期值，且同比降幅扩大至0.56个百分点。

分行业来看，在41个工业大类行业中，5月有25个行业利润总额实现同比增速加快或由降转增，合计占比超六成。具体来看各行业利润表现，受煤炭、石油等能源品价格高位运行的影响，采矿业利润延续快速增长态势，其中煤炭、石油和天然气开采两个行业合计拉动规模以上工业企业利润增长9.5个百分点，能源链的韧性仍存，但原材料制造业利润增速降幅略有扩大;随着装备制造重点地区企业复工复产有序推进，物流堵点卡点有效畅通，装备制造业效益状况明显好转，5月中游装备制造业利润同比增速大幅回升，是利润边际改善幅度最大的行业板块;在市场需求逐步恢复以及扩内需政策效应持续释放的带动下，下游消费品制造业利润增速也略有回升。

“在营收改善带动叠加供应约束略缓解的条件下，工业企业库存压力稍显缓解，但库存增速仍保持高位稳定，预计随着下游需求端逐步改善，经济恢复速度将有所加快，库存去化可能也会随之提速。”陈兴进一步判断认为。

李超则指出，在常态化核酸检测、经济常态化恢复大背景下，随着消费场景加快修复，规上工业企业盈利增速回暖可期，利润结构有望持续改善，下游占比有望持续修复。