（原标题：投资失败后撕毁承诺减持腾讯，100%靠腾讯续命的Prosus开始“作大死”：俄乌战争前押注东欧，股价暴跌46%）

6月27号周一，港股市场普遍大涨。

就在人们沉浸在一片喜气洋洋的气氛中时，龙头股$腾讯控股(00700.HK)$却在午后大跌，最低触及374.6港元的低价，收盘价为378.2港元，较上一日跌1.56%。

同一时间，恒生指数上涨了2.35%，恒生科技指数上涨了4.71%。

股王的大跌源自一则消息：腾讯最大的股东Prosus和Naspers表示将逐步出售所持腾讯股份，每天所出售的股份不会超过当日总成交量的3%-5%。出售的目的则是为了回购各自自身的股票。

一、去年刚发公告承诺3年内不减持

这不是Naspers第一次减持腾讯股票。

2018年3月、2021年4月，Naspers都曾出售过腾讯股票，但是一来出售的比例有限（2%），二来都表示“至少未来三年将不会进一步出售股份”。

因而这次的不限量减持以及对去年公告的违背，引起了股价的大幅震荡。

Prosus和Naspers（两家共用一套管理层）的CEO Bob van Dijk表示，只要Prosus股票相对腾讯的折价处于较高水平，将会持续减持腾讯，但强调减持的过程会是渐进的。

作为参考，Prosus目前持有腾讯28.9%的股份，截至昨天收盘价值约1339亿美元。而Prosus自身的市值约1298亿欧元（约合1372亿美元），在昨天的公告发布后折价已经被抹掉。

看上去风险消失了，但是这里面隐含了一个新的风险——Prosus自身的经营问题。

只要Prosus持有较多的腾讯股票，这个风险就会一直存在。

二、俄乌战争前押注东欧资产

Naspers又叫做南非报业集团。Prosus是Naspers的国际互联网资产部分，2019年9月单独上市，总部位于荷兰。

既然是一家以投资为目的的公司，Prosus的收入和利润均来自所持其他公司的股份。持股比例较高的直接并表，持股比例较低的按权益法计算。

截至今年3月底的2022财年，Prosus税前利润187亿美元，其中来自社交和互联网平台业务的利润（以腾讯股票为主）就达到63亿美元，来自出售腾讯股票的利润达到123亿美元，合计占到税前利润的99%。更早的2020和2021财年，这一比例高达128%、84%。

说白了，公司完全就是拿腾讯股票的收益来维持经营活动，并进行一级和二级市场投资。

这一策略在前几年美联储放水、新经济估值上升的情况下表现尚可。但是今年通胀严重，美联储连续三次加息，新经济估值普遍已经萎缩了不少。

而且看到Prosus的重点投资地区后，风云君又不厚道的笑了，东欧？

不知道这帮位于荷兰的管理层是不是脑子里真得揣着大欧洲的梦想，反正Prosus真往东欧投了不少钱。

去年，按权益法计算的收入有69亿美元，其中来自东欧的就有21亿美元，占比30%；俄罗斯占比近10%。

然后今年俄乌战争一开打，你懂的……

Prosus股价年初至今的最大跌幅为46%，比腾讯的跌幅还要大。

这两天的上涨，也是因为发布了减持腾讯回购自身股份的利好消息。

三、腾讯一季度利润下降，但也有积极信号

风云君此前已经对腾讯去年四季报进行过分析，结论是处于转型阵痛期的腾讯正在加大对微信等的变现力度，这个过程不会是很舒服的。

今年一季度，腾讯收入1353亿元，同比持平，调整后净利润255亿元，同比减少23%。

其中，本土游戏收入同比下降1%，网络广告收入下降18%，这两个都是高毛利的业务；金融科技和企业服务收入增长10%，但是毛利率较低。

在转型的过程中，腾讯采取了一系列举措，比如王者荣耀出海，加大对视频号的变现力度，云业务砍掉毛利率低的产品和订单，以及裁员等等。

风云君目前对腾讯的看法是：继续观察。

结语

2001年，Naspers的子公司NIH购入腾讯46.5%股权，代价仅为3200万美元，此后这笔投资翻了12000多倍，腾讯也从QQ变成了后来的社交帝国、人们口中的股王。

但是，做成一笔投资并不代表Naspers就能成为一个成功的投资公司。就像市值风云APP社区里有个不知名家伙的羡慕嫉妒恨和尖酸刻薄交织的评论一样：

软银也是经典的前车之鉴之一。

投资$阿里巴巴(BABA.US)$获得成功的软银在$WEWORK INC(WE.US)$上市失败之后大幅改变投资策略，甚至开始买入美国科技龙头期权博取短线收益。

短线有没有赚到钱不知道，软银旗下的远景基金却在去年出现290亿美元的大幅投资损失，导致软银在截至今年3月底的财年净亏损了1.71万亿日圆，约合132亿美元，而上年同期为盈利近5万亿日圆。